地级市也有超级LP

　　市场寒冬，募资工作尤其不好干。

　　根据FOFWEEKLY数据显示：10月份，机构LP出资频次、基金备案数量继续下滑。

　　受市场环境等多方因素影响，LP出资意向本就偏向保守，加之GP过剩而资金有限，狼多肉少，机构中IR的工作难度进一步提升。

　　从IR的出差走向来看，大部分机构仍然锁定在广深、江浙等LP结构多元、出资活跃度高的地域，此外便是引导基金热度较高的省份。

　　市场呼声较高的地方，通常LP较多且活跃，然而城市热度不高的地域中，也不乏一些实打实的超级LP，对募资而言，挖掘机会型交易机会，去热度不高的地区反倒成交几率更大。

　　日前，又一家上市公司出资了，一出手就是17亿，而其所属位置却并非一线活跃城市。

　　地级市也有超级LP

　　这家超级LP隐藏在河南西北部的一座偏远城市，一切要从一则上市公告说起。

　　11月22日，龙佰集团股份有限公司发布了一则关于合资成立产业投资合伙企业的公告：公司及全资子公司龙佰四川钛业有限公司(以下简称“龙佰四川”)、龙佰四川矿冶有限公司(以下简称“龙佰矿冶”)与河南云恪企业管理咨询有限公司(以下简称“河南云恪”)、焦作通财创业投资有限责任公司新设的全资子公司河南卓益产业投资有限公司(最终名称以工商登记为准)(以下简称“河南卓益”)拟共同出资设立河南财源益丰产业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“产业投资合伙企业”或“合伙企业”)。

　　公告显示，该合伙企业总出资额为35亿元人民币，其中河南云恪为普通合伙人，并担任合伙企业的执行事务合伙人和管理人，认缴出资额7.000万元，出资比例为2%;河南卓益为有限合伙人，认缴出资额17.15亿元，出资比例为 49%;公司为有限合伙人，认缴出资额7.7亿元，出资比例为22%;龙佰四川为有限合伙人，认缴出资额5.25亿元，出资比例为15%;龙佰矿冶为有限合伙人，认缴出资额4.2亿元，出资比例为12%。

　　整体来看，龙佰集团及其两家子公司合计认缴出资17.45亿，出资比例合计为49%，可谓超大笔出资。

　　资料显示，龙佰集团是一个集钛、锆、锂等新材料研发制造及产业深度整合的大型多元化服务商，于1998年在河南省焦作市成立。目前龙佰集团控股企业达74家，间接持股企业85家，其中不乏A股上市公司广东东方锆业科技股份有限公司。

　　据悉，在2023年《财富》中国500强排行榜中，龙佰集团位列第486位，堪称河南化工领域里的一艘旗舰型巨轮，其业务遍及英美欧等数十个国家和地区，年营收突破240亿元。在河南民营经济中稳居头部的龙佰集团，近两年的投资布局逐渐多元化。

　　过去，龙佰集团多是企业直接投资的形式在新材料领域进行布局，而今在股权领域中也显露头角。根据此次其大手笔出资17亿参设产业投资基金来看，主要是围绕主业上下游进行投资。

　　据介绍，合伙企业的投资范围为注册地或生产基地位于中国境内的企业或项目，投资行业为钒钛锂资源和新材料行业及其上下游。

　　对于此次出资，龙佰集团表示：合伙企业主要围绕公司现有业务的拓展和延伸开展投资业务，与公司的主营业务存在协同效应，促进公司发展战略目标的实现;同时，也能给公司带来相关的投资收益回报。

　　一方面兼顾集团的产业诉求，促进集团业务的拓展和延伸，另一方面通过做LP的形式以获取财务回报，这两方诉求也正式大部分处于成熟期的制造类企业的主要诉求。

　　真豪门，每一个动作都是大手笔

　　创投行业阴云密布，伴随着市场下行，行业出清等因素影响，市场化LP逐渐立场，还在场的LP一部分持观望态度，一部分还有出资计划的LP则更加谨慎。

　　整体来看，即便出手动作相对稳定的市场化LP，单笔出资规模也适当有所减少，但在LP都趋向保守大环境下，龙佰集团却豪掷17亿做LP，可谓阔绰至极。

　　然而值得注意的是，这次出资并非是龙佰集团的首次大手笔。

　　去年10月25日，龙佰集团股份有限公司曾联合子公司共同出手6.97亿，参设河南振兴钒钛低碳发展私募股权投资基金中心(有限合伙)。

　　据FOFWEEKLY了解，河南振兴钒钛低碳发展私募股权投资基金于去年11月22日完成备案，管理人为成都金控发展私募基金管理有限公司。该基金目标规模为9.98亿，除了龙佰集团及其子公司出资外，四川产业振兴发展投资基金有限公司也作为LP出资3亿元。

