2020中国投融资报告：IPO大爆发，创投数量回归2014年水平，高估值与并购或成必然!

        2020年是IPO爆发的一年，科创板注册制的开放制造了大量退出机会。中后期项目受到一级市场资本青睐。可以看到2020年平均每笔投资自交易金额达到约2.26亿元，同比+52.9%，创历史新高。

　　优质的创业公司、创业者，本身就是一种稀缺资源。2020年，这种稀缺程度还在进一步加强。2020年，一级市场种子轮、天使轮、A轮投融资交易，呈现出了数量、金额双降的局面，不同于此前数量降低金额上升。可以预见，在未来，优秀的创业者、创业公司，还将更加稀缺。

　　这些都只是2020年一级市场资本市场动态的小拼图。为了还原完整的2020年创投生态，我们也对行业的数据进行了全面梳理。以下为正文。

　　一级市场投融资情况概况

　　根据我们的统计：

• 2020年共计发生5364笔投融资交易（同比-7.3%），总计金额达12128亿元（同比+41.7%）。平均每日有15笔交易达成，交易金额33亿元人民币。平均每笔交易金额约2.26亿元（同比+52.9%），创历史新高。

• 2020年早期投融资数量和金额大幅下降。发生970笔种子天使轮融资，共计162亿元，与2019年相比减少420笔，降低69亿元。发生904笔A轮融资，共计776亿元，与2019年相比减少469笔，降低136亿元。

• 2020年企业服务、医疗健康依旧是年度最大交易热点。

• 2020年投资人退出获得收益总值达12959亿人民币，创10年新高。通过602起IPO获得约7915亿元收益（同比+208%），通过999起并购获得约5043亿元收益（同期-9.3%）。

  
  

　　2020年平均每笔交易金额达2.26亿元

　　再创历史新高

　　（2012-2020中国私募交易趋势 图片来源：鲸准）

　　（2012-2020中国私募交易趋势 数据来源：鲸准）

　　2020年全国共计发生了5364起投融资交易，总计交易金额达到12128亿元人民币。平均每日有15笔交易达成，交易金额33亿元人民币。

　　从交易数量上看，2020年依然延续下滑趋势，已跌至2014年前的水平。但值得关注的是，“融资难”的背后是优质公司获得了更高的溢价，平均每笔交易金额达2.26亿元，再创历史新高。2016年是过去10年融资数量最高的年份，相比于2016年，2020年平均每笔交易金额涨幅超过5.5倍。

　　（2019-2020中国私募交易趋势 图片来源：鲸准）

　　（2019-2020中国私募交易对比 数据来源：鲸准）

　　值得关注的是，经历了Q1每月约20%的融资数量下滑，从Q2开始开始反弹，于12月达到峰值。

　　另一个值得关注的趋势是，虽然Q1投资交易数量下降，但全年投资交易金额呈大幅上涨趋势。这意味着资产的两极分化更加严重，头部公司获得了更高的溢价，这也与上文提到的趋势相呼应。

　　2020年早期融资数量和金额大幅下降

　　(2012-2020年中国私募交易数量轮次分布情况 图片来源：鲸准)

　　(2019-2020年中国私募交易数量轮次分布情况对比 数据来源：鲸准)

　　2020年共计发生970笔种子天使轮融资，904笔A轮融资，538笔B轮融资，273笔C轮融资，181笔D轮及以后融资。

　　相比2019年，2020年早期融资数持续大幅下降，已跌破2012年水平，种子天使轮减少420笔，A轮减少469笔，B轮减少95笔。后期融资数略有上升，C轮增加20笔，D轮及以上增加33笔。其他类型融资大幅上升508笔。

　　(2012-2020年中国私募交易金额轮次分布情况 图片来源：鲸准)

　　(2012-2020年中国私募交易金额轮次分布情况 数据来源：鲸准)

　　(2019-2020年中国私募交易金额轮次分布情况对比 数据来源：鲸准)

　　2020年种子天使轮融资约162亿元，A轮融资776亿元，B轮融资823亿元，C轮融资899亿元，D轮及以后融资1372亿元。

　　相比2019年，2020年早期融资金额持续大幅下降，种子天使轮约减少69亿元，A轮减少136亿元，B轮减少10亿元。后期融资金额略有上升，C轮增加189亿元，D轮及以上增加272亿元。其他类型融资大幅上升3328亿元。

