323家终止！今年已有80%企业因“创业板定位”问题被否

据大象君统计，创业板注册制第一次审议会议以来，截至2023年5月28日，创业板共有684家企业首发上会，649家过会，过会率保持在94.88%，事实是否真的如此呢？

这只是我们所了解到的名义过会率，事实上，IPO的真实过会率才是我们更需要关注的。

据大象君统计，2020年7月13日，创业板注册制上市委第一次审议会议召开，截至2023年5月28日，创业板共有649家过会，323家IPO终止，10家企业取消审议，还有4家企业暂缓表决，其真实过会率为65.82%。注：真实过会率=过会家数/（过会+暂缓+取消+终止家数）点击小程序获取具体数据

（注：所有数据均按最后结果统计）

创业板过会情况

1、从保荐机构情况来看

有68家券商投行担任了创业板注册制以来过会企业的保荐机构，通过企业数量最多的为中信证券，有64家项目过会，占比9.82%；

排在第二的为中信建投，有57家项目过会，占比8.74%；

排在第三的是民生证券，有41家项目过会，占比6.29%。

注意：联合保荐的拆开来计算

2、从会计师事务所情况来看

有31家会计师事务所为创业板过会企业提供了审计服务，通过企业数量最多的为天健，有125家项目过会，占比19.23%；

排在第二的为立信，有90家项目过会，占比13.85%；

排在第三的为容诚，有77家项目过会，占比11.85%。

排名前三的会计师事务所过会数共有292家，共占比44.92%。

3、从律师事务所情况来看

有78家律师事务所为创业板注册制以来的过会企业提供了法律服务，通过企业数量最多的为北京市中伦，有78家过会，占比12.00%；

排在第二的为上海市锦天城，有58家项目过会，占比8.92%；

并列排在第三的是北京国枫、北京德恒，各有42家项目过会，各占比6.46%。

4、从地区分布情况来看

上述通过企业分布在26个省（直辖市或自治区），通过企业数量最多的省份为广东，有151家企业过会；排在第二的为江苏省，有110家企业过会；排在第三的为浙江省，有101家企业过会。

5、从证监会行业来看

上述通过企业分布在57个行业，其中计算机、通信和其他电子设备制造业通过企业数量最多，为103家；专用设备制造业有65家通过；化学原料和化学制品制造业，有47家。

创业板终止企业关注点

据大象君统计，创业板注册制第一次审议会议以来，终止企业共323家。其中31家企业被否后终止；291家企业为主动撤回，1家未在规定时限内回复后终止，大部分撤回企业究其原因，一方面，选择申报创业板IPO的企业较多，巨大的基数导致主动撤回终止审核企业的上升；另一方面，因为疫情等不可抗力因素影响了拟IPO企业业绩。同时，有部分企业对于注册制的理解存在一定偏差，在条件不成熟的情况下提交了上市申请。

据大象君统计，创业板注册制第一次审议会议以来，终止（审核不通过）的31家企业中，主要问询问题包括：创业板定位问题、持续盈利能力、相关内部控制制度、会计基础工作是否规范、毛利率问题等。

从创业板注册制第一次审议会议开始，2020年创业板上会被否企业没有被问询到板块定位问题。在2021年被否的8家企业中，有1家企业被问到板块定位。尤其是从2022年开始，16家IPO上会被否，其中6家涉及到创业板定位问题；2023年截至5月28日，5家创业板被否企业中就有4家企业涉及到此问题，因创业板定位被否的比例上升到80%。

2023年因“板块定位问题”被否的企业较去年已经增长113.33%，按照此趋势，2023年整年的企业因此问题而“折戟”的会更多。

被否企业创业板定位存在哪些问题？注册制以来部分IPO被否企业中涉及创业板定位问题的案例如下：

1.上海****股份有限公司（2023-03-02被否）

相关问询：

（1）发行人成长性问题。根据发行人申报材料，报告期内发行人营业收入年复合增长率为16.12%。2020年、2021年发行人电缆保护产品收入占比超过九成，2022年电缆保护产品收入与2021年基本持平。2022年营业收入增长主要来源于电气连接产品，报告期内电气连接产品实现营业收入66.16万元、314.06万元、4895.29万元，其中2022年电气连接产品营业收入主要来自当年首次进入前五大客户的浙江新吉奥汽车有限公司。请发行人：（1）结合市场空间、行业成长性、2022年电缆保护产品业务收入增长停滞等因素，说明电缆保护产品业务的成长性；（2）结合在手订单、市场拓展能力等因素，说明电气连接产品业务增长的可持续性；（3）结合上述情况，说明发行人主营业务是否具备成长性，是否符合创业板定位。同时，请保荐人发表明确意见。