　　该基金的投资范围为：不低于60%的资金投资于攀西地区钒钛产业优质项目，不高于40%的资金可投资于其他地区钒钛产业优质项目。

　　彼时，龙佰集团在公告中指出：本次合资设立钒钛低碳发展股权投资基金将加强公司与成都金控的合作，聚焦钛产业链相关企业，为公司持续、快速发展提供保障。

　　而对于出资目的，龙佰集团依然是出于对产业和财务两方面考虑，兼顾集团产业拓展与延伸与投资收益回报。

　　近一年时间内的2次出手总出资规模已超20亿，展现了龙佰集团的实力，也让市场看到了坐落在河南西北部小城里诞生的超级LP，体现了地级市里的潜力。

　　下沉式找资源

　　今年来，市场上掀起了阵阵扎堆儿出差潮，受上半年地方招商引资热潮带动，GP一方面会锁定在引导基金热度较高的省份，另一方面广深、江浙等LP结构和活跃度高的地域也是有募资需求机构的常驻目的地。

　　可以肯定的是，市场呼声越高的地方，LP越多且活跃，但这也意味着市场竞争力较大，对于机构品牌、资源属性不高，业绩没有得到验证的腰部以下GP而言，将热度较高的地区作为出差目的地，机会反而不会很大。

　　反之，去区域热度相对较低的城市中挖掘，将有可能捕捉到机会。这也是近期越来越多IR开始剑走偏锋，下沉式找资源的核心因素。

　　根据FOFWEEKLY观察，除去广东、浙江、江苏、上海、北京五大活跃省份的各区域外，还有多个中西部或者偏远省份的市级城市不容忽视，活跃LP所在地中，不乏海口、三亚、九江、长沙、南宁等城市。

　　有朋友向我们透露：“下沉式募资，一边是向创投热度相对较低的地方挖掘，另一边深入市级、区县甚至乡镇找机会”。

　　以焦作为例，过去以矿起家、因煤而兴，同时背靠“山水资源”发展旅游业，典型的“资源型”城市，而随着资源逐渐枯竭，焦作也面临产业转型需求，依托产业基础，焦作近年来在锂离子电池新材料等绿色产业方面不断发力。

　　据悉，目前焦作市锂离子电池新材料产业集群在多个细分领域已占据行业主导地位。焦作具有代表性的传统企业中，不少都已进军股权投资行业，包括龙佰集团、多氟多、中原内配等，是多数GP背后的大金主。

　　今年4月份，多氟多出资6亿元，与南宁产业高质量发展一期母基金、枣阳汉江光武新动能产业基金等LP共同出资设立梧桐树(南宁)氟基新材料转型升级基金，该基金总规模20亿，管理人为梧桐树资本，主要投资于氟化工、氟基新材料产业链。

　　FOFWEEKLY近期跟LP交流时也深有体会，一些品牌、规模等方面不占优势的GP，反而更适合下沉式挖掘。有需求、有产业资源、有超级LP，即使是偏远城市中也依然有机会。

　　结语

　　募资是一个持久且常态化的工作，往往投入200%的时间和精力，也很难获得1%的进展，IR看起来都很忙碌，但却很难有显著的成效。

　　机构越没有钱，越会把更多重心放到找钱上，但如今市场上的交易确定性较低，转化率自然不高。尤其是过往的品牌、业绩等方面暂未得到认可和验证的机构，募资工作开展起来难度更大。

　　环境在变，市场参与者也在变，如今LP在需求端的要求也随之转变，满足LP的功能性需求变得日益重要，此外，沉下心去挖掘机会型交易，或将提升交易成功几率。