“蔚小理”牵手砸钱，深圳最火独角兽要IPO？

　　近日，根据中国证监会官网披露，欣旺达动力科技股份有限公司(以下简称“欣旺达动力”)已于10月16日在深圳证监局进行上市辅导备案。

　　从2021年8月开始，欣旺达动力已完成7轮募资，估值从36亿元一路上升至355亿元。而截止发稿前，欣旺达动力母公司欣旺达(300207.SZ)总市值291亿元。可谓“子凭母贵”，子公司估值已经超过母公司。

　　细数欣旺达动力背后的资本，从广汽、东风、英菲尼迪、“蔚小理”等车企，到长江三峡集团、深创投等国资资本，再到OPPO、美团等大厂资金。产业链、互联网、VC机构都对这家动力电池生产商情有独钟。

　　而欣旺达动力上市的背后，更藏着深圳市对先进制造与高新产业的布局和探索。

　　图片来源：中国证券监督管理委员会官网

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　　王氏兄弟的第二个IPO

　　如果欣旺达动力成功上市，这会是广东兄弟王明旺和王威的第二家上市公司。

　　1990年前后，王明旺在深圳一家锂电池公司打工，不想一辈子“拧螺丝”的王明旺没过两年就开始和朋友们创业。第一次是生产模具的小作坊、第二次是电子加工场，不过最后都草草收场。

　　王明旺收拾心情，再次拉来弟弟王威一起创业，做手机电池OEM、ODM供应商，这次他成功了，这家公司后来在深圳上市，也是王明旺兄弟的第一家上市公司、欣旺达动力的母公司——欣旺达。

　　1999年，欣旺达拿下康佳集团手机电池订单，有了第一个大单，欣旺达开始迅速成长。2003年销售额突破1亿元、成为联想、ATL的供应商;2011年又加入苹果产业链;2011年4月，欣旺达在深圳创业板上市，市值曾一度超过500亿元。

　　不过，如此强大的企业也有自己的苦恼。一直以来，智能手机、PC厂商都是欣旺达的主要客户，但是从2020年Q4开始，全球智能手机的出货量严重同比下降、PC更是如此。根据Canalys数据统计，今年第二季度，全球智能手机市场虽出现缓解现象，但出货量仍以10%的速度同比下跌。

　　图片来源：Canalys

　　下游需求的萎靡直接导致欣旺达消费电池营收份额以及毛利率的下滑。据欣旺达财务数据，消费电池业务营收在总营收中的占比从2021年的72.23%下滑至61.38%；到了2023上半年，消费电池业务仍以0.7%的速度同比下跌，毛利率也同比下跌1.5%。

　　相反，电动汽车类电池业务则随着电动汽车市占率的提升而持续上升。2023上半年，电动汽车类电池业务营收同比上升23.47%，毛利率达到15.49%，同比上升6.73%。

　　图片来源：欣旺达2023半年报

　　事实上，从业务拆分来看，王氏兄弟早在2008年就开始了往汽车动力电池布局，开始切入汽车动力电池模组业务，扩展电动汽车动力电池业务，包括电动汽车电池电芯、模组、BMS和PACK等核心环节。2013年，动力电池业务就贡献了1.88亿元的收入，到了2014年，欣旺达动力正式成立。

　　随后，欣旺达动力逐渐开始与大厂车企合作。与吉利联手成立动力电池公司、先后与东风、上汽、广汽等车企达成合作。

　　随着业务的扩大，欣旺达动力也开始投入扩张。据天眼查显示，欣旺达动力目前入资注册了13家子公司，其中8家全资子公司。近两年，欣旺达动力也投入了很多电池项目。欣旺达2022年年报就表示，2022年5月，董事会同意子公司在浙江兰溪成立持股不低于51%的项目投资建设“欣旺达高性能圆柱锂离子电池项目”，总投资计划23亿元;9月，董事会同意子公司与东汽集团等公司在宜昌市建设“欣旺达东风宜昌动力电池生产基地项目”，总投资金额120亿元;12月，董事会同意子公司于广东茂名建设“欣旺达汽车电子电白基地项目”总投资40亿元... ...

