中原证券周建华：多个行业估值处于历史底部

金融小镇网7月29日讯：近日，中原证券2022年中期A股投资策略报告会召开。中原证券研究所宏观策略分析师周建华作“战略进击，适应新局”的主题分享。

在周建华看来，今年上半年A股整体下行趋势明显。截至6月23日，3756家A股年内股价下跌，占比达78%。仅煤炭（+27.2%）、汽车（+0.2%）两个行业整体上涨，军工（-27.1%）、传媒（-23.8%）、计算机（-21.4%）等28个行业下跌。

但从经济数据来看，各项指标或见底回升。从消费端来看，5月份社会消费品零售总额同比减少6.7%，环比4月份减少4.4个百分点；汽车类消费同比减少16.0%，环比4月份减少15.6个百分点。投资端来看，受房地产投资拖累，5月份数据仍较4月出现下滑。但基建投资等领域已呈现环比小幅增长的趋势。

政策面上，周建华认为3000点已是政策底。“3月15日大盘收在3063点，3月16日国务院金融委会议召开，从宏观经济、房地产、中概股等方面做出部署。当天，A股大盘即展开反弹。”周建华表示。此外，4月份以来，国务院、央行从稳就业、扩大对外开放、下调5年期LPR利率、调整差别化住房信贷政策等方面出台多项政策，有力支撑了大盘的回升。

数据显示，4月26日至6月23日，沪深300上涨13.9%，A股全部行业反弹上涨，其中汽车行业上涨48.0%、新能源行业上涨43.5%、机械行业上涨29.5%、有色行业上涨29.2%、军工行业上涨27.9%，涨幅相对靠前。

同时，周建华提到，目前A股盈利分化，交通运输、电子、医药生物、环保、传媒等多个行业估值处于历史底部。全A估值PE为18倍，历史分位数为32%。且股票预期收益率6.9%（4月26日），而国债收益率为2.8%。

在周建华看来，整体来看上半年稳增长主线占优，但目前海外市场仍存在不确定性。

一方面俄乌冲突加剧大宗商品和粮油价格上涨，加剧了全球通胀，发达经济体加快货币收紧，或导致未来经济衰退。另一方面，美联储加息步伐或更激进。6月15日，美联储宣布加息75基点，联邦基金目标利率区间提升至1.5%~1.75%，这是自1994年以来的最大加息幅度。在其看来，中美利差倒挂超过50BP，这在一定程度上不利于外资流入国内市场。

综上，周建华建议战略进击，适应新局，长期战略布局、短期波段操作。

“从稳增长的角度，可以布局大金融板块、房地产产业链板块；从产业链上游涨价的角度，可以布局农业养殖产业链、消费复苏产业链；科技领域，则可以布局锂电产业链、光伏产业链。”周建华提到以上三大投资主线。

来源：大河财立方

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