全联并购公会创始会长王巍：并购金融市场活跃，短期仍需政府激励

并购在企业整合、市场发展中发挥着重要作用，成功的并购能够使得企业走出困境，焕发新生。从历史的维度来看，我国并购市场是怎样从无到有发展起来的？如今我国并购金融市场现状如何？并购市场未来发展的方向何在？金融博物馆理事长、全联并购公会创始会长王巍在其新书《并购的江湖》中给出了自己的答案。

作为并购行业的“元老级”人物，王巍曾主持了几十家企业在境内外的上市承销业务，负责组建和重组了多家金融机构，担任过多家大型企业的重组、融资、并购及上市的财务顾问。近日，王巍与中国证监会原副主席高西庆，亚投资本主席、原美林（亚太）有限公司主席刘二飞等在线下共同探讨了中国并购行业的发展，并接受了21世纪经济报道记者的采访。

并购需要强大的资金支持，经过疫情三年，国内并购金融市场发展态势如何？王巍对记者表示，在经济周期的不同阶段都有并购的需求，市场中对高低点的判断都各不相同。考虑到并购融资已经成为银行业务的重要内容，且有大量的并购基金和投资基金存在，因此并购金融仍然是一个活跃的市场。

同时他也指出，疫情刚刚散去，国际经济仍在动荡之中，当前国内金融市场仍缺乏一个稳定明确的发展方向。王巍认为产业价值链的接续和激活需要企业家的信心提升，因此，短期内需要政府推出更多激励并购市场的手段，如发行专项并购债券、推动并购贷款和保险等业务、参与发起并购基金等。

近年来，AMC加大了对困境企业纾困的关注力度，也在探索并购重组的不同模式。谈及AMC介入企业纾困业务时需要注意的问题时，王巍表示，AMC是处理困境资产的产物，也是主动并购的主力军，但是AMC也存在着自身发展的局限性。

“首先长期的过度依赖近亲拨付困境资产和近亲融资导致AMC自身市场化能力不足。同时AMC也缺乏创造市场化融资的工具和动力，使得自己也深陷困境资产的泥潭。”王巍说道。

王巍给出了具体三点建议：第一，真正创建跨区域跨行业的困境资产重组市场，将AMC的内部市场开放，鼓励市场公开竞争和标购行为；第二，鼓励发行高收益风险企业债券，创造更多的非标化工具，允许具有资质的投资人进入市场；第三，鼓励银行、保险、社保和上市公司等机构组建并购基金或母基金进入困境资产重组领域，鼓励有资质的境外投资基金进入市场。

从困境资产的归因定性及其对资本市场发展的重要性出发，王巍进一步指出当下对困境资产存在认知误区。他认为，困境资产长期被忽视甚至误解为是由经营失误造成的“不良”资产，导致这个市场始终没有被摆到台面上讨论。其实困境资产市场是随着技术进步和时代变化不断增加的大市场，没有困境资产市场的发展，资本市场始终不健全、不完整、更不能“起飞”。

谈及撰写《并购的江湖》的初心时，王巍表示，发展并购市场仍然需要继续发扬创新精神和拼搏精神，在不确定的环境下找到确定性。王巍指出，1978年到2022年的40多年间，我国国民经济生产总值翻了300多倍。眼观当下，随着改革不断深入，企业出现重组属于正常现象。同时，低碳经济、数字经济、元宇宙等新趋势的出现预示着更广阔的经济增长机遇。

高西庆认为，宏观机制对上市公司未来并购方式的创新思路起到非常重要的作用。高西庆认为，当前的金融监管机构在认知层面上呈现出“往前看”的趋势，日渐与国际接轨。刘二飞认为，当前国内资本市场已有充足的体量，虽然还存在诸如注册制发展不成熟等问题，但中国的资本市场还是得按照自己的节奏去发展，走出中国特色发展道路。