中国移动过会！要募560亿，10年最大IPO？

昨晚，中国移动首发上市申请，获证监会发审委审核通过。作为全球最大的移动通信运营商，中国移动将正式回归A股，未来将于上海证券交易所上市。

A股近10年最大IPO

据了解，此次中国移动的回归，有望成为A股近十年最大募资规模的IPO。根据此前披露的招股书，此次上市拟公开发行A股数量不超过9.65亿股，拟募集资金560亿元，用于投资“5G精品网络建设项目”“云资源新型基础设施建设项目”等内容，其中近73%都将投入新型基础设施建设。

截至目前，中国移动5G基站数超过56万个，规模全球最大。公司最新财务数据显示（未经审计），今年前三季度营收为6486亿元，同比增长12.9%；净利润872亿元，同比增长6.9%。

若此次中国移动的募集资金最终达到560亿元，将超过刚刚回A上市的中国电信，成为近10年来A股最大IPO，也是A股历史上第五大IPO——前四位分别是农业银行、中石油、中国神华和建设银行。

三家运营商即将齐聚A股市场

在今年8月，中国电信已登陆沪市主板；若中国移动顺利过会并上市，将与中国电信、以及早已登陆A股多年的中国联通“会师”，国内三大运营商A+H架构形成。

1、控股股东及实际控制人

截至本招股说明书签署日，中国移动BVI直接持有发行人14,890,116,842股股份，占公司已发行股份总数的 72.72%，为公司的控股股东。

截至本招股说明书签署日，中国移动集团通过其全资子公司中国移动（香港）集团持有中国移动 BVI 100%的股份，为公司的实际控制人。

2、报告期业绩情况

2018年-2020年及2021年1-6月，公司营业收入分别为736.82亿元、745.92亿元、768.07亿元和443.65亿元，净利润分别为116.87亿元、106.48亿元、108.13亿元及59.19亿元。

3、拟募资560亿元，用于5大项目

此次IPO拟募资560亿元，用于5G精品网络建设项目、云资源新型基础设施建设项目、千兆智家建设项目、智慧中台建设项目以及新一代信息技术研发及数智生态建设项目。

4、企业关注点

（1）股权集中：截至本招股说明书签署日，中国移动BVI直接持有公司72.72%的股份，为公司的控股股东；中国移动集团为公司的实际控制人。

（2）毛利率下滑：招股书显示，2018年至2021年1-6月，中国移动主营业务的毛利率分别为32.64%、31.25%、30.57%和29.42%。

（3）增收不增利：财务数据显示，2018年至2020年，中国移动营业收入分别为7368.19亿、7459.17亿和7680.7亿，连续三年皆实现了增长，但反观其扣非净利润，在报告期内出现了负增长，分别为1116.86亿元、1008.92亿元和1021.76亿元。

（4）行政处罚：招股书显示，2018年至2021年1-6月，中国移动控股子公司于境内受到的单笔处罚金额10万元及以上的主要处罚54笔，处罚金额合计1420.66万元。

（5）反垄断调查：早在2019年初，中国移动便因其相关业务遭遇到了国家市场监管总局的“反垄断”调查，两年时间过去了，调查结果至今也依然尚未出炉。中国移动此次遭遇反垄断调查主要源于其旗下四家省公司定制4G+手机销售的特定销售行为而引发。该等销售行为包括向分销商支付补贴，并对手机制造商设定业绩目标，以期增加四家省公司的特别定制的4G+手机的销售量。

（6）高管兼职问题：公开信息显示，中国移动还有六名高级管理人员同时在其实际控制人中国移动集团内担任高级管理人员。分别为：中国移动执行董事兼董事长杨杰，同时兼任中国移动集团董事长；执行董事兼首席执行官董昕同时也兼任中国移动集团董事、总经理一职；执行董事王宇航同业也在中国移动集团中担任董事，而财务总监李荣华的另一身份则是中国移动集团的总会计师；三位副总经理李慧镝、高同庆、简勤则也分别在中国移动集团出任副总经理一职，分管不同业务。

来源：中国基金报/企业上市法商研究