避险情绪推高基金落袋意愿，并购再助创投基金退出

虎兔交替的1月，创投界避险情绪较重，募资及退出两端呈现前紧后松态势，机构回笼资金的意愿明显。

根据投中数据最新统计，2023年1月新设基金数量有所回落，总计733只，同比下降26.3%；但以并购退出为主基调的回笼资金方式备受业界认可，有11只基金成功退出，回笼金额环比上涨超三成。

回溯过去几年的基金规模增长效率相对不足，随着注册制的全面推开，业界对于更加包容的IPO、并购及再融资环境充满期待，亦有望推动资本融入股权投资大潮。

赶上春节假期，创投界1月份募资回落早有预兆，好在防疫政策优化后，经济环境进入新常态，整个PE、VC市场的投资节奏并没有放缓，在退出端更显积极。

根据投中数据最新统计，全月新成立基金数量共计733只，同比下降26.3%；而在退出端，并购市场依旧火热，共计11只私募基金以并购的方式成功退出，基金回笼金额环比上涨超三成。

总体来看，募资及退出两端呈现前紧后松态势，机构回笼资金的意愿明显。特别是在募资端，12月自优化防疫政策之后，新增数量激增至990只，但在1月份快速回落至11月水平，仅733只。但需指出的是，新发势头依然集中在头部机构当中，单月成立3~4只基金的机构仅占到全市场的3.4%。

不同以往消费占主导的惯性，1月在投资端显示出较强的人工智能热，特别是硬科技主导市场，能源领域持续升温。IT及信息化行业位居首位，完成93起融资事件，同比下降27%，规模降幅近六成。

但也有分析指出，去年12月以来，随着防疫政策调整，中国经济加快回归正轨，从春节假期出行数据、消费数据及民众感受就能越来越体现常态化，意味着之前三年里的一些要素在今年会发生变化。

虽然年末机构回笼资金意愿突出，但在主要退出方面的IPO上，账面回报大幅下跌。

2023年1月，共计21家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，IPO数量同比下降40%，环比下降73.08%；A股方面，共计10家中国企业在沪深和北交所三市IPO，“节前效应”下IPO数量同比下降67.74%，环比下降83.33%。

可见各资本市场IPO成绩单波动剧烈，但欣喜的是，港股市场IPO迎来“开门红”。据统计，港股发行速度明显加快，各行业龙头企业纷纷上市，其中，1月有2家能源及矿业股在港上市，其中“氢能第一股”亿华通募资9.16亿元，占据港交所募资首位。

但总的来看，VC/PE机构IPO退出账面回报下降明显，VC/PE机构IPO账面退出回报规模为193亿元，环比下降77.05%，主要集中在制造业、能源及矿业及IT及信息化等热门投资领域。平均账面回报率大幅跌落，环比下降66.44%。

为应对不断增加的退出压力，国内PE、VC机构也在调整退出策略，从目前的态势观察，其也会更积极地撮合并购交易，率先带动一批创业者和被投企业成为重要卖方。

如前所述，退出端再现并购挑大梁态势，虽有春节假期等因素影响，但中企并购市场案例数量波动较大，跨境并购完成案例均出现在出境交易。

据投中数据统计显示，1月共计完成143笔并购交易，虽然数量上环比有所下降，但交易总金额却在提升，累计216.10亿美元，环比上升2.40%。

事实上，作为基金收益的重要来源，基金管理人愈发重视并购及项目转让在后续项目退出中所占的比重，虽然从收益倍数的考量来看，并购和转让并非最优解，但却能够快速实现项目股权变现。

2023年1月4日，华润电力全资子公司华润新能源投资有限公司收购广东润能新能源有限公司100%股权，华润资本旗下广东润创新能源股权投资基金合伙企业（有限合伙）成功退出，回笼金额14.40亿元。

类似案例比比皆是，且从地域分布来看，广东省并购完成案例数量排名第一，云南交易规模居于全国首位。主要集中在制造业、IT及信息化、能源及矿业及金融。

因此，提高基金变现的效能，至少能帮助一部分LP获得相应的市场预期，在账面回报方面有所对应。但有分析指出，国内并购交易虽然活跃，但大规模的并购时机依然不够成熟，同时，受目前监管和出口限制等影响，海外并购特别是较大规模并购将变得更加困难。

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