北交所74天开市，创造出史无前例的新“北京速度”

这一为“专新特精”企业量身打造的资本平台，是中国资本市场改革的关键一步，意味着资本市场发展普惠金融的“中国方案”初步成型，也标志着我国开启了沪深北三个市场共同服务实体经济、服务科技创新的新格局。

北交所74天开市，北交所背负使命应运而生

服贸会上的一声宣告，开启了资本市场服务创新型中小企业的新阶段。过去的74天，北交所拔地建高楼，9月3日北交所有限责任公司注册成立，同日，证监会就北交所有关基础制度安排向社会公开征求意见；9月5日，北交所就制度规则征求意见；9月22日开始，全网测试拉开序幕；10月30日，各项基本规则依次落地……

紧锣密鼓的节奏、制度框架的有序搭建、技术改造的逐步升级，让北交所从0到1，初具雏形。速度之快、效率之高，令人赞叹，体现出了改革之迫切，责任之重大，任务之艰巨。数据显示，我国中小企业贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、80%以上的城镇就业岗位以及90%以上的新增就业。但由于企业规模、发展阶段等原因，中小企业获取金融服务的能力较弱，金融市场在扩大中小企业服务覆盖面、缓解融资难等方面空间巨大。

过往多年，资本市场始终在探索如何更好地服务创新型中小企业的路径。新三板自2013年成立以来，进行了一系列制度探索和改革创新，匹配公开集中市场的标准化服务和中小企业个性化需求，探索出了资本市场服务中小企业的可行路径。分层管理机制初步实现了对中小企业的梯度培育，吸引了一批“小而美”的优质中小企业挂牌交易。截至2021年10月末，全市场累计服务企业近1.35万家，其中中小企业占比94%，民营企业占比93%。

改革只有起点，没有终点。要突出“更早、更小、更新”，构建覆盖中小企业全链条的金融服务体系，必须大刀阔斧地进行改革，持续改进和深化中小企业金融服务。其中，制度建设尤为重要，从已经公开的制度规则来看，北交所把支持创新型中小企业放在更加突出的位置。50万的个人投资者门槛、30%的涨跌幅限制、四套上市标准并举，适度从严的监管规则……一系列规则灵活多元，贴合市场实际。一方面，创新包容机制和资金供给机制。针对创新风险大、不确定性高、周期长的特点，持续优化挂牌上市准入条件，丰富创新评价维度，提高审查包容度，支持引导私募基金、公募基金等加大投资力度，推动保险资金、社保基金等长期资金入市，持续优化“小额、快速、灵活、多元”的发行融资制度。另一方面，完善价格发现机制，持续丰富交易机制类型，完善做市商制度，研究推出混合交易、融资融券交易，优化股权激励制度和差异化表决权制度，充分体现市场化、便利性，促进管理层、技术人才和资本所有者形成利益共同体，释放中小企业创新活力。

在制度建设过程中，证监会和北交所倾听市场声音，向全市场征求意见，通过邮件、信函、热线电话、座谈会等多种渠道接收和听取社会各界、市场各方的意见建议并进行了认真研究，充分吸收了其中的合理意见，对相关业务规则予以修改完善，体现出了浓浓的监管温度。

“市场建设不是一朝一夕的事情，而是一个不断完善和深化的过程。”北交所董事长徐明表示，北交所通过充分的市场调研，积极探索构建支持中小企业创新发展的政策、制度、监管和服务体系，完善挂牌准入、发行上市、交易、持续监管等基础制度安排，夯实市场发展基础，保障改革顺利实施，确保北京证券交易所平稳运行。

徐明表示，未来，北交所还将不断总结市场运行实践，持续深化改革，加大创新力度，完备市场功能，健全产品体系，探索发展与中小企业投融资需求相匹配的股票、债券、基金及衍生品市场，强化服务创新型中小企业的特色和品牌。

“北交所制度体系偏早期的中小企业进行上市融资，可以在一定程度上加速中小企业的发展。”安信证券新三板首席研究员诸海滨认为，从企业角度来讲，前期大量基本面良好的中小企业由于产能受限、融资困难整体发展受到制约，此次北交所开板，在融资方面进行了提效，兼顾了融资需求和规范成本，形成差异化制度安排，能在一定程度上缓解企业融资难的问题，促进金融、科技、产业发展的良性循环，推动我国资本市场向可持续、健康的方向发展。

来源：证券时报