老牌饮食企业入局VC/PE，是第二增长点的突破口吗？

金融小镇网10月20日讯：近日，“奶茶第一股”香飘飘进军投资赛道，正着手设立产业基金。此前，“卤味一哥”绝味食品可说是老牌食品饮料企业中最早做投资的公司，相继押中了和府捞面、千味央厨等公司。此外还有伊利股份、农夫山泉等上市公司，也是热衷于投资协同性企业的代表。

这些企业投资上下游产业链究竟用意何在，它们相对于市场化的投资机构又有什么优势？

老牌企业跻身创投“副业”

10月11日，香飘飘发布公告称，作为有限合伙人认缴出资人民币5000万元，与上海嘉寻资产管理合伙企业(有限合伙)共同设立产业基金。香飘飘在公告中提及，该合伙企业设立的目的是通过发现及培育食品饮料领域的潜在优质标的企业 ，赋能被投资企业的发展和增长。

作为“奶茶第一股”，香飘飘曾一度占据杯装奶茶市场的半边天。从2012年到2021年，香飘飘的全年净利润一直维持在1.7至3.6亿元。但在今年上半年，香飘飘的净利润急转直下，同比下滑107.57%，为亏损1.3亿元，而下半年是否能扭转业绩颓势还很难说。近年来，随着我国新式茶饮市场的飞速发展，杯装奶茶似乎已经不是消费者们的首选。新式茶饮的价位从低端到高端，覆盖了各个层次消费者的需求，口味的创新也远超杯装奶茶的速度。

正是在这种情况下，香飘飘开始求变了。餐饮连锁专家、和弘咨询总经理文志宏告诉第一财经记者，在香飘飘受到各种新式茶饮企业夹击的情况下，设立股权投资基金是它后续实现持续增长的一种方式。

不只是香飘飘，在快消行业，不少老牌食品饮料企业都在通过进军创投圈的方式谋求第二曲线的增长。

譬如，伊利旗下的多只基金，聚焦在了矿泉水、饮料、植物奶等相关投资领域。最近的一次是今年8月31日，伊利股份发布公告，公司全资子公司香港金港商贸控股有限公司100%持股的子公司YJLC GP Limited 作为普通合伙人，金港控股作为有限合伙人，以自有资金设立并认购YJLC Fund LP 基金，有限合伙人认缴出资额为 1 亿美元。该基金主要投资消费领域的新产品、新技术、新商业模式等的优质企业。7月20日，伊利出资3.5亿元设立的深圳健瓴种子基金完成了工商登记，这是伊利在私募领域进行的新布局。根据伊利此前的公告，健瓴种子基金主要围绕健康食品、健康相关及其他有投资价值的领域，对具备高发展潜力的健康食品领域早期创新创业企业进行投资。

绝味食品旗下的基金，近年来相继投资了和府捞面等餐饮品牌。早在2014年，绝味食品就迈出了在投资圈的第一步，成立网聚资本，专注投资布局餐饮业产业链，此后还先后成立番茄资本、伍壹柒基金等。

一家管理规模近50亿元人民币的风险投资机构从业人员陈静告诉第一财经记者：“在企业内部孵化第二个主营业务，从而实现第二增长曲线其实是很难的。所以，上市公司大都通过外延式并购或者对外投资来实现第二增长曲线。”

企业和被投标的“双向奔赴”

一家风险投资机构的从业人员王芳告诉第一财经记者，多数上市实体企业内部都有独立参与股权投资的战略投资部门，一般来说它可以叫做CVC(企业风险投资)，可能在食品饮料行业CVC还处于发展阶段，但是在互联网、新能源等行业，CVC在国内不是一个特别新的事了。

王芳举例称，最常见的就是阿里、腾讯等互联网巨头，它们的CVC一开始找的肯定是有业务协同性的、对自己主营业务有联动的、能带来第二第三增长曲线的一些标的。发展到后期，这些CVC就变成了一个有独立决策能力、能独立运行的相对市场化的投资机构。

第一财经记者注意到，各行各业的CVC几乎都是先从投资协同性企业、上下游产业链开始，再逐步进行跨行业投资。

那么，CVC去投资协同性企业，具有什么天然优势？

王芳说，企业去投资和主营业务有很强协同性的标的，企业的优势会比其他市场化的投资机构明显很多，他们相对来说会更了解行业，更明白供应链的痛点是什么，哪些地方是发力点。

文志宏认为，实际上，几乎所有食品饮料行业的大企业、上市公司设立的基金，主要投的都是和自身行业相关的周边产品。这些大企业的优势第一个在于自身有上市公司这样的资本平台，第二，这些企业有产业资源和相关的能力，很容易找到相关产业的投资标的。并且，他们还有相应的除了资金之外的产业资源，可以为投资标的赋能。这样对于上市公司来说，这些标的与上市公司的业务能够实现很好的协同。

实际上，企业和该行业的被投标的在进行“双向奔赴”。

“对于被投企业来说，一般情况下，相对于市场化投资机构，他们也更愿意去跟CVC沟通，因为CVC更懂行业，而且相信通过合作可以获得一定的资源和订单，也能获得大企业的背书。” 王芳透露，“甚至有时候被投企业给CVC的估值报价是远低于给市场化投资机构的报价。”

陈静也有相似的观点。“因为CVC有行业资源，所以对被投企业有一些赋能的优势，所以CVC拿到的估值相对来说会更‘划算’一些。”

第一财经记者通过采访了解到，对于CVC来说，他们很可能以较低的估值参与投资，又没有相对严格的退出指标，所以可以与被投企业做更长期的陪伴，甚至有可能在后期直接收购被投企业。总体而言，对于CVC来说，回报率短期内看可能没有那么激进，但长期来看的话是较好的。

回到食品饮料行业，这些跻身创投圈的传统企业是否能利用好自身的优势，投出一批既能为主营业务加持，又能斩获不错回报率的标的，还需拭目以待。

来源：第一财经