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　　三大“流派”砸钱

　　动力电池这种烧钱的业务，只靠母公司输血很难支撑，所以欣旺达动力自去年开始了对外资本的融资。而从历届参股的企业中，不难发现三种资本对欣旺达动力尤其情有独钟。

　　第一种，就是车企。2022年，欣旺达动力完成了Pre-A轮的融资，这其中蔚来、小鹏、理想三家素来是竞争关系的“新势力”第一梯队车企都参与了融资。此外，广汽资本和东风资产也参与了本轮融资。

　　在欣旺达2022年2月公布的欣旺达动力(前称“欣旺达电动汽车电池有限公司”)的增资公告中，江苏车和家汽车有限公司增资4亿元，江苏车和家汽车有限公司是由Leading Ideal HK Limited通过江苏心电互动汽车销售服务有限公司100%持股的子公司，而Leading Ideal HK Limited则100%持有很多其他子公司，其中一家就是北京理想汽车。

　　蔚来资本通过苏州蔚瑞创业投资合伙企业(有限合伙)入资欣旺达动力2.5亿元;小鹏汽车则通过Sky Top LLC入资4亿元。

　　至此，“蔚小理”就联手对欣旺达动力进行了10.5亿元的投资。

　　而“新势力”并不是相中欣旺达动力的唯一车企。还有很多车企也藏在欣旺达动力这份增资名单中。

　　比如，增资说明中嘉兴颀辰股权投资合伙企业(有限合伙)认资1.3亿元，嘉兴颀辰股权投资合伙企业(有限合伙) 由上海尚颀投资管理合伙企业 (有限合伙)担任普通合伙人，后者则由上汽集团持股40%;广州广祺欣电合伙企业(有限合伙) 8千万元，其背后则是广汽资本;信之风(武汉)股权投资基金合伙企业 (有限合伙)认资5千万元，而其则由东风资产管理有限公司99.9667%持股，此外，东风集团还通过东风交银辕憬汽车产业股权投资基金(武汉)合伙企业(有限合伙)入资5千万元;2022年8月26日的增资报告中，佛山南海英飞尼迪壹号创业投资合伙企业(有限合伙) 认资1亿元。

　　车企入资欣旺达动力并不稀奇。动力电池在新能源车总成本中占比约为40%，是新能源车成本体系的重要构成部分。而车企作为动力电池最直接的下游需求方，早就“苦动力电池的卖家市场久矣”。因此，更多动力电池企业的崛起最直接的受益方自然是车企们，尤其是积极向新能源车型布局的车企们。

　　另一股积极入资欣旺达动力的资方力量则来自于互联网。

　　增资说明中有这么一个主体入资了2亿元——巡星投资(重庆)有限公司，这家公司由广东欧加控股有限公司100%控股，而后者的控股人则是段永平门徒、OPPO创始人陈明永。换言之，OPPO也变相给欣旺达动力投了2个亿。

　　不止OPPO，美团也悄悄对欣旺达动力下手了。在2022年8月的A轮融资中，北京酷讯科技有限公司认资2亿元，值得注意的是北京酷讯科技有限公司由Xigua Limited全资控股，而另外一家被Xigua Limited全资控股全资控股的公司则是美团科技有限公司。同日，欣旺达还披露了一份关于欣旺达动力的可转债借款暨关联交易的公告，与12家公司进行了进行可转债借款合计 11.9亿元，这其中就有一家叫做深圳美珠美鹏企业管理咨询合伙企业(有限合伙)，其背后则是美团的产业基金美团龙珠。

