逆势看好腾讯，段永平信奉的“长期主义”还有魔力吗？

段永平“又”发声要加仓腾讯了。8月1日国内投资界传奇人物段永平耗资373.7万美元（约合2530万人民币）买入腾讯控股10万股后，于8月6日早间再次发声：“腾讯拥有优秀的商业模式，其股票依然是非卖品，可能考虑再次买入。”

越跌越买？明知不可为而为之？腾讯控股在港股价在不到6个季度的时间里，股价从758港元跌至目前（8月8日）的303港元，市值缩水60%，目前的股价尤为惨淡。段永平作为一线独立投资人，资本市场上屡获成功的他对市场的了解不可谓不深刻。目前全球通涨加上宏观危机和政治因素，并且伴随着全球疫情的情况下，中国科技股业绩均大幅下滑，许多公司市值出现“腰斩”甚至“脚踝斩”，甚至连腾讯阿里这样的“巨无霸”也难以幸免。

但是恰恰可以说，这种投资行为，非常有“段永平”的风格，因为他的投资理念就是价值投资理念，秉持“长期主义”，不计较当时利益长短。但“长期主义”看上去往往和市场走势有较大分歧，这让人不禁想问：长期主义投资的逻辑在哪？以这样的理念去投资真的能够赚到钱吗？

其实长期主义说来天生就是和资本的特征互为悖论。资本生而投机，在市场上游资快进快出炒作不停，资金短时间大量聚集在某一项目/产业而引发“赚钱效应”，泡沫破裂之后资本完成收割再寻找下一个项目。不可否认民间游资和外资游资的确在我国资本市场逐步开放的二十年内留下了浓墨重彩的一笔，也创造了不少的“资本神话”。但是热钱炒作过后留给市场和大众投资者的往往是一地鸡毛，而且这种随机无序的投机行为非常脆弱难以抵抗系统性风险且有较大的合规隐患。所以长期主义如今被投资圈和政府所推崇的原因也在于此：通过资本有序扩张，遵循市场规律，投资引导产业良性发展，通过做大“盘子”来取得收益，这样市场、企业、投资者和政府都能获利，可谓一举多得。

毫无疑问，作为互联网龙头企业，腾讯一家巨无霸牵动无数上下游公司和产业，如果能够在底部入场同时“帮”腾讯一把，避免市场信心崩盘，走出下行周期进入上升通道，其间的回报率必然十分可观。这样的投资操作，最常见的就是那位名言为“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”的股神沃伦·巴菲特，他在投资可口可乐和华盛顿邮报以及通用电气公司等经典案例中，均采用“长期主义”思维，根据企业价值及未来前景分析判断是否进场，这样的思维让他在可口可乐的投资里5年时间获得5倍PE、华盛顿邮报的投资10年获得20倍PE、通用电气则是半年取得50%的回报率，这三家企业全部是他在低价时买进。因此，长期主义的投资思维毫无疑问是能够赚取高回报的，它往往通过“口碑效应”代替“赚钱效应”来取得巨大的收益增长，这种收益长效且稳健。

顶着“中国巴菲特”头衔的段永平，在自己个人简介里写到“投资就是投公司、不碰自己不了解的企业”。结合他过往的“辉煌战绩”，这让我们可以猜测，或许腾讯真的“见底”了，这又将会是一次“长期主义”的大胜利吗？

来源：玖豫企服

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