新形势下募资难题突出，创投机构分化加剧

我国创投行业经过30多年的发展，体制机制已基本形成，体量规模也初成气候，活跃机构数量超过4000家，管理资本规模超过12万亿元。

根据数据显示，2021年我国境内外上市企业中，VC/PE渗透率达66.98%；据不完全统计，科创板上市企业中，获得创投机构支持的超过80%。

2021年创投市场募资创新高超2.2万亿之巨，募投总额均打破历史记录。但是2022年上半年以来，整个创投市场募资仅7724.55亿元，同比下降10.3%；新募基金2701只，同比下降7.2%。在募资难的背后，主要受疫情、俄乌战争以及中美之危三浪叠加的影响。所以创投市场的募资量和投资量总体来说都出现大幅度的下滑，和美国相比下滑的更加厉害，募资也变得越来越难。

而创业投资是一种长期投资，从最初介入初创企业到实现退出，一般需要5~7年，这就需要大量长期资本的支持。

数据显示，2022年上半年，近6成基金募集规模小于1亿元，超9成的基金募集规模小于10亿元，募集超过50亿元的人民币基金只有24只。

创投机构分化加剧

在募资难的同时，创投机构分化趋势愈演愈烈。市场遵循二八定律甚至一九定律。好的GP越来越容易募到资，越来越容易募到大的资金，小GP、特别新的GP没有经过行业周期洗礼的GP，拿到钱的可能性越来越小。

7月以来，红杉中国、启明创投、光速中国、凯辉基金等接连宣布完成大规模的美元（外币）“弹药”补给，其中红杉中国和启明创投甚至是超募完成。这种集中官宣，给沉寂许久的募资圈带来震撼，但也让更多的人着急起来。

另一方面，募资结构严重分化——国资产业基金成为主力军，民营投资机构举步维艰。这也可以从LP层面略窥一二:政府机构出资金额超千亿，以引导金、国企/央企为代表的国资LP出资活跃，成为人民币基金的重要募资方。2022年上半年国资LP的披露出资金额占比已超过7成。

LP成为香饽饽

今年以来，各区县级母基金热闹非常，例如合肥市肥西县新能源汽车产业投资基金、杭州市富阳区引导金、金华市百亿母基金、永康市碳中和基金、江西永丰县10亿母基金、1500亿元规模的新兴产业投资引导基金和150亿元规模的创业投资引导基金等等，纷至沓来。

VC/PE开始去县城。一家北京人民币基金刚刚拿到了安徽某地国资的出资，为了募资，他们还为当地接连引进了另外两支重要的专项基金;越来越多头部美元基金的投资人也奔走在区县之间——这是以往不可想象的一幕。

LP资源已经成为圈内的“香饽饽”。一位网友在社交平台上分享了自己的亲身经历:不久前，我去到华南一家机构面试募资岗位，HR把简历里募资经历事无巨细地聊了一遍，详细打听了以往的客户资源类型和投资偏好特征。结果最后一幕——“HR让我列出客户名单，最好打印出来，理由是看看我的资源跟她的需求是否匹配，明摆着是要撬机构LP资源。”最后，这一场面试不欢而散。

无独有偶，这几年东方富海董事长陈玮也一直在强调中国创投行业缺少长钱，所以，对于创投领域投资，他建议，第一，投国家需要，国家需要什么，就投什么，这个才有机会；第二就投市场需要，市场需要有机会；还有就是投老百姓需要才有机会；第二就是要投早、投小、投创新，要想性价比好就要早投资，创新才是未来；第三，人是最重要的，对于创投机构而言，一定要“以人为本：创新+成长”；第四，以前投资是“见山是山，见水是水”。但是现在是“见山不是山，见水不是水”。当下创投机构投资需要站在产业链的高度来做投资和服务，站在国家整个产业链发展的角度来做投资和服务。

来源：投资分析师VCA，作者极光

金融小镇网/基金小镇网（www.financetown.com.cn）声明本网站所收集的部分公开资料来源于互联网，转载的目的在于传递更多信息及用于网络分享，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，也不构成任何其他建议。金融小镇网|创投小镇网是中企报集团旗下金融园区综合资讯平台，汇聚各省市金融小镇/创投小镇发展动态，聚焦金融、创投、私募等热点资讯，服务金融类投资类企业，免费提供入驻咨询、优惠政策申请服务！