云锋基金12亿份额为何转让？

S基金交易市场供大于求，但是优质标的资产始终凤毛麟角。

头顶“马云创办的私募基金”这个称号，成立于2010年的云锋基金可以说是含着金钥匙出生的名流PE，目前管理规模超千亿人民币。

云锋新呈是云锋基金于2016年设立的一只巨型人民币基金，总规模达100亿元，存续期为10年。

“云锋新呈已进入管理退出期，底层资产明确清晰，投资分布在金融、 科技、新零售、汽车、物流及医疗健康等领域，整体投资风格稳健，具有一定的成长增值空间。其中小鹏汽车、光云科技等项目已上市并实现较为理想的投资回报预期，其余项目也有相对明确的投后管理及退出策略，能够合理控制风险，有利于提升公司闲置资金使用效率，同时提升公司整体盈利水平。”洋河股份在公告中表示。

基金退出在即，多年投资苦熬即将迎来收获期，民生信托却在此时选择转让，市场普遍猜测，可能是民生信托持有人有迫切的强流动性需求。

深陷爆雷危机一年多，金融航母集团泛海控股子公司民生信托正面临着巨大的财务窟窿要补。

就在8月11日，“民生信托-至信1071号中佳盛源贷款项目集合资金信托计划”至信1071爆雷，民生信托告知投资者延期兑付。“至信1071”总存续规模高达13.5亿元。

