2022年第一季度VC/PE机构IPO战绩出炉

受地缘政治局势和全球经济承压影响，环球股市季度内波动明显，2022年第一季度中企境内外上市节奏整体减缓（详见：2022年第一季度98家中企上市，江苏省IPO数量领跑全国 | 清科季报），相应地VC/PE支持的上市企业数量和融资金额也有所回落，但VC/PE支持率持续攀升，且境内市场表现良好，VC/PE被投企业境内上市的平均账面回报水平达到近8年来峰值，深创投、中金资本、毅达资本等以“本土”策略为主的机构取得较好的成绩。

VC/PE支持的中企上市数量及融资额同比下降，但VC/PE渗透率持续提升

根据清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心统计，2022年第一季度，98家上市中企中共有68家获得VC/PE支持，融资规模约合人民币999.81亿元，同比分别下降29.2%、25.2%， 但VC/PE渗透率攀升至69.4%。

“科创”属性企业获VC/PE机构青睐，“专精特新”领域的投资参与度有待提高

从上市板块来看，科创板VC/PE渗透率最高，达88.9%，可见VC/PE机构较为青睐“硬科技”企业；北交所以85.7%的渗透率排名第二，股权投资机构在“专精特新”领域的参与度提高，据清科研究中心不完全统计，“专精特新”企业上市比例尚不足2%，股权投资机构仍有巨大的探索空间；港股VC/PE渗透率则持续下降。

境内市场发行时账面回报倍数显著上升，跑赢境外市场

2022年第一季度，VC/PE被投企业在境内上市的平均账面回报倍数（按发行价）大幅提升，达到6.35倍，远高于2021年的4.11倍，且逆转了2013年以来境内发行回报长期低于境外的境况。究其原因主要有以下三点：其一，与2021年相比，本季度平均账面回报倍数（发行时）显著提升的板块主要是科创板和创业板，在市场化定价体系下，抑价发行情况明显减少，2022年第一季度科创板上市企业的PE平均值高达95，中位数也上涨至67。其二，《外国公司问责法案》于2022年进入细化实施阶段，3月多家中概股被列入“预摘牌名单”，虽然中国证监会和财政部持续与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）开展沟通对话，并于4月2日修订《关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定》，支持企业依法依规赴境外上市，提高境外发行证券与上市过程中相关保密和档案管理工作的规范化水平，但本季度中企赴美上市进程延缓已成事实，进而导致境外市场的投资回报水平下降。其三，在港上市的中企多为生物医药企业，但港股生物医药板块在2021年经历了一轮估值回调，间接影响了第一季度新上市企业的估值水平。

半导体和IT行业回报倍数仍维持高位

2022年第一季度，半导体及电子设备行业、IT行业的平均账面回报也有较好表现，远高于市场平均水平。此外，得益于三元生物的上市，食品&饮料行业本季度平均账面回报得到拉升。

2022年第一季度，中企境内外上市数量虽有所下降，但境内IPO常态化趋势并未发生根本改变，金融资源进一步向“硬科技”、“专精特新”领域聚集，注册制下VC/PE境内上市平均账面回报（发行时）持续增长；境外市场方面，受政策影响，赴美上市企业进程延缓，境外上市账面回报倍数跌至历史低位，好在中美两国正在进行积极对话，希望未来就信息披露问题达成共识。在经济金融形势更趋复杂的环境下，VC/PE机构应加强风险防范意识，同时不忘价值投资初心。

来源：清科研究中心

金融小镇网（www.financetown.com.cn）声明本网站所收集的部分公开资料来源于互联网，转载的目的在于传递更多信息及用于网络分享，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，也不构成任何其他建议。金融小镇网|创投小镇网是中企报集团旗下金融园区综合资讯平台，汇聚各省市金融小镇/创投小镇发展动态，聚焦金融、创投、私募等热点资讯，服务金融类投资类企业，免费提供入驻咨询、优惠政策申请服务！