　　企业服务、医疗健康依旧是年度最大交易热点

　　(2012-2020年中国各行业交易事件数量分布情况 图片来源：鲸准)

　　(2020年中国各行业交易时间数量分布情况（部分领域） 数据来源：鲸准)

　　企业服务和医疗健康仍是最大交易热点。2020年企业服务领域共计发生1361笔交易，同期下降4.1%。2020年医疗健康领域共计发生1211笔交易，同期增长20.4%。

　　值得一提的是，光电领域交易数量增加21.7%。交易数量下降较多的领域包括金融（-28.9%），教育（-23.2%）和人工智能（-17.9%）。

　　受益于科创板开放注册制

　　2020年投资人退出收益创10年新高

　　（2012-2020中国企业退出金额趋势 图片来源：鲸准）

　　（2012-2020年中国企业退出数量和金额 数据来源：鲸准）

　　2020年投资人退出获得收益总值达12959亿人民币，创10年新高。

　　通过IPO获得约7915亿元收益，同期增长208%。数量上，2020年A股、港股和中概股IPO总数大幅上涨至602家，近10年内位居第二，仅次于2017年IPO数量645家的水平。

　　通过并购获得约5043亿元收益，同期减少9.3%。2020年并购总数近1000笔，近10年内位居第二，仅次于2018年1021笔的水平。并购也正在成为投资人退出的重要途径。

　　（2019-2020年中国企业退出金额对比 数据来源：鲸准）

　　（2019-2020年中国企业退出数量对比 数据来源：鲸准）

　　普华永道1月4日发布的“2020年IPO市场回顾及2021年市场展望“报告显示，2020年A股IPO数量和融资均比去年同期大幅增长，共有395只新股上市（同比增长97%），融资总额为4719亿元（同比增长86%），创下自2011年以来IPO融资额的新高。得益于注册制的实施，2020年科创板IPO数量145家，创业板IPO数量107家，均超过上海主板IPO数量89家。2020年科创板融资额高达2226亿，而主板、创业板和中小板的融资额之和为2493亿元。IPO融资额前十大公司中，科创板占7家。除此之外，港股IPO数量195家，中概股IPO数量43家。

　　几个观察与预见

　　1、Pre-IPO轮优质项目还将受到追捧

　　2020年是IPO爆发的一年，科创板注册制的开放制造了大量退出机会。中后期项目受到一级市场资本青睐。可以看到2020年平均每笔投资自交易金额达到约2.26亿元，同比+52.9%，创历史新高。当然，这一策略也可能给机构带来更为确定性的回报。2020年投资人退出获得收益总值达12959亿人民币，创10年新高。通过IPO获得约7915亿元收益，同期增长208%。

　　2、优秀的创业者、创业公司更加稀缺，即使是泡沫环境中，还依然存在估值上升的可能

　　优质的创业公司、创业者，本身就是一种稀缺资源。2020年，这种稀缺程度还在进一步加强。2020年，一级市场种子轮、天使轮、A轮投融资交易，呈现出了数量、金额双降的局面，不同于此前数量降低金额上升。可以预见，在未来，优秀的创业者、创业公司，还将更加稀缺。虽然一级市场被认为存在泡沫，但稀缺资源、供不应求，就意味着优质项目有更强的议价权。

　　3、非头部公司的生存压力或将进一步加剧

　　对于企业来说，赚钱的效率、资金的成本两个因素将很大程度影响公司生存的状态。随着IPO大爆发， 头部公司在二级市场可以高效率的获得大量低成本资金，低成本资金意味着可以更大规模购买生产要素，提高生产效率，同时可以利用资金购买资产扩大规模。赛道上，上市公司与非上市公司的差距或将进一步拉大。

　　4、并购还将进一步扩大

　　2020年并购总数近1000笔，近10年内位居第二，仅次于2018年1021笔的水平。并购也正在成为投资人退出的重要途径。如第3点提到的，资金成本低的公司在获得了大量的资金后，很可能通过并购扩大规模。而赛道上，中长尾公司很可能不得不考虑被并购的选择。整体来看，并购的数量还将进一步提升。(金融小镇网转自36氪