建立高纬度大数据体系，分析公募与私募孰优孰劣？

公募基金是受到政府主管部门的监管的向社会公众进行公开发售、向不特定的投资者会公开发行的基金，具有监管严格，收费低廉，标的透明等优点；私募基是采取非公开方式发行的，向特定的投资者发行的。

由于激励机制，投资限制等原因，众多投资者认为私募基金投资水平高于公募基金。如果利用公募基金的评价标准和公募基金的公开数据建立一个高维度、细颗粒的大数据体系，逐一将每个已满足公募基金数据标准的私募基金插值进入该体系，获得相应的能力评级与基金星号等级评定。

在同一起跑线上，让我们看看公募私募孰优孰劣

金融市场流动性充裕，各国货币市场利率保持稳定，经济复苏持续，权益市场整体震荡上行。2021年二季度私募股债投资水平均较低，相较公募差距扩大。在相同的评价标准下，本期私募基金获五星评级的比例仍显著低于公募基金，仅有1.4%；而获一星评级的比例显著高于公募基金，高达67.9%。详情见下文

一、私募公评

私募基金由于策略灵活、数据缺失等原因，无法得到一个合理的基金比较范围。因此采用“私募公评”的方法，使用公募基金评级所生成的评价指标作为基准，将私募基金中的混合型基金与债券型基金分别类比公募基金中的混合型基金与二级债基，使得私募基金与公募基金的评价结果之间具有了参照意义。

二、2021年二季度私募证券投资基金评价结果

（一）混合型基金

截至2021年第二季度末，全市场符合评价标准的混合型私募基金共6978只，不同星级基金数量与占比如下：

图1：2021年第二季度获评混合型私募基金星级比例与上期星级比例、公募基金星级比例对比

混合型基金中，在相同的评价标准下，本期私募基金获五星评级的比例仍显著低于公募基金，仅有1.4%；而获一星评级的比例显著高于公募基金，高达67.9%，表明近三年表现较差的混合型私募基金超过一半的比例，私募混合型基金整体表现与同类型公募基金有较大差距。本期五星级基金、四星级基金比例减少，而一星级基金比例增加，表明本期私募基金投资水平较上期整体下滑，与公募基金的差距再度扩大。

（二）债券型基金

截至2021年第二季度末，全市场符合评价标准的债券型私募基金有484只，不同星级基金数量与占比如下：

表2：2021年第二季度获评债券型私募基金数量与星级比例

图2：2021年第二季度获评债券型私募基金星级比例与上期星级比例、公募基金星级比例对比

债券型基金中，本期一星级、二星级基金比例有所增加，说明本期债券型基金中表现较差的基金占比较上期增加。公私募基金对比来看，在相同的评价标准下，私募债券基金一星级、二星级比例显著多于公募债券基金，而私募债券基金四星级、五星级基金比例少于公募债券基金，表明在该基金类别下，私募整体表现远逊于公募。

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