招商证券：发布国内首支私募基金指数

解决了国内私募飞速发展，而市场却无一套私募证券类基金指数的尴尬。招商证券的顶尖专家团队，历时五年，打造出国内首支私募基金指数，一举填补了国内私募基金指数的空白。在平稳试运行了2年后，才于12月22日，在上海举办的招商证券首届“招财杯”量化私募公开赛启动仪式上首次向全市场发布。

“基准+精选”力求无偏反映中国私募基金市场

招证私募指数是一个指数体系，包含两个系列：市场指数系列与精选指数系列，一共8只基金指数。

市场指数系列定位为一个基准指数，着力将该系列打造为准确代表行业平均业绩的基准指数。该系列分为一个综合指数与四个策略指数。综合指数囊括了国内私募基金的各种主要策略类型，而四个策略指数则分别映射中国私募基金目前最主要的四类策略：股票多头、股票中性、CTA、FOF。具体计算方法为：总样本空间定义为：规模超过1000万，成立满3个月的私募基金产品。以季度频率对指数展开再平衡，从最新一期指数的样本量来看，综合指数与股票多头指数的样本量为500，其余各指数的样本量在100-300之间。指数的基日为2015年12-31日，基点为1000点，采取等权重（简单平均）方法计算每日指数点位。

另一个系列精选指数，包含股票多头、市场中性、大类配置3个指数。该系列定位于窄基、可投资指数，各指数的成分数量不超过30。在这个指数中应用了许多招证托管绩效平台中有特色的绩效分析工具，该指数的业绩水平将代表中国私募基金一套更高的业绩标准。根据海外市场的实践经验，可投资基金指数将为基金投资人提供有价值的一揽子服务。

招证私募基金指数体系具有两个显著特点，同时也是该指数着力打造的两点核心竞争力：一是指数具有良好的数据基础。得益于招商证券在私募基金托管外包业务中的优势，该指数的数据积累、编制与研发工作始于2016年。多年来，在与客户的沟通与服务中，招商证券获得了大量的客户授权，这些授权客户的样本数据为指数的代表性提供了有力保障；二是指数编制执行了最严格的方法论与技术框架。招商证券的“专家团队”按全球领先的HFR等机构的技术框架进行指数编制，通过“缓冲区”等行业最佳实践经验来有效降低了指数计算的生存偏差、选择偏差、回填偏差。这些技术手段使得指数更加“无偏”的代表中国私募基金市场。目前，市场指数系列已经在招商证券托管外包管理人系统中上线。

填补行业空白 广受客户好评

招商证券的私募基金指数已经试运行2年，作为招证托管外包特色绩效服务的一部分，该服务得到客户广泛好评，目前已有大量管理人在使用、关注该指数，并以该指数作为业绩评价基准。今天，招商证券将指数正式对外发布，是希望能惠及更多私募基金管理人及资金方，为市场良性发展起到积极作用。

招商证券托管部是国内最早成立的券商托管机构，成立7年来，在私募基金托管市场中一直保持占有率第一，目前总托管外包规模已达2.7万亿，累计服务5000家基金管理人、2.2万只基金产品，堪称中国私募托管“顶流”券商。在这个过程中，招商证券也有幸见证了中国私募基金行业从萌芽到高速发展。最新数据显示，中国私募基金行业存续基金数量已近9万只，管理人近2.5万家，总管理规模16万亿。但与行业欣欣向荣的情况不相称的是：目前市场上仍缺乏一套能客观、公正评价私募证券类基金表现的指数体系。相较于HedgeFundResearch等海外专业基金指数机构的权威基金指数，目前国内基金指数在样本量、编制规则、技术标准等方面均存在一定差距。作为中国私募基金行业最大的专业服务机构，招商证券认为，他们有能力、也有责任来编制一套高水准的私募基金市场指数。他们以“打造行业最具参考价值的业绩比较基准，践行社会责任，推动私募基金行业健康发展”的使命。

对标国际先进私募基金指数

据了解，（海外基金指数简介）股票指数是宏观经济的“晴雨表”，一个好的私募基金指数也应该是私募行业的“指南针”。为了打造出这根准确指明中国私募基金市场发展方向的”指南针”，招商证券充分研究了海外基金指数的历史，以及国际领先的指数机构如HFR，BarclayHedge在对冲基金指数编制上的技术标准。20世纪90年代，美国对冲基金大发展时期。诸多指数机构如HFR，MSCI，标普等，开始编制基金指数，并提供数据库、研究、资产管理等一揽子金融服务。经过三十余年的发展，海外对冲基金指数行业在激烈竞争后，已经形成寡头格局，HFR，BarclayHedge等少量领先者在数据库完整性、分类体系权威性、终端客户粘性等方面已经形成壁垒。他们的编制方法代表着全球最佳的实践经验。因此，招证私募基金指数选定这些全球最领先的基金指数作为标杆，以他们的方法论与技术框架来指引整个研发过程。

指数这根“指南针”能否锻造好，除了方法论外，“工匠”的水平也非常重要。招商证券不仅是最早、最大的托管券商，还是首批获取基金评价业务资格的券商。招商证券召集公司托管部、研究部门的精干力量，组建了一个指数编制委员会。这是一个名副其实的“专家团队”，成员全部为具有丰富的金融统计建模、私募基金分析工作经验的业务骨干，多人持有CFA证书。团队于2016年启动了基金指数的研发工作，在长达五年的研发周期中，招商证券从前期的数据积累、绩效系统开发；到中期的指数建模、优化；再到后期的系统上线，内部用户体验……整个研发历程可以说是精雕细琢，充分体现出招商证券在金融创新上的“工匠精神”和审慎、稳健的态度。因此，本次指数的正式发布可谓是“厚积薄发”、五年磨一剑。

伴随着指数面向全市场的发布，招商还将提供一系列的配套增值服务，如：绩效分析、定制基准、研究报告等。未来还将持续探索、孵化新的商业应用模式，践行发达市场中相关实践经验，为构建更佳完善、健康的金融生态环境贡献力量。（金融小镇网转载自中国证券报）