备案关注要点发布后对基金的架构设计会有哪些影响？

备案关注要点系统梳理和总结了基金存在特殊架构情况下的要求，具体来说：

(1)委托管理模式

在采用普通合伙人与管理人分离的委托管理模式下，普通合伙人应与管理人存在关联关系，备案关注要点也明确了普通合伙人可以为个人，比如为管理人的实际控制人或法定代表人时可以确认关联关系，另外就关联关系的判定，也明确具体参考规则，即根据《企业会计准则第36号—关联方披露》和《企业会计准则解释第13号》，一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制。

(2)双GP模式

对存在双GP的情形下，协会将重点关注基金合同中约定收取或通过其他方式变相收取管理费的主体是否包含管理人以外的主体。同时，管理人不得将受托管理职责转委托。

(3)结构化安排

首先，并非任何私募基金都可以设置结构化安排，通常对于私募股权投资基金来说，主要为投资上市公司股票(向特定对象发行、大宗交易、协议转让等)的情况；对于私募证券投资基金来说，则应为封闭运作的情况且杠杆倍数符合要求(固收类杠杆倍数不超过3倍，期货及其他衍生品类杠杆倍数不超过2倍，股票类、混合类杠杆倍数不超过1倍)。

此外，无论是私募股权投资基金还是私募证券投资基金，如进行结构化安排均需要满足利益共享、风险共担、风险与收益相匹配的原则，即当分级基金整体净值大于1时，劣后级份额投资者不得承担亏损；当分级基金整体净值小于1时，优先级份额投资者不得享有收益；同一类别份额投资者分享收益和承担亏损的比例一致。如设置极端的优先级与劣后级收益分配比例，对优先级份额投资者获取收益或承担亏损的比例低于30%、劣后级份额投资者获取收益或承担亏损的比例高于70%的将被重点关注。

来源：嘉礼律评，作者刘涛 黄亚琪

金融小镇网（www.financetown.com.cn）声明本网站所收集的部分公开资料来源于互联网，转载的目的在于传递更多信息及用于网络分享，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，也不构成任何其他建议。金融小镇网|创投小镇网是中企报集团旗下金融园区综合资讯平台，汇聚各省市金融小镇/创投小镇发展动态，聚焦金融、创投、私募等热点资讯，服务金融类投资类企业，免费提供入驻咨询、优惠政策申请服务！