险资投资模式发生转变，行业发展面临新机遇

　　保险资管行业发展二十年来，已成为资本市场的重要参与者、服务实体经济的重要力量。在当前经济迈向高质量发展和产业结构升级的重要阶段，保险资管行业如何进一步发挥险资长期稳健资金的优势，更好服务实体经济?

　　中国人寿资产管理有限公司(简称“国寿资产”)党委副书记、副总裁(主持工作)于泳表示，当前保险资金投资模式发生转变，为行业带来新机遇。在服务实体经济方面，保险资金应在经济重点领域发挥骨干作用、在薄弱环节发挥引领作用、在关键时期发挥逆周期调节作用，促进投资服务实体经济和国家战略总量不断增长、结构更趋合理、质效持续提升。

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　　股权融资等将保持活跃

　　当前，在复杂的内外部环境下，保险资管行业面临着挑战。“当前保险资管行业面临着投资收益压缩、资产负债匹配难、风险管理需求增加的三大挑战。”于泳坦言。

　　具体来看，利率下行趋势下，寻找与保险资金的长期负债相匹配的长久期高质量资产具有一定困难。在风险管理方面，市场波动性的加剧促使行业必须加强风险预防、识别、处置，深入研究风险的多元性和复杂性，确保稳健管理。

　　不过，在我国经济增长模式和融资模式转型的大背景下，保险资金投资模式也在发生转变，为保险资管行业带来新的机遇。

　　于泳认为，保险资金投资模式的转变主要体现在三个方面，一是传统的另类债权投资规模有所收缩;二是包括直接股权投资、股权投资计划、股权投资基金、债转股等在内的股权投资比重上升;三是更加重视多元化投资。

　　在于泳看来，这些转变的背后，既与经济转型带来的融资需求变化有关，也很大程度上受益于监管政策的放开和保险资管行业投资能力的提升。“例如，随着国内经济进入高质量发展阶段，地产和基建融资需求出现回落，降低了债权融资需求;产业转型升级和国内‘稳杠杆’的需要则带来股权融资需求的增长;在过去经济高速增长阶段，各类经济主体积累了大量的优质资产，随着国内风险利率的下行，这些优质资产盘活融资的需求也较为活跃。”于泳进一步解释。

　　于泳预计，未来相当长时期内，股权融资和资产盘活相关的融资还将保持活跃，在保险资金面临“资产荒”的背景下，相关领域的投资也将受到各家保险资管机构的重视。同时，随着监管政策持续优化，相关趋势还将进一步延续。“此外，随着国内地产等传统经济的出清，未来不良资产处理类的投资机会也有望增加。”于泳表示。

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　　服务产业转型升级

　　和其他资金相比，保险资金具有期限长、规模大、来源稳定的特点和优势，是支持实体经济的重要力量。于泳认为，在服务实体经济方面，保险资金可以从服务经济稳增长，助力增强发展韧性、服务产业转型升级，支持科技自立自强、发挥资金引导作用，推进关键领域改革创新等方面着力。

　　于泳表示，在当前经济迈向高质量发展和产业结构转型升级的重要阶段，保险资管行业应在经济重点领域发挥骨干作用、在薄弱环节发挥引领作用、在关键时期发挥逆周期调节作用，促进投资服务实体经济和国家战略总量不断增长、结构更趋合理、质效持续提升。

　　“保险资管行业可以聚焦重点区域、重点领域、重点行业、重点企业，支持地方基础设施和重大项目建设，助力降低实体经济融资成本、保障民生，拉动经济增长;积极参与推动基础设施领域REITs健康发展，助力盘活存量资产，增强服务实体经济能力;加大对具备长期投资价值且稳定增长的优质企业投资力度，助力资本市场稳定。”于泳说。

　　在产业结构转型升级的背景下，保险资管行业还可以进一步服务产业转型升级，支持科技自立自强。于泳认为，立足于国家急迫需要和长远需求，可进一步推动投资向制造业倾斜，全力支持先进制造业集群，大力支持传统产业优化升级，助力战略性新兴产业、专精特新企业高质量发展，从维护国家安全高度，服务构建新增长引擎。

　　此外，发挥资金引导作用，推进关键领域改革创新，保险资金也大有可为。于泳表示，保险资管行业可持续优化提升绿色/ESG投资能力，为绿色低碳领域的技术创新、产品创新和商业模式创新提供支持;扎实拓展养老金市场策略，构建普惠便利的财富管理业务体系;深度参与新一轮国有企业深化改革，促进国有资本和国有企业提升核心竞争力。

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　　寻找核心赛道和核心资产

　　整体来看，当前险资的权益类资产配置占比仍相对较低。近期，监管出台一系列政策引导保险机构将更多资金配置于权益资产。

　　于泳认为，当前险资权益类资产配置占比较低，主要有三方面原因。一是因为权益市场具有一定波动性。二是机构投资者占比不高。此外，信息不对称也影响险资投资权益类资产的积极性。我国A股上市公司信息披露的透明度、及时性和全面性还需进一步加强。

　　展望未来，于泳看好权益资产配置价值。以国寿资产为例，据于泳介绍，当前国寿资产的权益类资产投资比例约为10%，固定收益类投资比例约为80%，另类投资比例约为10%。

　　于泳表示，下一步，国寿资产将进一步从国家战略部署中寻找“长期投资密码”，加快建设一套与经济结构转型升级相适配的投资体系，不断深化“双线配置”策略，将贯彻落实党中央决策部署重点任务纳入权益资产配置计划，致力于形成以宏观政策研究为主导的投资框架和逻辑，在深度研究中寻找具有时代性、持续性、先进性的核心赛道和核心资产，努力推进投资收益与服务实体经济目标融合统一。