中基协：多渠道拓宽长期资金来源

　　近日，中国证券投资基金业协会会长何艳春在主持2023金融街论坛科技创新与资本市场服务分论坛时表示，将从深化私募基金登记备案改革、促进基金业融入科技金融大文章、激发公募基金服务科技创新潜能、健全行业基础设施、推动优化行业发展环境和加强行业文化建设等六方面推动优化基金业支持科技创新的生态环境。

　　何艳春表示，要推动资本市场与科技创新有机融合，促进创投基金投早、投小、投长、投科技，发挥“无形之手”的价值发现效能，筛选出最具成长性、竞争力的项目，培育经济创新增长点;推动引导基金投资先导性行业、硬科技领域，发挥“政府之手”的战略引导功能。推动资本市场加大长期资金供给，优化市场博弈机制，完善激励约束，培育和壮大优质科创企业，推动创新链产业链资金链人才链深度融合。

　　何艳春强调，基金业协会将在证监会的坚强领导下，积极落实资本市场服务科技创新的各项工作部署，不断推动完善制度机制，改进行业服务能力，提升自律管理水平，推动优化基金业支持科技创新的生态环境。

　　母基金研究中心关注到，下阶段，中基协将从六方面推动优化基金业支持科技创新的生态环境，其中与VC/PE相关、带来重大利好的有：

　　持续深化私募基金登记备案改革。全面贯彻落实私募基金条例和配套规则，按照标准明晰、公开透明、预期稳定、扶优限劣、简约高效的原则，不断完善私募基金登记备案体系和创投基金差异化服务机制，促进创新资本和长期资本形成，便利基金科创投资，发展多元化股权融资。

　　加快促进基金业融入科技金融大文章。围绕价值发现和风险管理提升专业能力，为科技创新提供策略丰富的投资工具。着力提升政府引导基金、创投基金对科技创新的引领、赋能作用，壮大科创产业链;支持并购基金、S基金有序发展，健全股权投资基金生态;丰富包括公募、私募、私募资管计划在内的证券投资基金产品策略，促进公允价格形成，增强市场韧性，完善科创企业在二级市场的估值体系，与一级市场形成良性互动。

　　不断健全行业基础设施。完善基金托管制度，维护基金财产独立安全;加快电子合同落地，提升基金运行效率;发展基金服务市场，提升基金份额登记、估值、转让的便利度;提高信息披露质量，完善信用形成机制;加强基金领域的金融科技建设和数字化转型，增进市场的有效性。

　　积极推动优化行业发展环境。推动完善私募基金商事登记、清算注销便利化措施，降低运营成本;推动优化长期资金支持创投、创新的财税金融政策，多渠道拓宽长期资金来源；推动多层次资本市场优化投后赋能和股权转让功能，丰富投资和退出渠道。

　　切实加强行业文化建设。按照中央金融工作会议提出的“诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规”要求，强化信义义务和“合规、诚信、专业、稳健”理念，引导机构敬畏专业、尊重市场、爱惜声誉、保护投资者，加强募投管退全链条内控管理，严肃投资纪律，切实防范伪私募、高杠杆、明股实债等各类风险。

　　母基金研究中心认为，何艳春会长的发言鞭辟入里，不仅肯定了股权创投基金发挥的作用，也阐明了引导基金、创投基金未来发展的主要方向。近年来，中基协推进了一系列改善自律规则体系的措施，有利于提升私募基金规范化运作水平，加速私募基金行业优胜劣汰。

　　值得关注的是，何会长指出，下一步中基协将推动优化长期资金支持创投、创新的财税金融政策，多渠道拓宽长期资金来源;推动多层次资本市场优化投后赋能和股权转让功能，丰富投资和退出渠道。

　　这无疑是VC/PE行业千呼万唤、翘首以盼的举措。今年5月，何艳春会长在中国(温州)创投大会上的致辞中也指出，随着资管净值化转型加快，社保年金等养老金、保险资金、银行理财资金、公益慈善资金等中长期资金资产配置需求不断增强，股权创投基金将获得更加长期、多元的资金来源。中基协下一步也将推动健全中长期资金支持创投相关政策，出台符合股权投资特点的税收中性制度和投早、投小、投新、投科技的税收激励机制。

　　可见，在长期资金支持创投方面，将有重磅支持政策即将优化出台。母基金研究中心认为，创业投资是一种长期投资，从最初介入初创企业到实现退出，一般需要5-7年，这就需要大量长期资本的支持。国内长期资本还不成熟，缺少足够耐心的LP长钱。参照国际经验，VC/PE 的资金来源主要是养老金等保险资金、大学捐赠基金和各种家族财富，而国内这方面资金并未成为主流，甚至渗透率只有 2%—3%左右。

　　不过，近年来，在国家政策推动下，长期资金入市环境正在出现积极变化。正如何艳春会长所言，股权创投基金将获得更加长期、多元的资金来源。我们也期待着未来更多中长期资金支持创投的相关政策尽快出台落地。