（2）发行人创新性问题。根据发行人申报材料，报告期内发行人研发投入金额为713.13万元、1121.90万元、1290.14万元，研发投入增长主要来源于研发人员薪酬增加，研发人员平均工资高于同行业可比公司，发行人研发费用率、研发人员数量均低于同行业可比公司；发行人目前拥有专利76项，发明专利仅1项，没有涉及电缆保护产品的发明专利。请发行人：（1）说明报告期内研发人员薪酬大幅增加的原因及合理性；（2）结合自身研发投入、专利成果、技术先进性以及与同行业可比公司的对比情况，说明发行人主营业务是否具备创新性，是否符合创业板定位。同时，请保荐人发表明确意见。

2.无锡****股份有限公司（2023-1-20被否）

相关问询：发行人主营业务为28nm以上成熟制程前道量检测修复设备销售及技术服务。发行人技术路径以修复进口退役设备为主，兼顾自研技术。发行人开展修复业务使用的设备和工具较为基础，生产相关的电子设备等固定资产期末原值不足200万元。发行人核心技术主要是设备修复的技术提升，更多来自日常生产过程中经验和修复技术的持续积累。请发行人结合技术水平、技术路线、研发投入、专利成果及与国内外竞争对手的区别等，进一步说明发行人是否具备技术先进性及创新性，是否符合创业板定位。请保荐人发表明确意见。

3.安徽****工程管理股份有限公司（2022-11-03被否）

相关问询：请发行人结合业务模式、业务成长性、创新能力及研发能力，说明发行人在“三创四新”方面的具体体现，是否符合创业板定位。请保荐人发表明确意见。

4.南京*****科技股份有限公司（2022-09-30被否）

相关问询：发行人所处功能高分子膜材料精加工与生产行业参与企业众多，市场竞争激烈。发行人下游行业具有典型的周期属性。报告期内，发行人主营业务毛利率分别为20.83%、18.60%、15.52%，呈下降趋势。发行人主要产品市场占有率较低。发行人新业务LCP膜生产线仍处于调试状态，尚未实现工业化量产及市场化推广。请发行人结合行业周期和市场竞争格局、下游客户需求变化、自身竞争优劣势、主要核心技术及新产品研发情况等，说明发行人的成长性和持续经营能力，是否属于成长型创新创业企业，是否符合创业板定位。请保荐人发表明确意见。

5.江苏****新技术股份有限公司（2021-03-25被否）

相关问询：根据申报材料，发行人主营业务包括地基基础、既有建筑维护改造，所处行业为“土木工程建筑业”；发行人认为其属于传统产业与新技术、新业态的深度融合，符合创业板定位。请发行人代表：（1）结合建筑业企业运用《建筑业10项新技术（2017版）》在列新技术开展业务的情况，说明发行人掌握并熟练运用行业通用技术属于传统产业与新技术深度融合的理由；（2）结合既有建筑维护改造业务的特点、合同签订及对应收入确认情况，说明既有建筑维护改造业务属于新业态的理由，以及相关业务收入占比持续下降的原因；（3）说明发行人的核心技术和研发优势。请保荐人代表发表明确意见。

总结

创业板无疑是近期抓定位最严格的板块。全面实行注册制下，创业板成为IPO排队企业最多的板块，排队数量不但远超科创板，有时还超过了沪深主板的总和，这延长了创业板企业排队的时间。监管层需要让企业在筹备IPO阶段就明确是否适合在创业板上市，因而严抓创业板定位。

创业板定位重点在"三创四新"。上市委会议关于创业板定位问题主要涉及主营业务是否具备成长性、创新性；是否具备技术先进性及创新性等。

按照实质重于形式的原则，确定板块适配性，判断发行人是否符合拟申报的板块定位和要求。

总体来说，板块定位问题是创业板拟上市企业需重点关注的领域。拟上市企业应尽早着手准备，在IPO过程中规划好每个阶段的工作，不要让创业板定位成为公司上市途中的“拦路虎”。

注册制以来创业板的真实过会率不足70%，从另一个角度来说，也能督促企业提升自身硬实力，只要发行人和中介机构将上市委关注的事项核查并且披露清楚，仍然可以顺利过会。

来源：大象IPO