事实上，民生信托的这场对付危机从2020年第四季度就开始爆发。

当时，民生信托至信系列多个商业地产集合资金信托计划出现延期。

2020年的1月和9月，民生信托先后被卷入武汉金凰“假黄金事件”和至信1095号萝卜章风波，四季度爆发的兑付危机则彻底将民生信托拽入巨额的债务泥沼。

此前有媒体统计，由民生信托作为原告的诉讼纠纷或发起的执行金额就已超150亿。

深陷各类“爆雷门”的民生信托业绩持续滑坡。

泛海控股发布的2020年报显示，2020年，民生信托实现营业收入22.43亿元，同比下滑4.31%；实现归母净亏损3.9亿元，同比下滑143.33%。

此外，民生信托今年上半年实现营业收入4.48亿元，净利润为-419万元（未经审计）。

这还只是冰山一角。

截至2020年底，母公司泛海控股的负债合计1460亿元，为了应对这场债务危机，泛海控股从去年就开始“变卖家当”，对旗下的房产、股权资产“大甩卖”。

据不完全统计，通过变卖资产、为旗下机构引入战投等操作，泛海控股近一年多回笼资金约200亿元。

泛海控股掌门人卢志强亲自发函称“争取在2021年7月、10月、12月三个时间点完成兑付”。

此时此刻，云锋基金被“割肉”卖掉也就不足为奇了。

虽然相较于原始出资额的10亿，洋河股份给出了28%的溢价，但是考虑到时间成本和机会成本，标的的实际价值或许要高于12.8亿元。

除了民生信托之外，泛海系另一家子公司民生证券同样是云锋新呈的LP，出资20亿，持股20%，民生信托控股子公司宁波梅山保税区品东投资有限公司持有10%的股份。

统计下来，泛海系出资占到了云锋新呈基金总规模的40%。

在S基金交易的市场上，出手快是非常重要的，尤其是面对云锋基金这样自带光环的投资标的。

据投中网报道，云锋基金这笔份额从2020年就开始在市场上寻求出售，“很多大型机构都看过这个标的”，但最终接手的却是一家白酒上市企业。

事实上，这家白酒企业在股权投资领域并非新手。

洋河股份2011年就曾涉足股权投资，当年，洋河股份以自有资金3亿元参与设立中金产业整合基金，成为该基金的有限合伙人。

2018年，洋河股份更是成立了江苏洋河投资管理有限公司（简称“洋河投资”），加快开展股权投资业务。

随后，洋河股份的股权投资版图不断扩大。

成立当年，洋河投资便认购了磐茂（上海）投资中心（有限合伙）的合伙份额；

2019年，认购江苏紫金弘云健康产业投资合伙企业（有限合伙）、宿迁毅达产业创业投资基金（有限合伙）、湖南华业天成创业投资合伙企业（有限合伙）的合伙份额；

2020年，又认购了南京星纳海股权投资合伙企业（有限合伙）、苏州中新兴富数智创业投资合伙企业 （有限合伙）、南京弘洋股权投资合伙企业（有限合伙）的合伙份额。

从统计来看，云锋这笔S基金交易也是其规模最大的一笔股权投资交易。

目前，洋河股份市值超2600亿。

截至2020年年末，洋河股份账面拥有的货币现金达到72.43亿元。

在一级市场募资难的大环境下，对于GP而言，洋河股份可以说是一家出手阔绰的二级市场LP。

除了股权投资之外，洋河股份还参与了大量包括信托在内的金融理财计划。

洋河股份也因此收获了“最爱投资的白酒企业”这一称号。

数据显示，截至2021年一季度，洋河股份委托理财合计发生额委托理财发生额合计192.50亿元。

这些年通过投资，白酒企业洋河股份赚得盆满钵满。

2020年其持有交易性投资项目取得的投资收益约23.57亿元，占当年净利润比重高达31.5%。

龙头上市公司参与到这样一笔规模巨大的S基金交易中来，在国内并不多见。

事实上，今年的S基金交易市场上，上市公司正成为一股潜在的崛起力量。

今年5月，化妆品零售服务商丽人丽妆(605136)公告披露，其子公司出资2000万元受让苏州元创进取创业投资中心（有限合伙）基金的份额（简称“苏州元创进取” ），转让方为新余元创灏创投资管理合伙企业（有限合伙）（ 简称“新余元创”）。

苏州元创进取募集规模为5.11亿元，新余元创于2020年6月向其认缴出资4.35亿元。

苏州元创进取是元创资本管理的一支基金，公告显示，基金理念是“抓住移动互联网结合大数据、人工智能等新科技改造传统产业的历史机遇，重点投资于消费等方向，直接或间接对创业企业以及高成长企业进行股权及股权相关的投资。 ”元创资本成立于2017年，是一家年轻PE。

洋河股份、丽人丽妆这样的大型上市公司参与到S基金交易中来，为买方市场又增加了新鲜的血液。

这种交易趋势向市场释放了一个信号：对于目前有份额转让需求的LP或GP而言，上市公司可能会是新的选择。

透过这些交易可以看到有些变化正在发生。

这两年S基金市场发展过程中，上市公司往往以卖方的身份出现。

背后一个重要原因是股价不断下跌，很多上市公司股票质押面临平仓的风险，需要想方设法回笼资金去解燃眉之急。

此时，转让股权基金份额就成为一个可以快速缓解流动性紧张的重要工具。

但是从今年市场发展趋势来看，上市公司在S基金交易中扮演的不只是卖方这样一个单一角色，在S基金的募集和投资中都可以看到上市公司的身影。

最近刚成立的纽尔利资本30亿S基金背后也同样出现了大型上市公司。

6月1日，老牌地产龙头企业金地集团发布了一则《关于参与投资设立私募基金的公告 》的公告，宣布向纽尔利资本出资3亿成立S基金。

纽尔利资本是邓爽、林向红两位母基金行业知名投资人携手在2020年成立的一家投资机构，机构成立之初就提出了一个响亮的新口号，“打造S市场头部基金”。

两位创投大佬的联合加入，给本就火热的S基金市场又添了一把火。

公告披露，苏州纽尔利新策创业投资合伙企业（有限合伙）正在申请基金备案，基金规模达20.88亿人民币。

基金运作周期为7+1+1，投资方式为“标的基金主要受让表现良好的私募股权投资基金的基金份额，或直接或间接受让私募基金所持有的优质被投资企业的股权”。

7月初，这支S基金正式成立，最终募集规模30亿。

上市公司参与股权投资早已不是什么新鲜事，但参与S基金交易的现象才刚刚开始浮现。

作为一二级市场联动的一个缩影，未来有可能看到更多类似的交易模式出现。

金融小镇网整理自站长的PE早餐