三年累计亏损20亿元 连连数字转战港交所

曾冲击科创板IPO未果的连连数字科技股份有限公司（以下简称“连连数字”）宣布转战港交所。

7月4日，记者注意到，连连数字于近日递交A1上市申请，拟赴港IPO，中金公司及摩根大通担任联席保荐人及整体协调人，募得资金将主要用于提高公司的技术能力，扩大公司的全球业务布局以及潜在战略投资和并购等。

对此，博通咨询金融行业资深分析师王蓬博在接受采访时表示，近些年跨境支付机构大多经历多轮融资，投资机构也到了逐步收回投入期。此外，为了满足跨境电商卖家早已需求多时的多元化服务，跨境支付机构纷纷推出一站式解决增值服务解决方案，上市融资可以为跨境支付机构提升自身综合服务能力提供更充足的资金支持。

资料显示，连连数字成立于2009年2月初，是一家第三方支付服务提供商，2015年开始布局跨境电商支付业务。目前，公司业务包括数字支付服务和增值服务，其中核心业务为数字支付服务，包括收款、付款、收单、汇兑、虚拟银行卡及聚合支付。

实际上，近年来随着国际贸易市场的不断发展和数字支付市场多年的深耕，中国数字支付的规模正在持续壮大。

根据弗若斯特沙利文资料，2022年全球跨境电商的渗透率约为7.5%，中国跨境电商的渗透率约为14.3%，远高于全球平均水平。到2027年，全球跨境电商的渗透率预计将增长到约12.2%，而中国跨境电商的渗透率将达到约27.7%。

在数字支付领域，鉴于商户和企业的业务发展对数字支付的需求不断增加，中国数字支付服务市场总支付额（TPV）从2018年99.6万亿元增加到2022年181.2万亿元。到2027年预计中国数字支付服务市场的TPV将增至353.6万亿元，2022年至2027年的复合年均增长率为14.3%。

正是赶上跨境电商行业增长红利期，连连数字的跨境支付业务也得到迅速发展。根据招股书显示，连连数字支付业务中，全球支付和境内支付分别是64%和27%。截至2022年底，连连数字中国活跃跨境商户数量增至84.5万家，2020年至2022年的复合年均增长率为41.5%；活跃的中国跨境企业客户数量为1956家，活跃海外商户及企业客户数量增至2312家。

随着商户及企业的业务持续扩张，其对增值服务的需求也持续增加。根据弗若斯特沙利文的资料，中国数字支付解决方案提供商的增值服务收入由2018年147亿元增至2022年339亿元，预计到2027年将增至883亿元。

“现在连连数字必须注意的问题是其数字支付板块营收占比过高，一旦跨境B2C电商行业增速放缓，未来收入尽管有一定的稳定性，但增值服务这部分收入的增速还需要时间证明。”王蓬博说。

根据招股书显示，连连数字的营收主要来源仍是数字支付服务，增值服务占营收比例仍较低。其中，数字支付服务业务近三年占总收入分别是91.4%、91.3%和84.8%。

公司营收方面，在2020年至2022年期间，营收分别为5.89亿元、6.44亿元和7.43亿元，三年总收入约19.76亿元；三年间净利润分别为－3.69亿元、－7.47亿元和－9.17亿元，三年累计亏损20.33亿元。

对于三年累计亏损约20亿元的原因，招股书中解释道，主要是持续性的战略投入需要时间来逐渐转化成公司中长期的核心竞争力。包括全球化扩张，海外牌照及资质的获取、海外运营团队的组建以及与美国运通合资的银行卡清算机构连通（杭州）技术服务有限公司（以下简称“连通公司”）的投入等。

其中，投资24亿元且持有50%股权的连通公司项目，连连数字并没有控制权。资料显示，2017年连连数字与美国运通联合成立连通公司；2020年6月，连通公司获得银行卡清算业务许可证，成为中国首家中外合资银行卡清算机构，日常运营管理由美国运通提名的代表控制。

对此，连连数字在招股书中亦进行风险提示，倘若连通无法实现其业务战略，或者如果我们与美国运通就连通及其运营或战略方向发生任何争议，本公司可能无法收回于连通的投资甚至全部投资。