　　第三股支持欣旺达动力的力量，来头更大。

　　在去年8月的增资方中，江峡绿色(山东)产业投资基金合伙企业(有限合伙，以下简称“江峡绿色”)入资1.5亿元，江峡绿色由三峡资本控股有限责任公司持股39.89%，而三峡资本则由中国长江三峡集团以及长江三峡投资管理控股60%。显而易见，作为央企的三峡集团也加入了欣旺达动力的投资中。此外，由中华人民共和国财政部、国家开发银行等出资的国家绿色发展基金股份有限公司也在本轮融资中认资4.9亿元，认资后持有欣旺达动力1.69%股权。

　　另一边，深圳市政府也对这家本土企业做出了支持。去年2月，深创投入资400万元，并同时通过深圳市红土岳川股权投资基金合伙企 业(有限合伙)入资1600万元;去年8月，深创投再次通过深圳红土渝富新能源合伙企业 (有限合伙)追投6亿元;此外，深控投也通过深圳深投控欣动能私募股权投资基金合伙企业(有限合伙) 认资1亿元。

　　至此，我们梳理了欣旺达动力背后的三股资本力量——车企、互联网与国资基金。

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　　深圳猛搞“新动力”

　　不止欣旺达动力，深圳政府对于先进制造业可谓情有独钟。

　　2021年，深圳市就推出了《关于推动制造业高质量发展坚定不移打造制造强市的若干措施》，力争到2025年年度产值超1000亿元的工业企业达到5家、500-1000亿元的达到5家、100-500亿元的达到40家。并提出，推动制造业转型升级，在未来通信高端器件、超高清视频、智能化精密工具等领域争创国家级制造业创新中心。

　　之后，深圳福田区、光明区等纷纷发布了响应上述若干措施的文件，来进一步推动先进制造业在深圳市的落地。

　　从深圳VC/PE的投向也不难看出，扶持先进制造业并不是嘴上说说而是真的拿钱办事。

　　以两次追投欣旺达动力的深创投为例，据IT桔子数据，深创投对先进制造业投资事件高达407起，投资金额达到了169.33亿元。尤其在2021年后，深创投对先进制造业的投资数量明显增加。

　　图片来源：IT桔子

　　在先进制造业的版图中，深创投对于电池材料细分领域也格外关注。2021年12月，深创投参与神力科技C轮融资，这是一家燃料电池技术研发与产业化的公司;去年深创投参与汽车电池专用加热片研发商东莞硅翔的战略融资中;今年9月，深创投则参与了氢燃料电池电推制造商文景能源的A轮融资中。

　　而深创投与欣旺达动力的渊源亦可追溯到2021年，深创投参与了惠科新材料的战略融资，惠科新材料是由欣旺达母公司100%持股的深圳前海弘盛入资的。

　　同样由深圳市人民政府国有资产监督管理委员会实际控股的深圳高新投也曾参与了126起先进制造业的融资历程中，总投资金额达30.39亿元。

　　深圳高新投在先进制造业的投向也包括了锂电池生产、回收利用、半导体自动化接口测试、驱动芯片等领域。比如，在去年1月领头锂离子电芯和动力电池生产商优特利能源;去年和今年连续投资半导体检测设备提供商森美协尔;去年6月和10月两次参与顺华锂业的融资历程，其主要经营废旧锂离子电池的回收再利用。

　　不止VC/PE，在市引导基金的吸引下，超级LP也来到深圳布局先进制造。

　　9月25日，深圳市引导基金与国寿集团、太平保险、平安集团合作组建基金，首期总规模420亿元。此外，还与宁德时代、国药集团、绿叶制药合作组建基金，市引导基金投资芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化运营能力的IDM半导体企业华润微，以及专注MEMS工艺开发与晶圆制造业务赛微电子产业项目。

　　先进制造业近年来一直作为实现经济增长曲线的一大“新动力”备受关注。而此次欣旺达动力向上市之线冲刺更近一步，对于深圳土生土长的企业是一次巨大的鼓励，更是深圳市产业升级的又一大胜利。