北交所就像凤凰男，过去你爱搭不理未来可能高攀不起

　　最近北交所突然受到资本市场的关注，主要原因是科创板和创业板门槛提高，审核速度大大放缓，再加上市场对北交所新政策的期待交易量也活跃起来了。很多投资人和项目方开始重新审视是不是要去上北交所。

　　北交所自身最近也是动作频频，洽谈延揽了很多知名的项目去上北交所，作为北交所新政第一批企业。这里面据说有估值高达百亿的第三代半导体公司，也有曾经很受市场追捧欢迎的新能源和半导体明星公司。

　　在实际推动企业去北交所的过程中，我有个感觉，很多企业还是对北交所看不上。这里面存在很多的自我认知偏差和对交易所的预判偏差。

　　企业选择去哪个交易所上市，就像女生选择对象一样，都是基于自我认知和对对方潜力预判的选择。问题是，在这个问题上，大多数女生的选择和大多数企业的选择模式和路径是一样的，犯了很多错误。

　　我们大概可以将资本市场做如下的比喻：

　　主板就像钻石王老五。钻石王老五适用于那些优质大龄女生，优秀女生年纪大了，选择的对象年纪也会大，收入可能也高;主板上市基本上需要企业有1亿以上的利润，都是相对成熟的行业龙头公司，不求性感但求稳健发展;

　　科创板创业板就像高富帅。年轻肤白貌美的女生都想嫁给高富帅。就像一些行业性感、技术牛逼的项目都想去上科创板创业板一样;

　　美股港股就像渣男。美股港股顶着过去高大上的光环，实则已经日落西山。最近这几年上美股港股，要市值没市值，要流动性没流动性，还需要花好几千万的中介费，发行还找不到投资人，都得公司创始人自己去签抽屉协议找钱。这就像渣男骗一个女生，骗才还骗色，假装高大上，假装对你好，可等你把几年青春耗在他身上了，没办法只能嫁他了;

　　北交所就像凤凰男。过去土不啦叽，没人关注没人问津，毕竟从新三板发展而来嘛。过去上北交所的项目也都是偏传统行业，业务不性感，估值不高，流动性也差，所以绝大多数有点技术含量的公司都不愿意去上。这就像绝大多数女生都看不上凤凰男，过去不正眼瞧，现在也带着质疑的眼光看待北交所一样。

　　不同的交易所、不同的板块，因为历史原因、企业特点、交易量、估值等原因，确实面向的对象很不同。但历史总是发展变化的，最近北交所新政预期很强，再加上科创板创业板门槛提高、港股美股不争气萎靡不振，大家又开始重视北交所了。原来的凤凰男突然变成了聚光灯照亮的地方。

　　尽管如此，现在很多企业对北交所还是心存质疑、甚至心存鄙夷的。从2年前，我就强烈建议之前投的一些项目去北交所，到现在我对北交所的态度也是适宜的项目就应该去北交所，别好高骛远、别一心想着高富帅。

　　企业到底去哪个交易所

　　个人觉得北交所适合这些企业：

　　市场规模不是很大，想象空间不大的行业;

　　企业业务不是很性感，三分性感七分传统的公司;

　　企业规模不大，短期也不会显著提升的公司。比如就有个三四千万利润，每年增速也不快;

　　企业是一个小行业的龙头的公司，比如市场规模可能就10个亿，有个两三个亿收入也是绝对龙头了。

　　这里面只要符合其中任何两个条件，我觉得都应该去北交所。在实操过程中，我见过很多企业，技术可能是性感的，但业绩很拉垮，每年没啥增长，三五年内上科创板的窗口是被关闭了(二三四五套标准没了)，上创业板业绩不行，所以最好还是去北交所;我也见过很多企业可能行业属于热门行业但规模太小，利润也不太大，这类公司也最好还是去北交所。

　　总结起来说，北交所最适合的是那些细分行业的隐形冠军企业；以及每年就三五千万利润、连续多年利润也不太增长企业。对于这类公司，还是务实点去北交所吧。

　　但现实就是企业针对自我的认知都很高，觉得自己很牛;实际上是不知道人外有人山外有山;或者认为某某公司都上了科创板创业板，我做的不比他们差，为啥我不能去上，实际上是不知道此一时彼一时，很多时候不是你的问题，是机遇、窗口期的问题。

　　很多老板是不撞南墙不回头。但是纵观中国资本市场的发展，最佳上市的机会，一个企业、一个老板一辈子可能只有一次，如果一旦错过就永远没有机会了。这样的案例其实数不胜数。比如说，芯片设计公司，现在要上市，不盈利很难了;即使盈利了，同类上的多了也很难了;比如说新能源公司如果不抓住2021-2022年的窗口期，即使是盈利，上市也有难度了。

　　尽管北交所是个机会，但很多企业我觉得也还是不适合上北交所。

　　一级市场估值太高的公司：北交所的估值大概率是支撑不了你的估值的，你大概率是要估值倒挂;

　　亏损严重的公司：尽管北交所的几套标准中也接受亏损企业上市，但目前看还是倾向于盈利的公司。

　　所以当我听说估值上百亿的碳化硅公司都来北交所时，我想他们最后一轮投资人估计大概率是要蒙受损失了。

　　当然，现在市场上有些公司为了规避上市对赌条款会去选择上北交所，从老板和企业的角度来说，这个也是可以理解的。

　　说到底，每个企业都应该很慎重、客观的衡量自身的特点，综合评估自己的业绩、行业、投资协议的上市要求，来确定自己上哪个交易所更合适，千万别好高骛远，别自命清高，觉得自己就是不一样，错过了合适的上市时机。这就像每个女生都应该中肯客观评估自己的条件选择合适的对象一样。上市和人生一样，没有最好的，只有合适的。