2022年整个VC/PE行业的退出面临什么样的趋势和特点？

1、2022年不明朗因素非常多，信心不足，观望情绪比较浓，因此整个股权投资界投资金额、投资数量都呈现明显的下降趋势，VC、PE都是。

2、整个投资行业，对于估值基本上有了重新认识的过程。不管是对哪个行业，哪怕是半导体、新能源、生物医药这些明星项目扎堆的热门赛道，大家对于估值都有新的判断。就像现在有些投资机构也希望项目清楚回答三个问题：能不能赚钱、什么时候赚钱、能赚多少钱。股权投资越来越回归到投资本质，我相信在未来应该很多股权类基金回流到实体经济里面，特别是制造业。

3、FA机构话语权加大，参与度更高，经验丰富的FA对企业促成融资交易的话语权越来越重要。在观望情绪比较浓的情况下，FA渗透率其实是在提升。

4、因为今年疫情影响，各方面都有影响。很多企业的IPO时间节点因为业绩受到影响进行了调整，主要是延后，部分企业因为IPO时间的调整、业绩跟估值都受到影响，甚至都到了生死存亡线。这也是逼迫更多投资机构从投后这个“后”转向“前端”，更多参与到项目里，进行实质上的赋能，帮助企业渡过困难时期。

5、投资机构自身组织能力的变化，有越来越多投资机构更加注重自身投研体系打造。2022年很多投资机构转向内部建设、专注于投研能力。还有很多投资机构也在人才招聘上更加注重产业里面出来的人才。

整个来说在2022年VC/PE面临较大困难，不管是投资机构的募资寒冬，还是项目的融资寒冬，机构内部变化已经在发生，对投资机构来说其实是一个压力测试，几年以后我们能感受到更加积极的影响。

1、2022年受市场与疫情的双重影响，我感觉整个进程都在变慢，大家会看到整个募资进度在减慢，投资也更加审慎。

2、从资金募集看：国资出资占比、资源向头部集聚的情况进一步加剧；从基金类型看：人民币基金在募集、投资等方面全面超越美元基金，人民币基金平均账面回报超越美元基金；从投资机构看：投资更为审慎，出手减少，观望型投资人占比非常高，对企业营收现金流、估值的要求在大幅提高。优质项目融资虽受影响较小，但融资进度、估值增幅与获取资金量不如以往。在S基金的领域，涌现的交易数量、交易规模增长较快，S基金的逆周期属性非常强。

3、总体上，我们坚定看好S基金市场的发展，专注S基金投资的策略没有变化。2022年，我们出手也相对谨慎，我们更多关注确定性高、回现快的S交易机会，以份额交易为主；同时2022年会发现很多融资环节由于前后脱节，投资人出资困难等因素，导致很多基金没有按期完成募资。因此市场上涌现出一批募集期尾部交易机会，我们也会选择业界优秀基金做少量配置。

4、实际上来讲整个市场不确定性在增强。在这么一个市场环境下投资，为投资人创造更好投资回报的角度来讲，对于投资机构确定性的研究判断会越来越重要。

整体来讲，不管是全球市场也好，还是从中国20多年的市场发展来看，行业具有周期性，每一个成熟的投资机构都要去面对，面对的周期性的问题。

1、整个行业正在进入一个由量变到质变的过程。前段时间看了一个统计，目前国内主要的盲池基金可能就是由200个左右的管理人来管理的；另外还有一个数据去年基金管理人的注销数量达到了700多家，慢慢注销的数量比新增多。

这个就代表了整个市场从相对在2016年、2017年看到狂热的状态迅速到一个相对比较理性和有一些过冷的状态。市场进入到一个存量出清、增量放缓和优胜劣汰的过程中，这个是行业实质性变化。

2、我们其实明显感觉到现在越来越多的机构在往早期去做一些布局，但这不一定能走得通，因为原先的打法基因决定了，有些机构对早期投资不是特别适应。

我们看到很多机构在主动谋变，比如它原先在某一个垂直赛道投VC阶段或者是PE阶段，成功投出平台型行业头部公司后，开始自然往早期去做一些延伸。

3、原先机构的盈利模式其实都是赚资本周期的钱，但现在资本周期并不在景气状态。但真正优秀的机构其实需要赚的是产业周期的钱，你能不能真正把握到曲线的最早起势阶段，和接下来之后你敢不敢去做一些布局，等到实质性的产业爬坡出现。比如说国内的光伏产业，也经历几次大起大落，现在已经发展成为全球市占率非常高的产业，这其实是真正考验机构的能力。

1、站在母基金和创投引导基金的角度，今年投资放缓还是比较明显，大概比往年下降了30%左右。

2、现在很多LP开始下场做GP，LP开始GP化，一些GP开始做FA，这也是我们现在看到的一个现象。真正好的机构还是能够保持自己的定力和投资节奏，基本投资的原则和策略不会有大的调整。局部上会结合今年整个产业的环境和政策的环境做一些尝试。

3、退出这一块感觉是更难一些。当前的形势下基金的延期可能会成为未来几年大家普遍要面对的问题。对于新设基金我们也想呼吁，对于早期的基金预期，以前就是7-8年，甚至是还有5年的，这个其实跟科技类的初创企业的发展周期不是很匹配，事实上能够延长10年以上是更符合整个基金发展的规律。

来源：LP智库