两千亿赛道！半年两轮融资，高瓴、CPE源峰都投了

微创医疗机器人如何撑起400亿港元市值？

事实上，微创医疗机器人赴港IPO，异常备受关注，原因是医疗机器人赛道已经诞生了像达芬奇手术机器人这样的大牛股。资料显示，这是一家在美股10年来上涨近6倍的公司，最新市值超1200亿美元（约合人民币7677亿元）。

那么，微创医疗机器人成色几何？弗若斯特沙利文显示，目前微创医疗机器人是全球唯一一家覆盖腔镜、骨科、泛血管、经自然腔道及经皮穿刺手术五大主要专科手术的机器人公司。旗下拥有3款旗舰产品：蜻蜓眼™DFVision™三维电子腹腔镜、图迈™Toumai™腔镜手术机器人、鸿鹄™Skywalker™关节置换手术机器人。

此外，微创医疗机器人还在开发脊柱手术机器人、R-OneTM血管介入手术机器人、TAVR手术机器人、经支气管手术机器人、自动针头瞄准机器人系统、ISR’obotTM Mona Lisa机器人前列腺穿刺活检系统，目标打造覆盖全面手术专业的手术机器人全平台。

我们再看看营收情况。从财务上看，2019年至今，微创医疗机器人仍未盈利。根据招股书，2019年、2020年和2021年Q1，微创医疗机器人的净亏损分别达到6980.1万元、2.09亿元和1.15亿元。而亏损主要是研发费用支出较大，同期的研发生产成本分别达到6188.1万元、1.35亿元以及9006.7万元。

由于当前很多医院与客户对手术机器人的认知欠缺，市场仍需教育，因此营销费用也是一笔不小的开支。根据招股书显示，微创医疗机器人在逐渐提升销售投入，从2019年的0成本提升到2021年一季度的409.5万元。微创医疗机器人曾表示，公司在2020年开始扩充营销团队。

但这是一个庞大的待开发市场。根据弗若斯特沙利文资料，中国拥有庞大、快速增长及低渗透率的手术机器人市场。预期中国手术机器人市场将由2020年的4亿美元（约合人民币25.6亿元）增加至2026年的38亿美元（约合人民币243亿元），复合年增长率为44.3%，而预期全球市场将由2020年的83亿美元（约合人民币531亿元）扩大至2026年的336亿美元（约合人民币2150亿元），复合年增长率为26.2%，市场潜力巨大。

为此，微创医疗机器人背后也出现了一众知名VC/PE机构的身影。2020年8月末，微创医疗机器人完成A轮融资，此次引入了高瓴、CPE源峰、海南贝霖、远翼投资、易方达资本等投资方；同年10月末完成了B轮融资，投资方出现了深圳芯龙、惠每资本、高瓴、易方达资本等知名机构。本轮融资完成后，公司估值高达250亿元人民币。

至此，高瓴成为微创机器人最大机构投资方，从A轮、B轮到基石，高瓴创投连续3轮支持。

其实手术机器人是高瓴重点布局的领域。据统计，高瓴创投在这一领域的投资包括键嘉机器人、微创医疗机器人、唯迈医疗和远也科技、德美医疗等机器人相关项目，覆盖了关节、腔镜、血管介入、经自然腔道、康复等多个领域。

几乎所有人都相信，手术机器人是未来十年改变医生手术方式的重要工具。医生的培养非常艰难，通常要花费十几年的时间才能培养一位医生，但外科医生黄金手术年险又很短，患者需求又很大，中间产生了巨大刚需。此外，微创手术虽然能让病人获益，但对医生的技术要求很高，且因术中要吃射线而会损伤医生健康。手术机器人可以让医生职业生涯延长，治疗更多患者，同时保证医者健康不受损伤，缓解医患矛盾，满足患者需求。

迄今为止，高瓴是投资医疗机器人数量和领域最多的投资机构之一。高瓴分享了一个观点：手术机器人是技术密集型、专利密集型的领域，有着极高的技术壁垒。中国手术机器人市场长期以来由外企垄断，且尚未实现规模化的产品。随着外国企业第一批专利保护陆续到期，我国人才、技术及临床实践的丰富，国内政策的支持，以微创医疗机器人为代表的国产手术机器人陆续将进入临床，为患者减轻病痛。未来国产手术机器人将会迎来重大发展机遇。

来源：天天IPO