GP头部化加剧！中基协：268家百亿级机构管理了市场近半的基金规模

受此前国内疫情散点式爆发以及国际经济动荡等因素叠加，今年以来，机构LP出资持续走低，FOFWEEKLY股权投资行业观察报告指出，11月，私募股权市场热度跌至全年最低点，机构LP出资频次下跌25%。

募资难的背后，是外部宏观环境、IPO常态化破发、长钱缺乏等多方因素影响。同时，行业马太效应下，募资结构两极化的趋势也愈发显著，少量头部机构募走了市场上大量的资金。

据中基协党委委员、副秘书长黄丽萍介绍：截至目前，百亿级管理规模的管理人达到268家，管理规模6.6万亿元，占总体比重48%。这些头部机构越来越成为长期资金资产配置的重要合作伙伴。

黄丽萍指出：近年来，募资难、缺乏长期资金一直是制约行业发展的痛点。应积极构建长期资金与私募股权创投行业相互支撑的生态环境

据悉，截至2022年3季度末，社保基金投资股权创投基金规模572.03亿元，仅占社保基金总规模的1%；保险资金投资股权创投基金规模6863.08亿元，远低于保险资金直接股权投资规模；企业年金投资范围未包括股权创投基金。

而从境外成熟市场看，养老基金、保险资金、捐赠基金等长期资金是投资股权创投基金的主力，但在我国这些“长钱”进入私募股权创投基金的制度安排仍缺乏统筹设计，导致这类长期资金的供给明显不足。

在黄丽萍看来，长期资金供给不足成为我国私募股权基金发展不充分、投资行为短期化的原因之一。应积极构建长期资金与私募股权创投行业相互支撑的生态环境。

一是推动构建长期资金“愿意来、留得住”制度环境，积极搭建平台、畅通渠道，促进代表长期资金的机构投资者与私募股权基金管理人的沟通对接与交流合作。研究并推动解决长期资金与私募股权基金合作中遇到的相关体制机制障碍、营造有利的外部环境。

二是优化各类长期资金的考核机制。私募股权创投基金投资的非标项目组合具有信息不透明、估值难度大、退出周期长的特点，应加快完善与之相适应的长期资金长周期考核机制。

三是继续推进资本市场高水平对外开放，利用人民币币值相对稳定、人民币资产独立的行情走势以及一级市场的收益优势，大力吸引境外主权财富基金、养老金等长期资金进入国内私募股权创投领域。

四是构建与长期资金特征相匹配的税收制度。长期资金积累和长期投资活动均离不开税收政策的支持，美国401K计划之所以持续获得市场青睐最主要的原因就在于税收优惠的激励，应进一步推动完善相关税收引导政策，探索针对长期资金的税收激励优惠，促进长期资本形成。

黄丽萍主要从长期资金与私募股权基金的合作基础日益稳固、积极构建长期资金与私募股权行业相互支撑的可持续生态、以行业高质量发展开辟与长期资金合作新空间三大方面阐述推动长期资金投资私募股权基金。

来源：FOFWEEKLY