第十三届创新资本年会：多位青年投资人论S基金

9月21-22日，第十三届创新资本年会·金鱼嘴论坛暨第六届创投责任投资论坛在南京举办。

本次论坛特别策划青年投资家夜话活动，邀请30多位来自政府引导基金、国资机构、市场化投资机构等的青年投资人GP与LP代表参与其中。

盛世投资田辰：当前环境下需要加强修炼内功，构建全方位的退出体系

盛世投资战略发展部总经理田辰在发言中介绍了盛世投资以S基金和并购基金为基础的退出矩阵，以及在基金、项目退出上的新策略。

田辰介绍，盛世投资在2011年完成第一单S交易，并从2018年开始着重加大在S领域的配置力度。团队目前管理着两期S主基金和两个专户基金，以S基金为根基着力打造退出生态，为下一步发展奠定基础。

本报此前曾有报道，盛世投资在2020年发起设立第一期S基金，去年年底S二期基金正式关账。后者获得了国资、金融机构、社会资本等多元化LP的青睐，在引入苏州工业园区产业投资基金等战略性新LP的同时，获得一期基石投资人上海实业、湘江国投等老LP的复投。

田辰在发言中从LP流动性诉求、GP退出挑战和新交易机会创造三个维度分析了市场对S业务的需求。

行业内早前对LP流动性诉求与GP退出挑战已有诸多讨论。“我们希望与更多有独特属性的GP共同创造新的交易机会，共同探讨不同类别资产的退出之道。”盛世投资近两年也逐步探索资本市场业务和并购基金业务，以期进一步构建基金的退出生态。

田辰介绍，盛世投资从前述行业现状中看到另类机会，与AMC机构成立了新基金，力求在传统股权投资之外，合作探索类股权不良类资产的业务模式。

与此同时，针对S基金的创新也在进行当中。田辰透露，“今年我们也会尝试一些类似于结构化的模式，服务于国资S份额转让等市场需求。”

尚合资本王奇云：S基金能带来更佳的股权投资体验 是市场化母基金进化的终极形态

“S基金能带来更佳的股权投资体验，是市场化母基金进化的终极形态。”尚合资本董事总经理王奇云在发言中回顾了过去五年专注于独立S策略基金投资的缘起。

“尚合资本是为能给投资人提供更优基金产品体验而设立的新一代股权资产管理人。有效的S基金产品设计既能实现基金资产的长期增值，又能兼顾短期的现金回收。”王奇云在发言中提到了尚合资本设立的背景及S基金发展的内在逻辑。“从支持科技创业企业发展的角度，传统私募股权基金7至10年的基金周期显然是不足够的，而S基金的出现能够很好地作为‘科创兴邦第二棒’接力优秀企业成长。而从中国私募股权的巨大存量市场看，S基金的发展无疑也将成为存量资产退出的一种有效通路。”

随着近几年S投资热度的快速升温，更多类型的机构踊跃参与到市场中。“做好S的投资是不容易的。”王奇云提到了S基金投资对管理人的诸多特殊要求。“S投资对基金管理人提出了更宽的投资视野要求，且S投资所涉及的投资链条更长、对基金管理人的综合技能，从法律到财务到业务等专业能力的融通、融合都提出了更高的要求。”

谈及尚合资本管理S基金的经验，王奇云进一步补充道，“尚合作为中国独立S策略基金管理的最早一批实践者，始终强调三个坚持和专注：第一是守住市场化导向，只一心一意专注于基金的财务目标和潜力；第二是要努力将S基金管理人主动管理的加持效应做出来，要知道不同周期下的潜在标的物是什么样，并主动创造条件获得这样的标的。第三是要坚持一心一意创造良好的投资体验；尚合的S基金一直希望做到年年有现金分配，同时又能保有股权资产的长期收益预期。”

他还透露，尚合资本在2021年3月组建的第二期S基金中就已经获得了非常多元化的专业型央国企投资人及金融机构的出资支持。而今年7月开始，尚合也已经启动了第三期S基金的组建。最后，他表示，能明显感受到国内S市场的和合效应正逐步显现，未来几年S基金仍将处于品类发展的红利期。