不要返投的LP——酒企酷爱跨界投资

翻阅这两年股权行业新闻，不难发现，越来越多上市公司、行业龙头开始涉足私募股权投资。其中，白酒企业更是一股不可忽视得新生势力。

最新的消息要数，前几天茅台一口气出资100亿元，成立两只基金：茅台招华基金和茅台金石基金，由招商资本、金石投资分别担任基金管理人，茅台基金公司作为普通合伙人和执行事务合伙人，可参与日常事务管理。

茅台做VC实际上已经差不多十年时间。早在2014年，茅台就与建信信托合资成立了茅台基金。不过，规模较小，投资也比较低调，只投了10多个项目和几只VC子基金，但已投项目却是星光熠熠，如白家食品、匹克体育、锅圈食汇等项目。尤其，嘉美包装、李子园、天宜上佳、万凯新材、新巨丰等多家公司已登陆资本市场。白家食品在上市辅导中；稻源科技、中国盐业在酝酿IPO。

除了茅台，五粮液瓴，泸州老窖、洋河股份、今世缘等多家白酒企业，也在积极布局。毅达资本、金浦投资、云峰基金、源峰资本等明星机构背后，都带着浓浓的酒味儿！

今世缘年初以1.5亿出资华泰紫金旗下基金，华泰紫金是华泰证券旗下股权投资的全资子公司。去年6月今世缘还曾出资4500万投资毅达资本“淮安高投毅达贰号”基金。

无独有偶，去年8月，江苏洋河股份，也以自有资金30亿设立全资子公司，并以29.9亿认购华泰紫金的华泰洋河母基金份额。而洋河股份通过旗下苏酒集团江苏财富管理有限公司多次作为LP参与股权对外投资。

据不完全统计，洋河投资先后出资了中金资本、弘章投资、金浦投资、云峰基金、星纳赫资本、源峰资本等。此外，洋河还在积极参与S基金交易。2021年8月，洋河投资以自有资金出资12.8亿元受让中国民生信托有限公司持有的上海云锋新呈投资中心（有限合伙）10%份额，成为云锋新呈有限合伙人。这笔交易也让VC/PE把眼光重新放到企业LP身上。

其实，最早开始充当LP的白酒厂商，要数泸州老窖。

泸州老窖作为LP参与投资的主体主要是：四川金舵投资、泸州璞泉私募基金。后者作为LP投的GP有海尔资本、融玺创投、磐霖资本、分享投资、遂真投资、图灵资管等。

金舵投资，2017年，先后出资过力合创投、创钰投资、开元城投基金、盛世景投资等机构。2021年，认缴出资3亿人民币承接了由普罗资本管理的国开装备基金部分LP份额；6月，旗下5000万元参与了纽尔利资本S基金等。这些年，金舵投资多次支持琨玉资本（前纽交所全球上市部亚洲区总经理杨戈创立，与高瓴张磊为校友），共认缴约13亿元。两期琨玉“同赢系”基金中第一期母基金又作为LP，投了高瓴资本、博裕资本、天岑投资等机构。

现如今，市场经济呈复苏态势，资本市场也在适应新的转变。对GP而言，没有返投诉求的出资方，与追求回报的GP更为契合，比如白酒。

近5年来，以酒作为主要经营业务的企业直接控股的对外投资公司共有16家，注册金额达32亿。从投资领域来看，酒企一方面会关注和自身主业有相关性的消费项目上，另一关注点会落脚于医疗健康、半导体等战略新兴产业。尤其2023年前后，酒企跨界投资偏好变化也十分明显——从原本的大消费逐渐转向硬科技产业。

像茅台的两只产业基金均聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备领域，纵观其之前投资，几乎都在聚焦大消费。再往前一个月，五粮液10亿投资成立了新能源投资有限责任公司，主要就聚焦在光伏、储能行业。

白酒在二级市场一直处于“明星”地位，包括很多投资机构也盯着这些“酒肉朋友”。比如创投集团复星先后入驻金辉、舍得。而随着白酒行业马太效应增强，头部酒企不断向下并购的同时，跨界做LP也是他们最喜欢的投资。所以，对GP们而言，这些不要返投的LP，酒是“真香”！