险资股权投资有什么特点？“巨无霸”的直投路径

保险资金指险资机构以本外币计价的资本金、公积金、未分配利润、各项准备金以及其他资金。

保险资金最大的特点是长期资本，能够以长线视角“滴管”进入实体经济，解决实体经济的融资问题。

未来长期低利率环境叠加资产荒、信用压力大背景下，保险资金的大类资产配置，不再局限于传统性资产，开始拓展至另类资产，股权投资以及S基金份额成为新宠。

2021年，各类险企都在积极出击，捕捉各类股权私募投资以及二级份额交易机会，并呈现出百花齐放的投资路径。

险资股权投资的特点

通常来讲，险资投向股权资产有两个资金来源：

1）险企资本金和保险产品的责任准备金。寿险公司运用万能、分红和投资连结保险产品的资金，财险公司则运用非预定收益投资型保险产品的资金。这类资金的投资属于间接模式投向股权，投资范围更加多元。

2）险企的自有资金、与标的资产匹配的责任准备金，通常辐射险企相关联机构的股权类投资。

险资机构参与股权投资，有不同的实体形式。

具体包括：

1）大型保险集团/子公司，以战略布局为主挑选标的；

2）保险公司，内部的资产管理部门或自主投资部门负责，以匹配负债为目的挑选标的；

3）保险系资产管理公司，受保险账户持有人要求进行委托投资；

4）保险系私募基金管理人，受特定客户设立资管计划/私募基金产品，展开委托投资。

2018年，监管层发布《保险资金投资股权管理办法（征求意见稿）》，不再限制保险资金财务性股权投资和重大股权投资的行业范围，通过“负面清单+正面引导”机制提升保险资金服务实体经济能力。

中国保险资产管理业协会的报告显示：2020年参与调研的险资，参与股权投资方式各异：寿险、产险以未上市企业股权（非保险类）和股权投资基金（非保险系）为主，分别占比75%、68%；保险集团以未上市企业股权为主，合计占比98%；再保险以股权投资计划和未上市企业股权（非保险类）为主，合计占比68%。

保险集团的“巨无霸”的直投路径

中国大型险资机构参与股权投资时，直接投资的色彩浓厚，通常能见到主动发起的案例。

2020-2021年“年关”之时，中国人寿有两笔投资凸显了“巨无霸”机构的策略。

通常来讲，大型险资的股权投资以战略布局为主，因此专注于不动产、基础设施、医疗健康、企业服务、能源升级等与其战略契合的投资项目。

据中国人寿公告，2020年12月31日中国人寿订立合伙协议，成立了两只私募基金，即中关村科学城科技创新空间资源投资基金（有限合伙）、国寿铁建基础设施投资基金（有限合伙），分别认缴出资47.5亿元、140亿元。

上述私募的管理人均为国寿资本投资有限公司，这是中国人寿的间接全资子公司。

来源：执中Zerone