74天，北交所速度惊人！VC/PE振奋：将极大提升退出效率

11月14日上午9点，北京金融街金阳大厦，施工人员正在高处作业，为大楼悬挂上“北京证券交易所”的招牌，楼前伫立的“全国中小企业股份转让系统”字牌并没有变化。

从9月2日北京证券交易所宣告设立，到今天正式开市，仅用时74天，这样的速度令人惊叹——回想当年，创业板从提出到开市经历了10年的跨度，科创板从提出到开市用了8个月。

深创投董事长倪泽望坦言，“从科创板、创业板相继试点注册制到设立北交所，中国资本市场连续实施重大改革，让市场的参与方都成为受益者。”

这是一个崭新的开始。毅达资本董事长应文禄感慨，“第一波是把精选层的转过来，上市去，还有两个池子的后备部队储备了丰富的资产。”大家期待的是未来能充分发挥新三板基础层、创新层与北交所层层递进的市场结构优势，做好交易制度建设，增强流动性和吸引力。

但他认为也应客观看待市场变化，未来市场一定是有进有退、进退有序——“如果有的公司上市之后因为各种原因运作不下去了，那就退吧，要有纠偏的机制，不能把上市公司都想得永远那么美好。”

在东方富海董事长、创始合伙人陈玮看来，北交所会给资本市场带来的一个更大的变化在于——并购。小市值公司在上市后也要做大做强，“我们60%以上的退出都是喜好IPO，比例过重。北交所出来之后，可能会极大地推动上市公司和非上市公司之间的并购、资源整合。”

对此，毅达资本则认为要更加辩证的看待：一方面，从北交所制度设计的便捷性来看，如果上市公司和非上市公司双方都有并购意愿的话，确实对并购有促进作用；另一方面，由于上市渠道更通畅，非上市公司被并购的意愿会降低，毕竟并购后存在整合的问题。

也有人民币基金合伙人认为，北交所的到来，意味着好项目通过IPO退出的确定性在增强 ，未来投资组合中通过IPO退出的项目比例可能显著增长、周期显著缩短，但是由于一二级市场估值价差的缩窄，“IPO一定挣钱”的神话也会随之破灭。机构未来能否持续为LP创造回报，更加考验机构的行业研究能力、价值发现能力和增值服务能力。

来源：投资界