私募人必须了解的投资策略！

随着国内金融市场的逐渐完善，私募行业也在轨道上不断加速发展。为了应对更多样丰富的市场，私募基金的投资策略也越来越多样化，并逐渐朝着海外对冲基金的方向发展。

基于对私募行业的跟踪，以及对管理人投资策略的研究，私募基金策略细分为股票策略，期货管理策略（CTA）,相对价值策略，固定收益策略，组合基金，复合策略，宏观对冲策略及其他策略。

提升对私募基金策略的理解力，有助于更好地找到更匹配需求的私募基金。

该策略通常表现为有不少于60%或者全部资产投资于股票市场。常包括股票多头/股票多空/股票量化/指数增强/事件驱动策略五大类

一、股票多头策略

股票多头是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。

该策略的投资盈利主要通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。如果从选股的角度划分，可大致归结为以下三类：

a.价值投资

价值派的私募基金一般偏爱持有价值股，即那些价值可能被低估的股票，这类股票通常具有低市盈率与市净率、高股息的特征。

b.成长投资

此类基金偏向选择成长型的股票，即那些具有高度成长潜力的公司。

c.趋势投资

趋势投资者相信股价的运行具有一定的惯性，当票价格形成向上趋势时，由于惯性会继续向上运行，反之亦然。

此类基金在操作上通常较为关注技术分析，对股票和市场运动方向进行研判，在股价上涨时加仓，股票下降时减仓。另外，还有一些做超短期趋势（如日内T+0）的私募基金。

二、股票多空策略

在投资组合中加入融券、股指期货、期权等对冲工具，具体有阿尔法策略、套期保值策略、趋势策略等。

既可以通过买股票在上涨时赚钱，也可以做空股票在下跌时赚钱。做空的主要方式是融券交易，也就是常说的“卖空”。

a. 阿尔法策略

就是通过持有股票组合多头，同时做空股指期货完全对冲掉股票组合的Beta暴露，而达到完全的市场中性。

此类基金的净值涨跌幅基本不受市场波动影响，收益主要源于股票组合跑赢大盘的超额收益。

b. 套期保值策略

操作手法类似于阿尔法策略，但该策略并不像阿尔法策略是从消除Beta的维度出发，而是在大盘出现明显下跌时做空股指期货以达到套期保值、减少基金净值回撤的目的。

c. 趋势策略

涉及到个股的多空投资以及股指期货的双向操作，目的是在个股或整个市场出现明显趋势的时候增大收益区间。

个股的多空策略即持有被低估的股票，卖出被高估的股票，这样无论在牛熊市中都可获取收益。另外，还有通过双向投资股指期货来扩大收益的机构。

三、股票量化

a.量化选股

量化选股就是利用数量化的方法选择股票组合，期望该股票组合能够获得超越基准收益率的投资行为，分为基本面选股和市场行为选股。

b.量化择时

指利用某种方法来判断大势的走势情况，是上涨还是下跌或者是盘整。

如果判断是上涨，则买入持有；如果判断是下跌，则卖出清仓；如果判断是震荡，则进行高抛低吸，这样可以获得远远超越简单买入持有策略的收益率。

四、指数增强策略

指数增强型基金，是指不低于非现金基金资产的80％仓位投资于标的指数成分股和部分指数外的备选股，通过超配或低配这些股票，力争获取超越指数表现的超额收益。

五、事件驱动策略

事件驱动策略投资集中于特定公司的证券，这些公司正在经历或者将要经历重大的事件或转变，如并购、重组、财务危机、收购报价、定向增发或者其他资本结构调整等等。

事件驱动策略的投资来自于基本面特点而不是通过数理分析，投资理念的实现取决于预测的独立于现有资本结构以外的事件的发展结果。

相对价值策略即我们通常所说的套利策略，该策略认为一种证券的价格被高估，而另外一种证券的价格被低估，于是通过寻找这两种证券之间相互存在联系及价值分歧的证券的价差来获取收益。

