西部证券终止收购新时代证券！市场化并购浪潮来临？

10月19日17点为新时代证券股权转让项目挂牌公告截止时点，意向投资者需在上述时点前完成资料提交及保证金缴纳工作。但是当日晚，西部证券公告，公司并未收到北京金控旅行完毕法定程序的内部决策文件，双方的联合体没有在要求时间完成递交资料及保证金缴纳工作。这意味着，西部证券将终止收购新时代股权。

东兴证券（601198.SH）是否按时递交资料与递交保证金？截至发稿，东兴证券尚未发布任何相关公告。

若东兴证券收购成功，东兴证券的总资产规模将超千亿元，达到1087亿元，总资产行业排名也将由第25名上升至22名，净资产排名由原来的29名上升至第19名。

收购案的最终落定，也意味着新时代证券各项业务可以正常开展。《财经》记者了解到，在被接管期间，新时代证券业务开展受到限制，员工希望公司可以尽快进入正轨以开展工作。

随着行业竞争越发激烈，券商并购大战已经拉开序幕。业内人士表示，未来券商之间将会发生更多的并购。但是，合并之后，收购者是否可以进行有效整合，实现1+1大于2，也是收购者面临的挑战。

从行业发展趋势来看，未来头部效应将会十分明显。行业间的并购重组正在频繁发生。一些中小券商也在通过并购重组提升实力。

2018年底，国内券商龙头中信证券发布公告拟收购广州证券100%的股权。次年，天风证券收购恒泰证券29.99%的股权。2020年，国联证券欲收购国金证券，不过最终以失败告终。业内人士表示，未来券商之间的收购合并将会更加频繁。

海外投行市场化并购重组活动往往是为了迅速补齐业务短板，平衡收入结构，降低因收入周期性波动带来的风险。2020年2月,摩根士丹利(Morgan Stanley)通过换股收购网络券商亿创理财（E-Trade），快速斩获其520万个零售类客户及3600亿美元的管理资产，从而将财富管理业务收入提升至税前利润的约六成。

相比之下，当前中国很多券商的并购活动更看重同类业务横向整合后所产生的区位互补优势或者规模效益，从而促进业务进一步做大做强，实现市占率与盈利能力双升的目标。2020年初，中信证券完成了收购广州证券100%股权的产权过户手续，历时一年的收购落下帷幕。2020年末，在日益激烈的同质化竞争形势下，中信证券经纪业务收入和毛利率分别同比增长51%和41%。

由于引入了优质券商的管理机制，被收购的标的券商在公司治理与运营能力上将有机会获得提升。这会间接促进行业集中度的提升，行业竞争也能够从粗放走向更高阶段。2020年7月，证监会发布《支持证券基金行业实施组织管理创新》，明确支持券商、基金进行市场化并购重组。在被证监会实施接管之前，新时代证券、国盛证券已经在公司内控制度上暴露明显不足，导致公司多项业务频遭监管处罚。

但是，如果券商在合并后不能进行有效整合，就会出现1+1小于2的效果。实际上，券商在收购对象上都会进行全面考量。例如，今年首都机场欲出清金元证券，但股权转让却长期难觅买家。

来源：读数一帜