中国金融报告2020：新发展格局下的金融变革

4月25日中国社会科学院金融研究所发布《中国金融报告2020：新发展格局下的金融变革》（以下简称《报告》）。《报告》预测，展望2021年，GDP增速预计达到8%左右，呈现出“前高后低”态势；通货膨胀压力总体较小；宏观杠杆率将稳中有降；人民币兑美元汇率可能围绕6.4-6.5的中枢水平呈现双向波动的格局。

《报告》指出，“十四五”时期我国经济金融运行面临诸多挑战：

其一，宏观杠杆率攀升引发多重风险。在疫情冲击下，我国的宏观杆杆率大幅上升，导致金融风险不断积累、暴露；地方国企信用债违约事件频发，地方政府债务风险高企，商业银行坏账风险抬头。

其二，中国金融科技发展面临新挑战。近年来，中国金融科技实现“弯道超车”，发展水平居于世界前列。但核心技术研发落后、基础性制度建设滞后等短板也制约着中国金融科技的高质量发展。疫情爆发后，发达经济体的金融数字化转型按下了“快进键”，底层技术研发投入力度加大，企业和金融机构加速数字化转型，数字经济新规频频出台，对我国金融科技发展构成强有力挑战。应在防风险、反垄断与促发展、增效率之间把握好平衡，稳步提升中国金融科技国际竞争力。

其三，全球流动性充裕构成新的外部冲击。主要发达经济体扩张性财政政策与货币政策，一方面导致致债务占GDP比重达到历史高点，另一方面利率水平却跌至历史低点。要密切关注全球流动性变化对大宗商品价格、通货膨胀、汇率、国际资本流动、外汇储备等方面的冲击。

《报告》称，构建新发展格局对金融改革发展提出了新要求，金融要以服务实体经济为本，在畅通经济循环、维护经济安全、推动经济转型方面发挥引领和支撑作用：

其一，推动金融、房地产与实体经济均衡发展。房地产将金融与实体经济紧密“连接”在一起，起到了枢纽的作用。市场和政府两只手要协同发力，既要推进城乡土地同权化和土地资源配置市场化，建立运用税收杠杆调节房地产市场运行的长效机制；又要加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，以租赁市场为抓手解决大城市住房问题。

其二，在扩大金融开放进程中统筹发展和安全。建议将有效维护金融基础设施安全，稳慎推进资本项目开放与保持人民币币值稳定，争夺重要金融产品定价权，积极参与全球数据治理作为下一步工作的重点领域。

其三，围绕碳达峰、碳中和目标构建绿色金融体系。这包括：修订绿色金融标准；完善绿色金融激励机制；丰富完善绿色金融产品和市场；审慎管理气候变化相关金融风险；推进绿色金融国际合作等。

《报告》指出，政策方面，

一要保持政策定力。财政政策扩张力度较2020年有所下降，货币政策将坚持稳健中性的基调。在全球主要经济体继续强刺激的情况下，我国宏观调控应保持定力，避免宏观杠杆率的过快攀升和金融风险的快速积累。

二要把握好风险定价市场化与防范系统性风险的关系。取消政府隐性担保，稳步推进风险定价的市场化。在这一前提下把握好改革的力度和节奏，审慎应对与化解可能产生的风险调整，避免爆发区域性与系统性金融风险。

三要继续深化改革扩大金融开放。既要推广注册制以及退市制度，整合银行间和交易所债券市场，加快人民币汇率形成机制市场化改革；也要加快国内金融市场对境外机构投资者的开放，放松中国投资者投资于境外资本市场的限制。

四要建立可持续的债务积累模式，稳步推进破产重组和债务重整，硬化国企与地方政府的预算约束，突出竞争中性，纠正金融体系的体制性偏好。（金融小镇网转载自经济日报-中国经济网）