百果园向港交所提交上市申请书：3年3次IPO，企业不急股东急？

据金融小镇网了解，5月2日，深圳百果园实业（集团）股份有限公司向港交所提交上市申请书，摩根士丹利为独家保荐人。

卖高端水果能赚多少钱？从招股书来看，百果园2019年-2021年的收入分别为89.8亿元、88.5亿元及102.9亿元，对应净利润2.48亿、0.45亿及2.26亿，能赚钱，但利润微薄，且三年来变化不大，净利率维持在2%-3%之间。

3年3次IPO，企业不急股东急？

怎么赚水果以外的钱？怎么在渠道上扩张？这两个问题，伴随了百果园20年时间。而怎么上市，这个问题百果园思考了近7年。

2002年成立的百果园，靠着加盟模式，在当年蛮荒的线下零售市场从1家开到100家。怎奈“串货”、私自采购的乱象，让百果园口碑、利润双下滑。2007年，创始人余惠勇回购了近百家加盟店，改为自营。可过重的模式压得百果园喘不过气来，成立13年后，余惠勇首次向资本“求援”。

2015年，从深圳走出来的百果园创下了水果行业史上最大A轮融资。这笔4亿元的融资，彻底改变了百果园。

既让15岁的百果园迈入千店时代，推出上线APP和“三无退货”政策；还被“推”入了并购模式，将北京市场规模最大的水果连锁店果多美、生鲜电商一米鲜、南京鲜时代，统统收入囊中。

对后续影响最大的一点是，余惠勇提前向投资人描绘了2020年要上市的蓝图。

随后三年，“准IPO”公司百果园风光无限，仅2018年就获得4轮融资。

心里有梦、手里有粮的百果园，做起了水果店以外的生意，但没有激起什么浪花。2018年，无人货架爆火，百果园向北京、上海的社区大量投放无人货柜。2019年，生鲜热闹，百果园上线独立的生鲜平台。2020年，社区团购玩家乱斗，百果园也加入，继续“卖菜”。

眼看着创始人承诺的时间逼近，百果园近两年共3次冲击上市，一波三折，可见上市心切。

“从市场环境和资本环境看，目前不是百果园上市的好时机。”零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅说，从其招股书披露的营收和利润、现金流来看，一直处于盈利状态，经营活动产生的现金流净额正向，上市诉求不算迫切，但从市场竞争角度和股东退出角度，“很迫切”。

毕竟百果园身后聚集着近20家VC/PE。成立至今，百果园获得了天图投资、中金资本、深创投、中信、源码资本、基石资本等知名机构的投资。招股书显示，IPO前，余惠勇、徐艳林夫妇为百果园最大股东，上述投资方累计持股约43.5%，其中，天图投资为百果园最大机构投资方。

百果园的融资历程

根据其招股书中最后一笔股权交易推算，2021年10月，百果园的估值为120亿元。这一次，要给投资人吃一颗定心丸的百果园，会被二级市场如何评判？

在庄帅看来，百果园无论是从行业看还是从企业看，都没有太大优势。从行业来看，线下实体的发展速度和规模没有前置仓和同城零售平台快。从企业端看，百果园的品类过于单一、标准化程度过低也让它无法快速发展。

夏天将至，水果零售市场终于热闹起来了，港交所三天内出现两家冲击上市的公司。只是行业老大百果园的春天，似乎没这么快到来。

来源：开菠萝财经

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