S基金活跃度有所提升 北京鼓励S基金落地

S基金活跃度有所提升

S基金主要投向股权投资基金份额或股权，是基金份额二级市场的重要买方，也是私募股权基金退出通道的重要组成部分。

当前，我国S基金的发展尚处于早期阶段，S基金领域还是一个新兴小众市场，同时具备专业性强、信息高度不对称的特点，许多人用“雷声大、雨点小”来形容中国的S基金交易市场。

不过，今年以来，S基金的活跃度越来越高。今年5月，深创投S基金与华盖资本联合发起设立国内首只人民币架构的重组接续基金，基金规模近8亿元；重组接续基金是S基金的一种类型。同月，君联资本正式对外宣布完成2.7亿美元医疗续期基金交易。本轮交易由汉领资本和科勒资本联合领投，其他国际知名机构跟投。

今年6月，北京远见接力创业投资基金在北京东城区注册，该基金是北京市推动设立的第3只S基金。该基金由中关村发展集团下属的中关村创业投资发展有限公司任管理人，首期发行规模为5亿元，主要投向高精尖产业领域的私募股权基金二手份额。

歌斐资产私募股权合伙人郭峰认为，近几年，国内S基金市场活跃，背后一大原因是VC/PE的退出压力凸显。

有统计显示，2014年，私募股权投资激增，而它们具有明确的基金期限，大部分基金的年限是10年左右，其中，投资期是4年左右，也就是说在2019年至2022年将会出现基金的退出潮。一级市场存量规模越来越大，到期基金越来越多，投资机构不得不面对巨大的管理压力和退出压力。

鼓励S基金落地北京

作为创投资本的聚集地之一，北京推动设立S基金，将对全国各地产生积极的示范与带动作用。统计显示，截至2021年5月底，北京辖区在中基协登记私募股权基金管理人数量为4306家，占全国的17.6%；管理基金数量17201只，占全国16.1%；管理基金规模38971亿元，占全国的21.8%。

在北京市地方金融监督管理局等部门的推动下，清科、英国科勒资本、中关村发展集团已在京新设S基金。

行健资本的合伙人苏维洲表示，从2014年到2020年，一级股权投资市场的基金规模存量是10万亿元，预计未来每年会新增1万亿元至1.5万亿元，整个存量市场需要有流动性的角色去解决流动性的问题，也需要专注从事S基金的机构来补位生态。《指导意见》明确支持S基金在京落地发展，对符合一定条件的S基金给予政策奖励。鼓励现有母基金引入S策略，鼓励各类金融机构及中介机构参与份额转让试点建设。

值得一提的是，6月份，北京市出台了国内首个基金份额转让交易指导意见《关于推进股权投资和创业投资份额转让试点工作的指导意见》，支持基金份额进场交易。明确提出探索开展有限合伙企业财产份额出质登记试点，可作为直接转让基金份额所有权的有益补充。明确建立定期报送相关基金份额转让数据信息的工作机制，为行业管理部门加强私募投资基金行业统计监测和研究分析提供服务和依据。

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