2022年政府引导基金专题研究报告

截至2022年末，各级政府共成立1,531只政府引导基金，自身规模累计达27,378亿元。

研究目的：本报告拟通过对CVSource投中数据、公开渠道信息及投中研究院积累材料的整理与分析，呈现国内各级政府引导基金最新发展情况与业务实践。并结合投中研究院多年服务经验以及对政府引导基金主管部门或受托管理机构工作人员的调研访谈，总结政府引导基金发展新趋势，帮助各级政府引导基金及其主管部门与受托管理机构对标优秀实践，促进政府引导基金高质量发展。本报告所称政府引导基金，是指由各级政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立，主要采取投资于股权投资基金、创业投资基金等市场化方式，引导社会各类资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节，支持相关产业和领域发展的资金。政府引导基金主要目标是提高财政资金使用效益，发挥财政资金的杠杆作用，扶持当地产业，推动当地中小企业发展。数据来源：投中研究院、CVSource投中数据、市场公开信息报告核心发现：

PART. ONE：2022年政府引导基金发展情况截至2022年末，各级政府共成立1,531只政府引导基金，自身规模累计达27,378亿元。

政府引导基金历年情况：政府引导基金设立数量和自身规模稳步增长，新设政府引导基金呈现逐步回升态势

政府引导基金地域分布：华东和华南地区政府引导基金规模稳步增加，西南地区和东北地区引导基金在本年度实现较大突破

热门辖区政府引导基金设立概况：政府引导基金集中在六大热门辖区，深圳市的政府引导基金数量较少但平均基金规模最大

各级政府引导基金存量规模及数量：国家级政府引导基金数量最少但平均规模最大，市级政府引导基金规模及数量占比双高截至2022年，国家级政府引导基金数量占整体数量比重最低，仅为1.50%；但是自身规模占整体规模比重达7.47%，单只基金平均规模最大。市级政府引导基金数量为817只，占整体数量比重为53.40%，自身规模为11,686亿元，占整体规模比重为42.69%，均为最高。区县级政府引导基金平均自身规模最小。

各级政府引导基金新设情况：2022年各级政府引导基金的设立规模较2021年均有所上升

PART. TWO：2022年政府引导基金新增和修订管理办法分析新增和修订情况新增和修订趋势分析核心发现政府引导基金管理——投资方式：政府引导基金更多地通过直接投资、跟进投资或设置专项子基金的方式，更好地支持区域内重大项目的发展

案例：浙江省产业基金通过直接投资的方式更好地支持符合浙江省发展规划的战略类、科技类项目。如作为基石投资者进一步支持省内龙头智能电动汽车研发企业浙江零跑科技有限公司；对技术具有领先性的集成电路芯片设计与制造商浙江创芯集成电路有限公司予以早期支持；相较整合前的浙江省乡村振兴投资基金，通过增加直投的方式助力农业发展，投资了生猪养殖服务商义乌华昇牧业有限公司和东阳华统牧业有限公司。政府引导基金管理——返投比例要求：1.5倍返投是2022年前三季度新出台或修订政府引导基金管理办法中占比最高的要求，返投比例降低逐渐成为趋势

政府引导基金管理——返投口径要求：返投认定口径多样化发展，且呈现放宽趋势，但同时可能增加返投认定难度

政府引导基金管理——让利政策：政府引导基金通过分级让利的形式更好地激励子基金服务本地，让利力度也进一步增强多数政府引导基金通过一定条件下让利给子基金管理机构或其他出资人，以鼓励其积极参与合作子基金。2022年前三季度新出台和修订管理办法的政府引导基金中， 75%的政府引导基金会在满足让利前提下，对不同对象进行让利。

政府引导基金管理——尽职免责机制：增加相应条款完善尽职免责机制是现阶段政府引导基金管理办法制定、修订的趋势，但大多仅在管理办法中提出了尽职免责的前提及处理方式同时该文件还提出可根据财政投资基金风险补偿机制对亏损基金进行一定补偿。

子基金管理——政府引导基金出资比例：政府引导基金出资比例有所放宽，尤其对投早投小和重点支持领域给予了特别规定；同时出资比例上限呈逐步提升趋势，地域分布特点呈现南高北低

