中国S基金的发展前景如何？

金融小镇网11月9日讯：近年来，国内私募股权基金发展迅猛，数量从2007年的不足200只，到2015年的2000多只；从投资领域来看，私募股权投资基金又分为产业投资基金和创业投资基金。产业投资基金主要着眼于通过并购等方式构建项目组合以提升收益。而创业投资基金多专注于对未上市的创业项目进行直接的再融资。股权交易市场在我国发展相对滞后，股权交易市场主要依赖于券商和律师事务所作为中介机构来完成与投资人之间的股权转让及再融资，交易结构相对单一。而股权交易市场缺乏针对产业并购和直接融资的风险控制体系和专业机制，更没有形成一个良好运行的法律环境和完善的体系，使得私募股权等风险规避问题一直以来都是私募股权行业发展的瓶颈，其难以实现可持续发展。

• 一、私募股权基金监管体系逐步完善

  我国目前的私募股权基金监管体系，由证监会、保监会等部委及上海市政府共同组成的行业管理部门进行规范，其主要功能是为投资者提供私募股权投资基金服务和监管规则。在现有制度框架下，我国不具备开展 S PE业务的基础条件，而中国的法律体系又与美国有较大差距。早在2007年，我国就颁布了《募集资金管理办法》（中国人民银行令〔2007〕第1号）。随后两年，该办法进行了多次修订，并于2015年进行了第四次修订。此次修改更是增加了对基金管理人要求的条款、信息披露、报告及登记备案等内容。这意味着国内正在逐步建立一套规范而完整的私募股权基金管理体系，对我国 S PE的规范发展具有重要意义。

• 二、国内私募股权基金发展现状

  国内私募股权市场在过去的十几年中得到了快速发展，但由于行业整体缺乏专业机构进行管理和维护，导致整个市场呈现出过度投资不足（有限合伙）的现象。根据中国基金业协会统计，截至2015年底，全中国存续私募股权投资基金数量已达20663只。相比2006年的11763只，年均增长率达60.4%,截至2015年底，全国存续私募股权基金数量达25252只（数据来源: Wind,注：基金业协会是为统计在全国范围内发行的以非公开方式募集社会资金而设立的投资基金法律服务机构）。但是随着经济整体转型升级和产业结构调整政策逐步实施，未来私募股权投资基金行业势必将呈现出投资速度加快和投资方式多样化的发展趋势。在新政策形势下，目前私募股权投资行业亟待转型升级。根据美国证券交易委员会(SEC)数据显示：截至2014年12月31日，在 SEC注册的公开和非上市私募机构中有7333家从事私募行业，这些基金约占美国市场资产管理规模的73%.未来美国股权转让市场存在较大发展空间，这一点在2017年也得到了体现。

• 三、未来发展趋势

  从目前的情况来看, S基金的交易模式已日趋成熟。从国内市场来看，随着政策层面的不断完善，国内 S基金已经逐渐走向成熟，目前已出现了诸多好的模式和做法，包括：从发展方向来看, S基金将逐步形成基于上市或挂牌前出售的方式。因为A股市场由于流动性不足等原因交易时间长、难度大，在这个时候通过持有某一上市公司的股份就可以进行股权转让来达到规避市值压力或实现退出目的。目前已经有多家上市公司开始通过A股市场的方式出售自己持有的股份，以减轻流动性压力。而随着 IPO进程加快或挂牌后上市，股权转让方式的重要性将进一步提升且成为 S基金主要的退出方式之一。从市场需求来看，目前国内仍有大量的优质投资者急需通过直接融资获取长期资金支持并希望获得更高回报。