2022年VC/PE赶着排队退出，各种非IPO退出方式层出不穷

金融小镇网7月19日讯：今年，越来越多难以上市，或距离IPO仍有一段距离的项目，以并购、回购、老股转让、S交易等非IPO方式在股权二手交易市场上活跃。在这里，过去投融市场所讲的规模效应、高PS的故事已经不再受用。而刨除这些之后，从前被资本高高捧起的互联网、消费等企业们，还剩下什么？

风投基金的股权二手交易市场上，正悄然进行着一场“暗战”。

在今年，越来越多难以上市，或距离IPO仍有一段距离的项目，以并购、回购、老股转让、S交易等非IPO方式在市场上活跃。

“在股权投资领域，除了极少数的情形外（如国央企控股权/纯粹的私人家族企业等），几乎所有类型的股东都面临不同程度的退出问题。”汉能投资并购组负责人朱海告诉全天候科技，“但因一二级市场行业配置、定价逻辑上存在错配，导致一级市场的估值倒挂广泛存在。”

许多买方正在等待，等待着更多优质资产的进入，也等待着价格的进一步下降。

“在这个节点上大家评判一个公司的价值，肯定和投资的时候逻辑是不一样的。”华兴资本并购组董事何牧也认为，“从最极端的角度来看，潮水退去后，最终这个公司剩下什么，对于这家企业以及投资人来讲，才是最保底的东西。”

而许多创始人、投资人还抱有一丝“幻想”，以融资最后一轮的估值寻找买方。但在这个市场上，过去的那些关于“商业模式、市场红利、规模为大”的高PS的故事，并不值钱。

在当下，以企业估值的8折、5折与创始人、投资人商议股权交易也有了可以谈判的空间。一些过了风口的消费项目、互联网项目，甚至正在以更低的价格寻找买方。

而退出市场的火热，一方面是由于大环境的变化，例如美股、港股IPO窗口缩小；另一方面亦是因为基金的集体到期，当少数IPO项目难以带动整支基金的收益时，风投机构需要更加积极寻求其他方式的退出，向LP递交一份合格的成绩单。

在水大鱼大的过去10年，风投机构将更多精力放在了发掘“独角兽”上。在如今，退出成绩也将是考量投资机构能力的重要标准。

来源：澎湃新闻

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