深圳创投退出业绩分化 头部效应明显

深圳创投业的另一个趋势，则是呈现出募资和投资标的“两头在外”的迹象。尽管超七成受访机构近5年新增投资项目的平均单笔投资金额达7000万元左右，较5年前大幅上涨，且48%的受访机构所投高新技术企业的占比在80%以上，但是，他们整体在深圳本地投资的单笔投资金额却没有发生明显变化。

在深圳投资的项目方面，超七成机构在深投资项目数量在50个以下，其中有超三成机构投资项目在20个以下。投资金额方面，则有超六成机构在深圳的投资金额在10亿元以下。

深圳一家中小型创投机构的主管合伙人在近期进行了投资复盘。该机构5年来围绕科技赛道累计投资30多个项目，所投项目数量和投资资本金的分布为50%在华东，25%在北京，深圳不超过20%；从LP结构看，50%在华东，25%在北京，只有20%不到在深圳和广州。

退出业绩分化 头部效应明显

在全国创投行业洗牌加速的背景下，深圳创投的退出业绩也出现了分化。从累计数据看，超过55%的机构退出项目少于20个，另有约13%的机构退出项目多于100个，其中有3%的机构累计退出项目数量甚至落在400～500个区间，这一定程度上反映了深圳创投行业两极分化的趋势。

随着科创板、创业板注册制试点和改革落地，国内资本市场近五年的退出环境明显改善，创投机构的退出项目数量较此前也有所增加。近五年数据显示，有项目退出但数量在50个以下的机构占比从累计数据的73%上升至近五年的86%。但是，能在近五年完成50～200个及以上项目退出的机构占比却从累计数据的约23%大幅减少至13%左右，只有相当数量优质项目储备的机构，才在这两年获得了大丰收。

从上市项目数量看，在20～50个区间，以及50个以上的机构占比，从累计数据的30%左右，下降至近五年的15%。在头部机构所投项目上市效率更高的同时，却有近半机构上市项目数量少于5个。上市项目大于20个的机构累计占比超过30%，但相当一部分机构的退出成绩是在近五年获取的。对此，有深圳创投机构人士分析，这反映了头部机构近五年退出效率和投资能力提升，业绩在近五年进入爆发期，但仍有一半机构成绩平平，行业分化明显。

从已上市项目的平均市值看，有五成机构投资项目在二级市场的市值大于100亿元，其中有超过五分之一大于200亿元。当前A股市场上市企业的平均市值为195亿元，相比之下，深圳头部创投机构的投资能力在一定程度上得到了资本市场的认可。此外，从近五年数据看，所投上市企业在50亿～80亿元中等市值的创投机构占比也有所增加。

从近五年在深退出项目数量看，有近九成受访机构表示退出项目在20个以下，此外，近五年有70%的机构在深退出项目的金额在5亿元以下。对此，上述创投机构人士分析，近五年在深投资退出项目数量和金额都在减少，或许和近年机构所投资的金额和数量减少有关，也有可能是投资阶段前移了。从退出金额减少看，也可能所投企业在二级市场的溢价空间被压缩。

来源：创业资本汇