A股最严减持新规，门槛到底有多高

8月27日晚间，证监会发布政策调整，进一步规范股份减持行为。证监会要求，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行；上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。可谓史上最严减持新规，那么，具体受此新规影响的有多少家上市公司呢？目前市面上有多个统计口径，“荣正”以自身对规则的理解，为大家带来减持新规的第一手统计和解读。

注1：数据来源于Wind，其中破发数据统计以2023年8月28日收盘为时点

注2：本表所述“收盘价”为复权后价格

注3：本表所述“净利润”为归属于上市公司股东的净利润

注4：本表所述“现金分红总额”未包括最近三年股份回购支付的金额

因此，根据上述条件，小编初步对5265家A股上市公司进行了筛选，受到上述减持条件影响的上市公司去重后共有2400家，占全部A股公司的比例为45.58%。具体情况详见下表：

注：由于“现金分红总额”未包括最近三年股份回购支付的金额，实际受影响的上市公司数量可能低于2400家。

2400家受到减持新规限制的公司中，有696家公司沪市主板公司、685家深市主板公司、618家创业板公司、292家科创板公司、109家北交所公司。科创板的板块受限比率最高，达到52.42%，沪主板的板块受限比率最低，为41.43%。

注：板块受限比例=受限公司数量÷上市公司总量×100%

从所属证监会行业分类的门类来看，制造业分布最为广泛，但受限比率并不是最高的。除居民服务、修理和其他服务业样本量较少无法比较之外，教育行业受限比率最高，达91.67%，电力、热力、燃气及水生产和供应业行业受限比率最低，为40.60%。

从市值来看，50亿市值以下的公司受限比率最大，超过半数的企业都受到了减持新规的限制，市值在300亿元到500亿元之间的企业只有26.11%的企业受到限制。

注：本表所述市值为A股市值（含限售股）。

从目前数据来看，减持新规或将导致A股近一半上市公司处于无法减持的状态，堪称“最严减持”规范，从新规的指导方向来看，一方面，主要限制“破发、破净”一类上市后表现不佳的公司，一定程度上降低了上市后公司经营管理层“躺平”和“跑路”的可能性；另一方面，督促和鼓励上市公司提高股东回报，积极分红，提高分红比例，激发二级市场活力。在此新规下，上市公司将更加倾向于通过实施股权激励、股份回购、加大分红力度等积极进行一系列正面市值管理，促进公司市值表现正向循环并顺利达到减持标准，实现上市公司质量与股东投资回报的共同提升。