符星华：VC/PE越来越重视ESG投资发展

为深入贯彻党的二十大精神，加快建设国家生态文明高地，筑牢国家生态安全屏障，由中国科学技术协会科学技术创新部、西藏自治区科学技术协会主办的“科创中国”西藏生态产业创新论坛于7月13日在拉萨举办。

“科创中国”是中国科协团结引领广大科技工作者加快建设科技强国、实现高水平科技自强自立的重要平台。自2020年启动“科创中国”建设以来，中国科协充分发挥开放型、平台型、枢纽型组织优势，广泛联结创新主体，优化配置创新资源，助推了地方产业转型升级、人才成长和创新创业生态培育。“科创中国”西藏生态产业创新论坛是“科创中国”面向西藏特色需求，开展生态科技系列服务的重要活动。此次论坛以“创新创业创投助力西藏生态产业高质量发展”为主题，探讨如何利用科技创新和创业投资的方式，推动西藏生态产业快速高质量发展，促进经济生态双赢，打造“科创中国”服务西藏经济社会高质量发展的重要平台和品牌活动，助力西藏生态文明建设。活动特邀清科集团管理合伙人、清科母基金管理合伙人、清科研究中心总经理符星华女士，在“西藏产业生态发展的金融与科技保障”主题论坛上，以“股权投资的ESG发展方向”发表主题报告。以下为主题报告内容实录，经清科研究整理编辑：大家好，今天的论坛各位专家分享了关于双碳和绿色能源的专业内容。我们的主题是“科创中国”以及创新、创业和创投。接下来我给大家介绍一下中国创业投资和私募股权投资在绿色能源以及ESG治理等方向的一些进展。中国创业投资和私募股权投资总规模约为15万亿，在过去近20年的时间里共投资了超过10万家中小企业，帮助超过10万家企业成立、成长和发展壮大。目前在中国每100家上市公司里，就有7家获得过VC/PE机构的支持。这是我们看到的中国创业投资和私募股权投资支持实体经济最直接的体现，同时也是推动绿色发展最主要的力量。而其中一个非常重要的趋势，就是整个股权投资都往ESG的方向发展。自2004年联合国首次提出了ESG投资概念以来，ESG作为责任投资理念进入了公众视野，越来越多的中国VC/PE机构加入其中，推动“双碳”的高质量发展。首先，从内涵上看，ESG是环境、社会和公司治理三大因素的集合，是一种关注三大因素表现而非注重财务效益的新理念。不同主体在表现内容和形式上各不相同。ESG实践，需要由实体企业在经营管理的过程中践行展开。ESG投资的行为主体则是投资人。全球现在已经把ESG投资列入非常严格的考核和监管范畴。同时，主管部门和基金业协会每年还需要对投资机构和上市公司（包括境外及A股上市）开展ESG评价的工作。另外通过ESG信息披露，投资者可以观测企业的ESG绩效，以评估其投资行为和投资对象对履行社会责任、促进可持续发展等方面的贡献。在战略价值方面，ESG与联合国“全球契约十项原则”和17个可持续发展目标存在对应关系，可持续发展分类体系相辅相成，更好地引导可持续金融体系的各参与方用相对统一化的“语言”体系来披露、评价、参与推动可持续发展战略。最核心部分体现在ESG广泛适用于所有行业，同时对企业的长期价值产生了非常重要的影响。所以ESG不仅仅是对股东的利益负责，更多的是社会价值和长期可持续发展。我们从中可以看到ESG对经济活动的影响，对社会发展的影响和生态环境的影响。ESG现在最核心的监管层面包含三大板块：第一是ESG信息披露。要把握“双碳”的进程，所以每一笔投资、每个阶段都要往这个目标看。第二是ESG评级，要与“双碳”的目标相匹配，所以无论是投资机构，还是投资机构投资的企业，都需要将这一系列的指标纳入进来做评价。第三是ESG投资，其中非常重要的是政府引导基金支持“双碳”领域的投资。目前，中国已经设立了国家级别的国家绿色发展基金。现在地方政府新设的引导基金里面接近30%，甚至40%的比例要求投资于绿色能源、绿色产业的相关领域。截至2022年，政府引导基金认缴规模约6.5万亿。这些政府引导基金带动的社会资本超过了15万亿。鉴于如此大的比例，如果从去年开始按照25%到30%去计算，每年的增量里就有大量的资金需要投在绿色能源、绿色环保及“双碳”相关领域。目前已有5300多家机构加入联合国负责任投资原则组织（简称“UN-PRI”），在资产规模方面，全球可持续投资规模在2020年已上涨至35.30万亿美元，越来越多的头部投资机构正在加入到ESG全球公约中来。ESG信息披露规则加速融合，监管政策同步趋严。欧盟地区，ESG立法进度、深度以及标准制定处于全球领先地位，美国的ESG投资与监管体系均处于世界前沿地位。亚太地区的ESG投资呈多点发展，信息披露与监管体系也在加速建立中国的ESG投资，主要在政策引领ESG快速发展，公募基金、债券和二级市场应用较广。2018年，中国的投资机构开始加入联合国的全球PRI体系。到2020年，我国签署PRI原则的机构数量已由2018年的6家上升至123家。投资机构现在正在积极地加入ESG群体。与此同时，绿色公募产品发行量增加，绿色债券在2022年同比增长率接近48%，在资本市场这么低迷的情况下，产品的发行速度是非常可观的。ESG300和沪深300的年化收益率相比，前者有非常明显的优势。ESG策略有效抵御了风险，长期投资的收益表现是更优质的。

