长钱不好拿，GP/LP谁能拿到险资的钱？

今年以来，宏观经济等因素叠加影响，一级市场整体活跃度下滑。传导至LP端，尤其是风险偏好较低的险资端，对资金配置则更为谨慎。

在「第四届中国母基金峰会暨第三届鹭江创投论坛」上，多位险资LP表示，当前，尤其是今年，总体感觉是，安全、优质的资产非常稀缺，其实是有钱配不出去。

对险资而言，安全性始终是第一位。在投资时，多数险资偏向于寻找与自身保险主业相关或更加贴近产业的GP，从而为保险主业找到新的增长点。

想要赢得险资LP的青睐绝非易事。

一般情况下，险资在投资VC/PE时需要经历较长的尽调流程，其次，险资决策层一般离市场较远，沟通成本相对较高。

同时，险资自有体系内的GP，以及险资白名单中的GP，多占据到险资LP的优先配置之列。一直以来的固化圈层也限制了险资对其他GP的覆盖度。

根据今年上半年险资的出资信息来看，险资的偏好依然集中在晨壹基金、中金资本、红杉中国、源码资本、华盖资本、君联资本、华映资本等头部或业绩较好的机构身上，此外便是险资系内的自有机构。

长钱不好拿，尤其是中小机构。

但在险资LP看来，一级市场其实并非是缺长钱，真正的挑战是优质的GP太少，可持续投资的管理人不足。

GP视角下，募资难，LP视角下缺乏优质GP，钱投不出去。

充满变量的市场环境对GP提出更高的要求。想要拿到险资的钱，不仅需要必备的“IRR”、“DPI”、“IPO”等业绩指标，还需要懂产业，同时要与国家战略和保险机构偏好保持较高的一致性。

其次，通过对比以往拿过保险资金的机构来看，获得同等险资背书的机构，显然更容易获得险资关注。撬动新的保险资金，需要GP有更多的确定性。必要时，需要投其所好，提供给LP项目直投份额。

事实上，不同类型险资的侧重点也有所不同，对GP而言，也需要把握不同类型险资的偏好。

金融小镇网据中国保险资产管理业协会统计，寿险公司中，超大型公司以投资非上市企业股权为主；大型、中型和小型险资机构则更多地倾向于股权投资基金。

而产险公司和保险集团公司更多会偏向于直接投资于企业。

从行业分类来看，险资机构除了倾向投资保险类企业以外，金融企业、科技互联网、医疗健康、汽车服务等行业也占据了保险投资的主要份额。与此同时，在国家战略的推动下，绿色和碳中和也逐渐进入险资的视野。

金融小镇网根据中国人寿、中国平安、中国人保等大型保险机构公告，保险机构对新兴产业、国家重点区域投资力度在增强。而助推双碳行动，绿色投资也在加强。

虽然，险资本身的投资偏好依然是抑制大部分GP获取保险机构出资的关键，但不可否认的是，在国家战略和政策的推动下，险资对新兴产业投资领域布局正在加深，也从侧面反映出险资在股权层面的配置比重。

不过此时，对GP而言，提升自身的核心竞争力，创建持续生存和发展的原生动力是当下乃至以后需要持续关注的方向。

来源：FOFWEEKLY 作者 深深