北交所的三个关键词：中小企业、服务创新、改革

今年9月2日，最高层在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会致辞中宣布：继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

本节将从致辞中的三个关键词展开：中小企业、服务创新、改革。

1、中小企业的新舞台

不可否认，中小企业作为市场经济的主体，是支撑我国经济快速增长不可忽视的重要力量，也是推动我国技术创新的主力军。我国多年来坚定鼓励和支持中小企业发展，但中小企业的融资难、上市难问题却没有彻底解决。

虽然我国自1990年以来先后设立了沪深两大交易所，但沪深交易所主要面对的是大中型企业，对公司上市有着较高的门槛，国内大部分中小企业无法满足上市条件，所以沪深交易所对中小企业的发展促进作用相对有限。

北交所定位于促进中小企业的发展，将结合中小企业的发展规律，探索、制定、实施、完善符合中小企业发展特点的制度规范，同时有利于强化多层次资本市场的互联互通，北交所的成立无疑是中国资本市场改革发展迈出的关键一步。

图2：中小企业在中国经济中的占比情况，资料来源：国家统计局

2、鼓励“专精特新”企业

更细一点讲，北交所是要打造一个“专精特新”中小企业的专项舞台，支持的重点对象是“专精特新”的中小企业。这也解释了为什么北交所将由原新三板精选层平移而来，因为精选层正是中小企业的佼佼者。

国家战略的出发点很明确，鼓励内部创新，引导和支持企业进入高科技领域。众所周知，在光刻机、芯片、手机射频器件、医学影像设备元器件等高端制造领域，我国面临“卡脖子”的问题尤为突出。未来国家不光要支持龙头企业，更要扶持有研发创新能力的中小企业，发展出一批专精特新“小巨人”企业，甚至更是燃眉之急。

3、注册制深化：市场更市场

除了扶持中小企业，北交所还有个特殊的使命，就是推行注册制。如果说科创板试点注册制开启了我国注册制的先河，那么北交所的成立将是我国全面推行注册制的重要里程碑。

注册制的实施不仅降低了中小企业的上市门槛，也让更多优秀的企业可以留在境内资本市场。目前创业板也开始试点注册制，未来可以期待的是全市场将逐步实行注册制。

本次北交所的建立，在准入门槛、上市审核、发行流程、持续监管等方面都做出了重要的尝试，并且对于监管的全面性、有效性、创新型都提出了新的要求。与此同时，北交所借鉴了纳斯达克的体系，明确了更加严格的退市制度—“宽进严出”，严格把控企业的质量，及时将运营不佳的企业剔除，确保市场形成优胜劣汰的良性循环。

或者用一句套娃的话说，国内交易所这个市场化机构，将变得更加市场化。

现在市场已经出现了面向中小企业的大舞台，那么这个新舞台的号召力如何，能否真正解决中小企业的痛点?透过精选层一哥——贝特瑞的大涨或许可以给我们一些启示。

来源：锦缎