数据来自《2023年中国股权投资机构ESG研究报告》2022年，在中国股权投资市场上，共设立122支绿色主题基金，基金的募集规模达1137.68亿，而2021年仅约半数。中国股权投资市场绿色产业投资数据显示，2022年共有726个投资案例，投资金额超过了1100亿元。我们认为，在未来的3到5年，绿色双碳的投融资领域在中国会是极具爆发性的市场，将会越来越受到大家重视。现在，所有投资机构在监管要求下开始建立自己的绿色投资框架体系，包括评价和监管体系。在整个基金业协会的推动下，我们认为，在未来的两三年内，目前的2.2万家私募基金管理人都会往这个方向快速演进。2022年的统计数据显示，中国的创业投资和私募股权投资行业已经有超过30%的机构设立了ESG相关部门。从投资实践上来看，中西部地区从2015年到2022年，每年的年化投资增长率超过了16.7%，远远大于全国的8.1%，而且2022年投向中西部地区的金额超过了1600亿。同时专精特新企业和“小巨人”企业的总量也非常庞大。投资机构去履行ESG的责任时，也在推动整个社会发展和承担社会责任。VC/PE机构开始完全引入公司治理能力的建设和评价，投后管理、服务能力和赋能企业公司治理能力得到极大提升，所以它在社会效应、整个环境的效应及本身治理能力的效应上都得到了充分发挥和发展。中国ESG的投资机构产业发展路径，从原来一开始的点投资和点状的实践，到开始把ESG的理念融入中国2.2万家私募基金管理人，4万家投资机构里面。如何帮助这些投资机构把运营管理、分析投资和决策体系全部融入ESG的日常，也是非常重要的。同时我们应该继续探索ESG，延伸股权投资在ESG中的实践，包括对于中西部地区的一些产业发展和产业扶持。当然ESG里非常重要的包括主动提高ESG信息披露透明度、推动行业ESG标准制定等，都属于深度延展的范畴。我们在本次西藏活动上讨论的生态科技产业里面的四大产业，都是目前投资机构在ESG投资领域最关注的产业，包括生态农业、节能环保、清洁能源和生物医药。从2020年到今年一季度，已有约4000亿资金投资在了这四大产业里。2022年，在受疫情影响情况下，还有超过1000亿的资金投资在这四大产业里。由此可见，中国的创业投资和私募股权投资机构越来越重视这块的产业发展。