返投1.2倍，这个省的百亿母基金开始招子基金了

近日，湖北省政府投资引导基金发布了《湖北省政府投资引导基金2023年度拟参股基金申报指南及管理机构遴选办法》（以下简称“《遴选办法》”）。

湖北省政府投资引导基金于今年2023年7月发布，组织形式为公司制，由省级财政通过预算安排设立，据悉，该母基金首期规模100亿元，后续根据运营情况逐步加大投入，使省引导基金规模扩大到200亿元。会同各地形成联动效应，带动社会资本投入，力争2-3年在全省形成超过2000亿元的政府投资基金群。

值得关注的是，引导基金受托管理机构为中金资本与深创投。可见，湖北省这支省级母基金在运作机制方面是比较灵活先进的，打破原有固化委托管理模式，实行全方位开放，引入管理团队竞争机制，面向社会公开遴选国内优秀的基金管理机构，招募专业化的管理人，借助其专业能力和资源优势，实现产业与资本的深度融合。并且，该母基金不仅聘请外部专业管理人管理，同时，在投资决策上，省级层面组建的管委会只对顶层设计、投资方向等重大事项决策，不参与具体投资运作。引导基金投资决策则交由基金公司和专业管理机构全权负责，按照市场化原则，自主决策投资项目。

母基金研究中心关注到，这支母基金不仅可以投子基金，还可以投分母基金——申报机构可申请的参股基金类型包括：

• 制造业高质量发展分母基金：主要投向光电子信息、新能源与智能网联汽车、高端装备等优势产业和新兴特色产业，支持我省打造制造强国高地。

• 乡村振兴或农业产业发展分母基金：主要投向优质稻米、生猪、特色淡水产品、蔬菜、家禽及蛋制品、茶叶、现代种业、菜籽油、柑橘、道地药材等十大重点农业产业链及供销合作产业重点企业和项目，支持我省建设全国现代农业基地。

• 三大都市圈产业发展分母基金：围绕武汉、襄阳、宜荆荆都市圈建设，发起设立区域产业发展基金，主要投向都市圈辐射区域重点产业发展和重大项目建设，推动形成区域协同发展的创新高地。

• 子基金：体现国家宏观政策、产业政策和区域发展战略意图，聚焦省委、省政府明确的“三高地、两基地”建设等重大战略，突出基金招商和产业导入功能，支持有条件的市县发起设立产业投资基金，支持省委、省政府鼓励发展的重点产业和领域设立基金，助力全省产业链延链、补链、强链。

并且，此次《遴选办法》中提出了较多具有市场化特色的规定，从对参股基金的要求来看，其中有不少对GP十分具有吸引力的条件，包括出资比例较高、返投比例1.2倍且认定宽泛灵活等。我们整理亮点如下：

• 在参股基金中，省引导基金出资占比原则上不超过20%，且不应作第一大股东或合伙人。对省委、省政府批准设立的社会效益较好、募资难度较大、投资风险较高的政策性参股基金，引导基金出资比例可适当放宽。参股基金中省内各级财政（含财政出资的省内各级引导基金）共同出资比例原则上不超过50%，省内财政及国资出资总额占比原则上不超过80%。

• 参股基金应优先投资于湖北省范围内企业，且返投比例不低于省引导基金实缴出资额的1.2倍。

• 参股基金采取市场化机制运作，由管理机构依据合伙协议、公司章程或合同等相关约定进行投资决策。省引导基金有权根据自身情况委派代表担任参股基金投委会委员或观察员，投委会委员参与投委会决策，观察员列席但不参与投委会决策。

• 对省引导基金主投省内种子期、初创期的参股基金发生的损失，给予最高30%的投资亏损允许率，按尽职免责原则处理。

可见，这支省级母基金将吸引众多GP纷至沓来。近年来，湖北省在母基金和创投方面重磅举措频出，已发展成为中部地区非常活跃的创投高地。

• 2022年1月，原湖北省长江产业投资集团有限公司、原湖北省高新产业投资集团有限公司、原湖北省长江经济带产业基金管理有限公司、原湖北省兴楚国有资产经营管理有限公司以及湖北宏泰国有资本投资运营集团有限公司优势产业板块合并组建长江产业投资集团。长江产业投资集团定位为省级战略性新兴产业投资运营主体和省级产业投资基金投资管理主体。

长江产业投资集团统筹原湖北省股权投资引导基金、创投引导基金等，设立“长江创投母基金”，规模100亿元，主要培育孵化高新技术领域中小企业；在原长江经济带产业基金基础上更名设立“长江产投母基金”，规模400亿元，主要承担省级战略性重大产业项目招引和龙头企业发展壮大任务。

• 2023年3月，湖北省楚天凤鸣科创天使基金发布暨签约仪式在武汉隆重举行，省级科创天使母基金正式落地。湖北省楚天凤鸣科创天使基金总规模100亿元，由湖北省级财政、长江产业投资集团、东湖新技术开发区共同出资设立，管理人为长江创业投资基金管理有限公司。科创天使基金要以科技成果转化为核心，通过市场化运作，加快构建1000亿元规模的科创基金群。

我们发现，近年来，推动新兴产业加快发展、做大做强优势产业集群成为政府引导基金的重要目标。自去年以来，从省级、市级甚至到区县级，各级政府成立了数量庞大、规模巨大、类型繁多的产业基金，从北京、上海、深圳等超大城市，到中西部地区欠发达地区的中小城市，你争我赶、此起彼伏、遍地开花。众多产业正在不断兴起发展，电子信息、半导体、生物医药、先进制造、航空航天、数字经济等市场都机遇重大。

而今，政府推动产业投资的逻辑也正逐渐从扶持单一的国资投资平台、单一基金，向推动打造基金群“航母舰队”转变。这背后反映了引导基金对引导市场资源发展产业、招商引资上向专业化、市场化方向的转变。今年，各地争相设立打造矩阵化的“基金集群”，千亿级基金丛林频现，“基金矩阵”概念正在兴起。

母基金研究中心认为，在资本招商“比学赶超”的路上，地方政府要发挥优势，补足短板，利用母基金与创投构筑起科创发展的独特竞争力，培育一批具有支撑的高成长性企业。在这方面，母基金作为股权投资行业的“源头活水”，是中小企业和创新型企业发展的关键推动力量。我们期待着湖北省母基金接下来的更多布局，也希望看到更多省份母基金群的设立。

当前，中国母基金行业进入到更加健康有序的发展阶段，母基金向精细化管理方向发展。面对错综复杂的行业形势和日新月异的环境变化，为了更好反映中国母基金行业的现状，提高中国母基金行业的信息透明度，母基金研究中心在之前研究的基础上，梳理了2023年上半年中国母基金行业的发展情况和最新动向，并分析预测了行业最新发展趋势，整理推出《2023年上半年中国母基金全景报告》，并在报告中梳理出中国股权投资行业机构LP全名单。