相对价值策略投资的资产包括股票、固定收益资产、外汇、金融衍生品和其它证券形式，该策略在持仓上同时持有多头头寸和空头头寸，且二者方向相反，与市场的相关度较低。

与其他策略不同，相对价值策略不进行方向性交易且不预测市场或证券涨跌，而是专注于分析相关联证券之间的价差变化来进行交易。该策略细分为股票市场中性和套利策略。

一、股票市场中性

所谓市场中性，指通过股指期货空头，把股票组合里的系统性风险对冲掉，只留下非系统风险（即超额收益）的部分，从而达到在不同市场环境下都保持“中性”的目的。

同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险，在市场不论上涨或者下跌的环境下均能获得稳定收益的一种投资策略。市场中性策略主要依据统计套利的量化分析。

a.阿尔法策略

通过持有股票多头组合，同时做空股指期货，完全对冲掉股票组合的Beta暴露，达到完全的市场中性，该策略的收益主要来源于股票组合跑赢大盘指数的超额收益。

b.贝塔套利策略

在期指市场上做空，在股票市场上构建拟合300指数的成分股，赚取其中的价差。 

二、套利策略

其原理在于当两个或多个相关品种的价格出现定价错误后，在价格回归的过程中，通过买入相对低估的品种，卖出相对高估的品种获利。

主要是通过期货市场进行投资，该策略要求不少于60%的资产投资于期货市场。

由专业商业交易顾问CTA（Commodity Trading Advisors）通过商品市场、期货市场和期权市场来管理资产的基金，利用全球市场对不同的客户群体提出不同的市场、品种、头寸、风险管理制度来进行交易。

管理期货基金与其他对冲基金的不同点是，只投资与期货、期权市场，而投资范围很少涉及股票市场及外汇市场。

一、主观交易

基金经理主要通过定性分析商品现货价格背后的影响因素，形成对期货价格的主观判断，所有的决策和交易通过主观判断去完成。分为主观趋势、主观套利、主观日内。

二、量化交易

基金经理主要通过程序化的数量模型分析商品期货价格走势，所有的决策和交易通过模型自动化完成。分为量化趋势、量化套利、量化高频。

主要以债券为投资对象，该策略要求少于80%的资产投资于固定收益或类固定收益资产，以绝对收益为目标。

由于债券价格对利率变化较为敏感，基金经理需对债券组合的风险暴露进行调整，随着国债期货的推出，投资组合可结合国债期货来减少净值波动。

固定收益基金通常收益空间较小，一般会配合结构化产品来扩大收益区间。

一、债券策略

a.纯债策略

专门投资债券的基金。

b.强债策略

指除投资国债、企业债等固定收益类证券之外，还通过少量资金投资股票、权证等非固定收益类证券的债券型基金，在增强型债券基金之中，最普遍的种类是申购新股类的债券基金，主要原因是申购新股在增加收益的同时能够有效控制风险。

二、类固定收益策略

主要投资于除债券以外的固定收益或类固定收益证券和金融工具，如银行定期存款、资产质押、协议存款、互换合约、商业票据、货币市场工具等。 

是所有策略中涉及到投资品种最多的策略之一，包括股票、债券、股指期货、国债期货、商品期货、利率衍生品等。操作上为多空仓结合，并在确定的时机使用一定的杠杆增强收益。

目前受制于国内外汇管制以及利率市场尚不完善，宏观对冲基金参与外汇品种的较少。

一、大宗商品

该策略的基金通过研究大宗商品现实的供求关系，根据预判的价格走势做出多空仓的操作。

二、宏观对冲策略

主要是通过对国内以及全球宏观经济情况进行研究，当发现一国的宏观经济变量偏离均衡值，基金经理便集中资金对相关品种的预判趋势进行操作。

是指将基金资产分配到不同的基金产品或由不同的基金管理人进行管理的投资策略。

组合基金主要资产不直接投资于二级市场证券产品，而是以基金产品或基金管理人为目标进行投资，进一步分散投资将投资组合多元化。

将多个策略组合起来运作的一种策略形式。因为每一基金策略都有优势和劣势，多种策略的组合，平滑单一策略的风险，业绩表现稳定。

一、T0策略

T+0是指在拥有某只股票底仓的前提下，对该股票进行高卖低买或低买高卖，总持仓股数保持不变，通过抓取区间价差进行获利的一种炒股方式，常见于机构构操盘手。

以上就是对私募交易策略分类的整理了，当然，市面上还有一些不同的分类标准，但是大体上都是类似的。