产业LP探索股权投资新方式，瞄准市场化母基金

近两年，国资和引导基金正在成为募资市场大钱来源的主导，在此背景下，机构LP组成单一化更加明显，市场化资金渠道稀缺更为突出。

如今，在财务以及转型需求的不断驱动下，布局私募股权领域的产业资本随之增加。金融小镇网据FOFWEEKLY统计，在市场环境充满变量的上半年，产业资本和财务型LP作为国内资金端的中坚力量，总体表现却最为活跃。

同时，随着市场表现及产业方自身诉求的变化，参与私募股权投资的方式也正经历新的趋势。以往多以财务或战略投资人的身份直接参与基金投资，而今产业巨头们开始探索设立市场化母基金。

产业LP探索股权投资新方式

从募资端来看，问题不仅存在于VC/PE身上，市场化母基金同样有募资困扰，以至于时常被媒体冠以“团灭”、“消失”等令人惊悚的字样。

而2022年，新趋势逐渐显现——产业资本通过闲置资金参与投资市场化母基金，以求获得更加稳定的财务回报。

8月10日，白酒巨头洋河股份发布公告，宣布出资30亿元参与设立市场化母基金，该母基金总规模50亿元，执行事务合伙人及管理人为华泰紫金投资有限责任公司。

母基金聚焦大消费、新经济、大健康、新科技等领域投资，其中大消费主要包括智能家居、健康食饮、农业科技等领域；新经济主要包括数字化、web3.0 等领域；大健康主要包括药品、医疗器械、消费医疗等领域；新科技主要包括半导体、新能源、新材料等领域。

8月16日，长虹集团四川申万宏源战略新型产业母基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“合伙企业”或“基金”）正式在工商部门注册登记成立，注册资本15亿元。

母基金主要投资于新能源、半导体、信创、智慧家庭及智能制造等新兴产业，可通过投资股权类私募子基金或项目直投的方式开展投资。

除了直接参与投资母基金以外，今年5月份，宁德时代、B站全资子公司上海绘界文化传播有限公司等知名产业联合国资等共同设立管理机构——上海孚腾私募基金管理有限公司。

上海国投资本管理有限公司、上汽集团全资子公司上海汽车集团金控管理有限公司、电池巨头宁德时代、B站全资子公司上海绘界文化传播有限公司，博裕资本旗下机构和中信资本等。

上海孚腾私募基金管理有限公司注册资本为1亿元，业务类型为私募股权投资基金、私募股权投资类FOF基金、创业投资基金、创业投资类FOF基金。

金融小镇网据工商信息显示，当前上海孚腾私募基金管理有限公司旗下已有一只基金完成注册。此前宣布成立的百亿规模上海引领接力创业投资合伙企业一期（有限合伙），管理人也由上海孚腾私募基金管理有限公司担任，

此外，2017年成立的泸州璞信股权投资基金合伙企业（有限合伙），同样为一只产业母基金。根据公开资料显示，目前璞信已对外出资31笔，曾投资包括盈科资本、分享投资、海尔资本等知名GP。

深入观察，可以发现产业资本参与设立的母基金多聚焦在当前的热门行业。同时，今年新成立的产业母基金，投资策略上多以投资股权类私募子基金和直投两种形式。

产业资本进军股权领域新趋势

产业方的另一个特点为青睐与金融机构或专业管理人合作设立产业母基金。

据洋河股份公告，华泰洋河母基金执行事务合伙人及管理人为华泰紫金投资有限责任公司，而华泰紫金投资有限责任公司即为华泰证券股份有限公司全资子公司。

长虹集团四川申万宏源战略新型产业母基金合伙企业（有限合伙）由四川长虹电器股份有限公司（以下简称“四川长虹”）及其部分下属子公司、四川长虹电子控股集团有限公司（以下简称“长虹控股集团”）及其部分下属子公司、申万宏源集团股份有限公司（以下简称“申万宏源”）、四川申万宏源长虹股权投资管理有限公司共同发起设立。其中基金管理人/普通合伙人四川申万宏源长虹股权投资管理有限公司认缴出资500万元。

而孚腾作为一家新锐的市场化母基金管理机构，背后股东除了产业方和国资以外，博裕资本旗下机构及中信资本也赫然在列。

华泰洋河母基金与长虹集团四川申万宏源战略新型产业母基金的管理机构，则为券商子公司或控股公司。

事实上，近两年市场上券商机构越来越多地出现在私募股权市场，并逐渐涉足母基金业务。当前，国泰君安、中信证券、中金公司、申万宏源、华泰证券、国都证券等均开始了”母基金化“的进程。

长远来看，设立母基金也是券商转型的一大方向。而券商与产业方的密切合作，则成为近期新成立的产业母基金的新趋势。

传统产业转型新渠道

从泸州老窖到洋河股份再到长虹集团，参与设立母基金的企业多为传统产业，同时产业背后股东多为国资。

通过各产业母基金的投资方向来看，多聚焦在新能源、半导体、大消费、新经济、大健康、新科技等新兴产业或热门领域。

其中洋河股份投资母基金的目的：一是基于公司长远发展战略目标，通过开展母基金投资，强化闲置资金管理，构建更为科学的投资业务布局和投资管理体系；二是探索以市场化母基金形式进行财务性投资，为公司贡献可预期的稳健收益；三是通过规模化投资，进一步链接市场化投资及产业资源，扩大企业影响力，构建投资生态圈赋能主业。

而四川长虹电器股份有限公司参设母基金的目的为：通过投资股权类私募子基金和股权直投项目，扩大本合伙企业影响力，保护全体合伙人的合伙权益，实现各合伙人经济效益、社会效益最大化。

从传统产业出发，设立母基金，在自身产业之外，通过GP来布局新技术等领域，一方面是产业方寻求财务增长点的新途径，另一方面，则是对新兴产业发展的一种推动。

实际上，随着互联网红利的逐步退潮，一级市场的竞争格局也正在悄然改写。技术创新、科技发展不仅是国家战略发展的方向，也是机构寻找增长点的必要方式。

以往产业资本的LP化多是直接作为VC/PE的LP，而今设立母基金成为传统产业方的新思考。

直观来看，设立母基金可以放大对GP的覆盖，增加产业方的配置机会，也成为市场化母基金募资的新渠道。在为募资端增添市场化活水的同时，或将为产业方提供新的发展思路。

来源：FOFWEEKLY

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