证监会王建平：《私募投资基金监督管理条例》对母基金明确豁免嵌套限制，以培育长期投资者

在9月4日以“同发展 共未来——股权投资助力产业高质量发展”为主题的2023全球PE论坛上，中国证券监督管理委员会市场监管二部主任王建平发表了致辞，介绍了中国私募股权行业当前的发展情况，并对2023年7月颁布的《私募投资基金监督管理条例》做了解读。

王建平介绍，当前私募股权创业投资基金在满足居民财富管理需求的同时，明显提升了服务实体经济、支持国家战略和重点领域创新发展、推动高水平科技自立自强等方面的能力。作为支持科技创新最活跃、最基础的力量，目前私募基金的投资集中于初创企业、中小企业、高科技企业，精准支持计算机、半导体、生物医药等重点领域，成为这些企业发展的重要孵化器和助推器。目前，九成的科创板上市公司、六成的创业板上市公司、99%以上的北交所上市公司在上市前均接受过股权创投基金的资金支持。

然而也应该看到，私募股权创业投资行业在快速发展中也面临着一些问题：长期以来，私募行业面临着法律法规缺失、行业准入门槛低、事中事后监管手段不严、行政处罚威慑能力不够、部分机构合规风控意识不强等问题。这些问题导致了违法违规行为和风险事件，损害了行业的形象。为夯实行业监管法律基础，自2013年起启动了《条例》的起草工作，并于2023年6月16日在国务院常务会议审议通过，目前已经于9月1日正式实施。

王建平介绍了《私募投资基金监督管理条例》中的主要制度内容：整体来看，《条例》一方面坚决落实了党中央、国务院关于防范重大风险、维护金融安全的决策部署，抓住行业的管理人、实控人、合伙人等关键主体，聚焦行业资金募集、投资运作等关键环节，全面规范资金募集和投资运作全流程要求，明确持续性要求；另一方面，明确鼓励私募基金行业规范健康发展，强调发挥私募行业服务实体经济、支持科技创新等方面的作用，充分凝聚各方共识，共同优化私募基金行业发展环境，并对母基金明确豁免嵌套限制，以更好培育长期机构投资者。

王建平介绍了《条例》中的部分重要内容：

一是坚持统筹发展和安全两个方面，对两个方面都在条例中作了原则性表述。

二是尊重私募行业的运行规律。《条例》贯穿了以市场化为导向的基本精神，在尊重私募行业各方主体意思自治的基础上，重在划定监管底线。建立了私募基金管理人与高级管理人员的利益保证机制，减少代理风险和代理成本，有效保护投资者利益。同时提高信息披露和信息报送的要求，理顺权责关系，通过私募基金管理、托管私募基金服务机构、会计师事务所、律师事务所等之间的博弈，充分发挥市场机构自我约束机制的作用。

三是强化事中事后监管。《条例》立法的一个重要精神就是要强化行政监管，其出台解决了长期以来私募股权基金监管中立法依据不足的问题，完善和健全了私募基金的法律体系。《条例》着力强化源头管控，加大对管理人违法违规行为的处罚力度，提升行政执法的威慑力。强化证监会系统监管职责，丰富事中事后监管手段，对违法违规的管理可以区分情况，依法采取暂停业务、更换人员等措施，大大提升了监管效率。

四是实施差异化管理，加快创新发展。根据业务类型、资产管理规模、持续合规情况以及服务投资者的能力等维度，对私募基金实施差异化监管，特别是对创业投资基金，在资金募集、投资运作、风险监测、现场检查等方面实施差异化监管和自律管理，并为创投基金提供便利，鼓励投早、投小、投硬科技。

五是明确市场化退出机制。构建进出有序的登记备案机制，对私募基金管理人出现相关规定情形的，基金业协会予以注销登记并公示。私募基金方面，对私募基金管理人无法正常运作或者出现重大风险的，引入由专业机构行使更换私募基金管理人、组织基金清算等职权，明确给予投资者退出救济的法律渠道。

下一步，中国证券监督管理委员会将继续组织全面宣传解读贯彻《条例》，开展形式多样的普法活动，完善配套规范性文件，指导基金业协会修订自律规则，不断完善私募基金监管制度体系。为了让《条例》的相关原则能够落到实处，将全面修改证监会2014年以来形成的监管制度体系，此外也将联合相关部门进一步推动优化私募基金行业发展环境、畅通募投管退环境，努力解决行业长期存在的体制、机制性问题，推动私募基金行业高质量发展。

最后，王建平提出，《条例》的出台对行业提出了全新的要求，希望行业机构高度重视，认真组织学习，准确理解和把握条例内容，做好贯彻落实：一是要进一步增强合规意识，不断提升风控水平，强化风险管理；二是培育长期投资、价值投资的理念，以服务投资者为己任，实现居民财富的保值增值；三是提升专业能力，深耕细作，专注科技创新和解决卡脖子问题，提升服务实体经济的能力，实现促进经济发展与行业自身发展的双赢助力。