“募资难”“伪私募”等掣肘仍存 私募基金行业如何扫清“路障”？

在服务实体经济的各种金融力量中，私募股权、创业投资基金的功能日益凸显。在近几年的全国两会上，私募基金行业受到诸多关注。今年的全国两会也不例外，多名代表委员为私募基金行业高质量发展建言献策，提出了诸多针对性强、可操作性强的建议，如针对行业乱象，提出应分类施策、扶优限劣；针对法律地位不明确，提出将私募股权基金纳入基金法调整范围，以及为私募基金行业引入更多长期资金、多措并举发挥政府引导基金作用等。

扶优限劣 优化行业结构

作为促进资本形成的重要工具，私募股权与创业投资基金将社会资金转化为金融资本，为实体企业提供资金支持和增值服务，是多层次资本市场体系的重要力量。中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）3月13日发布的统计数据显示，截至2023年2月末，存续私募基金管理人22174家，管理基金数量148171只，管理基金规模20.29万亿元，其中，私募股权、创业投资基金管理人13259家，存续基金数量50983只，存续规模14万亿元。

伴随着市场发展，资本市场各方对于私募股权基金在服务实体经济、支持创新发展等方面所发挥的作用已形成共识。有统计显示，试点注册制以来，超过八成的科创板上市公司、超过六成的创业板上市公司获得过私募股权及创业投资基金支持。

更加精准服务稳增长大局，是今年资本市场的重点工作之一。在当前环境下，私募基金更应发挥投资与赋能功能，形成长期创新资本，推动实体经济高质量发展。为实现这一目标，需要破除制约私募基金行业高质量发展的掣肘。

“近年来，私募基金行业取得快速发展。但由于前些年基金管理人登记数量呈井喷式增长，行业存在多而不精、大而不强、鱼龙混杂等情况。”全国政协委员、证监会市场二部一级巡视员刘云峰表示，行业发展在一定程度上出现了真私募与“伪私募”并存、优秀管理人与“伪管理人”并存等乱象。对此，亟须分类施策、扶优限劣，支持真私募，打击“乱私募”，坚决出清“伪私募”，加快优化行业结构。

为构建私募基金行业优胜劣汰、进退有序的常态化退出机制，证监会、中基协近几年持续清理各类“伪私募”“乱私募”，以及打着私募基金名义从事非法活动的不法机构。仅以今年1月份为例，当月中基协中止办理20家相关机构的私募基金管理人登记申请，注销私募基金管理人1565家。从政策面看，近日修订发布的《私募投资基金登记备案办法》及配套指引，也从多个方面提高了私募基金的备案门槛，旨在规范私募基金活动，营造更好的发展环境。

有法可依、依法行政，是资本市场健康发展的基础保障。全国政协委员、证监会行政处罚委一级巡视员罗卫表示，由于2012年基金法修改时未明确是否适用于私募股权投资基金，导致实践中私募股权投资基金面临法律地位不明确等问题，私募股权投资基金法律地位与其重要性不相匹配。因此，建议进一步将私募股权投资基金纳入基金法调整范围，为其发展提供制度基础。

持续优化资金来源结构

“募资难”，是我国私募股权基金行业长期面临的挑战。在募资方面，我国私募股权、创业投资基金仍然缺少长期资金。有数据显示，截至2022年三季度末，社保基金投资股权创投基金规模572.03亿元，仅占社保基金总规模的1%；保险资金投资股权创投基金规模6863.08亿元，远低于保险资金直接股权投资规模；企业年金投资范围未包括股权创投基金。

全国政协委员、中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸表示，要持续优化私募股权市场资金来源结构，鼓励壮大长期机构投资者队伍。“从资金属性看，养老金、保险资金和金融机构的资金与股权创投基金更加匹配。”张懿宸说。

作为私募股权及创业投资基金的重要组成部分，科创基金是聚焦科技创新主题的投资基金。面对“募资难”，如何为其引入更多长期资金？全国人大代表、北京证监局局长贾文勤认为，要推动“长线”资金增加对科创基金的配置比重。明确基本养老保险投资私募股权基金的相关要求，推动企业年金参与私募股权基金投资试点工作，增加养老基金对科创基金的配置比重。此外，进一步鼓励保险机构加大对科创基金的支持力度。

鼓励政府引导基金循环投资

政府引导基金作为支持我国创投行业发展的重要力量，推动了我国科技创新的发展。近年来，国家各部委及各地方政府牵头设立了大量的政府引导基金。这些基金充分发挥了导向效应、杠杆效应，极大地推动了我国科技创新的发展。

值得注意的是，目前，已经有部分起步较早的政府引导基金进入退出阶段。张懿宸表示，要关注资金的循环再投入问题。从政府引导基金的管理经验看，这些起步较早的政府引导基金发展成熟、经验丰富、专业度强，对于子基金管理机构的投资能力、管理能力和合规能力最为了解。鼓励这类政府引导基金将已退出的部分资金循环再投资，将更加有利于我国创投行业的持续平稳发展，进而加强对中小型科技创新型企业的支持。

为持续发挥政府引导基金引导作用，服务现代化产业体系建设，创造新的竞争优势，张懿宸建议，鼓励地方政府引导基金进行循环投资，实现对创投行业的持续支持；适当提高政府引导基金对子基金的出资比例，加大对创投行业的支持力度；完善法规，尽快出台政府引导基金退出的配套政策，提升政府引导基金的资金使用效率。

来源：金融时报