子基金管理——管理费计提：参考行业惯例和以基金实缴为基数计提管理费，呈现更加市场化的管理趋势，同时也保障了政府引导基金的权利

PART. THREE：2022年政府引导基金政策动态发挥政府投资引导带动和锚定作用，促进民间投资项目的发展2022年10月28日，国家发改委发布《国家发展改革委关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》(发改投资〔2022〕1652号)，提出：通过政府引导基金，加大对民间投资项目的支持力度。其中，用好政府引导基金、加大对民间投资项目的支持力度，符合1652号文第二条提出，全面梳理适用于民间投资项目的投资支持政策，积极利用投资补助、贷款贴息等方式，支持符合条件的民间投资项目建。履行出资义务、不开“空头支票，健全完善政府守信践诺机制，既是践行1652号文第六条提出的在鼓励和吸引民间投资项目落地的过程中切实加强政务诚信建设的要求，也能对现阶段普遍面临募资难困境的民间私募股权投资行业发展具有一定的帮助。结合地方政府扶持政策，放大政府引导基金支持民间投资作用2022年前三季度，为鼓励区域内私募股权投资基金及创业投资基金发展，太原、郑州、西安、青岛、武汉、扬州、南通、深圳、广州和海口纷纷出台政策扶持，在落户、投资、项目引进、地方经济贡献和基金退出方面给予奖励。

PART. FOUR：2022年政府引导基金典型案例分析案例一 政府引导基金ESG投资趋势分析案例背景：ESG投资在政府引导基金投资中的价值实践案例：河南省绿色农业基金引进国际标准、与世界银行合作开展ESG投资河南省绿色农业基金由河南农开发起，旨在促进绿色农业技术创新、推动河南省农业高质量发展和探索中国绿色农业投资融资可行性，目前已获世界银行的贷款支持。河南省绿色农业基金将充分动员社会资本、结合政府资金与世界银行的贷款资金，通过直接或子基金股权投资的方式向合格公司提供融资，并探索符合中国绿色金融体系规定和最佳实践的机构治理机制。实践案例：盛世投资作为地方政府引导基金管理公司推动和践行ESG投资①投资标的筛选：结合LP要求，参考《ESG正面鼓励产业清单》《ESG负面清单》；②投前尽职调查：要求对拟投子基金的尽调中使用ESG投资评价体系评估拟合作基金管理人；③投资执行：在投资协议中加入相应ESG条款；④投后管理：监督ESG条款的落实情况和在绩效评价时加入ESG投资绩效考核。案例分析：政府引导基金开展ESG投资面临的问题和建议

案例二：政府引导基金整合趋势分析以2014年为时间基点，多数政府引导基金在近两年将是集中到期年的年份。而从2021年开始，浙江等你相继对省级引导基金进行了不同程度的整合，更有上海市将上海科创集团与浦东科创集团重组为新上海科创集团这样的国有创投集团的合并重组。政府引导基金正在通过整合优化的方式激发新的活力，促进政府引导基金在未来继续良好发展。实践案例：长江产业投资集团 -- 通过对政府引导基金管理公司的合并调整进行整合2022年1月25日，湖北省第二批新组建省属国企长江产业投资集团有限公司正式成立。围绕国家和湖北省产业发展规划，顺应省属国资国企改革要求，将原长投、高投、长江产业基金、宏泰集团和兴楚国资重组，二级公司从46家整合成17家，员工从207人减到95人，形成长江产业投资集团有限公司，有助于湖北省通过以长江产投为支点、借助其庞大的资产规模与广泛的业务线条、运用专业化和市场化的产业赋能投资方式，进一步推动产业升级、培育创新动能。完成整合后，长江产业投资集团可以在以下方面形成独特的竞争优势：实践案例：吉林省省级政府投资基金 -- 通过对政府引导基金的合并调整进行整合实践案例：苏州创新投资集团 -- 同时对政府引导基金管理公司和政府引导基金进行整合苏州创新投资集团由苏州国发创投、苏州产投集团、苏州科创投、苏州天使母基金和苏州基金于2022年6月18日整合成立。案例三：政府引导基金整合趋势分析实践案例：政府引导基金更加注重直接投资、通过“子基金+直投”双轮驱动的方式助力本地产业和经济发展

实践案例：政府引导基金尝试通过S基金，丰富退出渠道2022年9月国内首个S基金联盟—上海S基金联盟正式揭牌，发起人之一为地方政府引导基金上海科创母基金，联盟成员还包括深创投和北京科创基金等。政府引导基金已开始探索将S基金纳入其运作模式，作为退出方式之一。

来源：投中网