创投市场新力量：新独角兽、传统企业、国/央企

企业，在创投圈是一个微妙的存在。

它们既可以是接受融资拿钱的一方，也可以是作为 LP 或者 CVC 出钱投资的一方。在如今创投圈中活跃的政府基金、VC 机构等投资中，以企业为代表的 CVC 投资依旧占据一席之地，并且表现活跃。

9 月尚未过半，2023 年 9 月 1 日——9 月 12 日期间，中国新经济领域投融资事件共计 135 起，其中有企业参与投资的事件超 35 起，在创投圈出手投资渗透率超 25%。

相较于此前，活跃于创投圈中的 CVC 投资代表多为腾讯、小米等互联网企业，当前 CVC投资则代表多了我们之前不曾关注的身影。

更有意思的是，不断融资的独角兽企业也开始做起 LP，多了一重身份。于是在不断变化的今天，CVC 投资在不断涌现的新面孔中也有了新故事。

独角兽企业加入，一边做 CVC、一边做 LP

当前 CVC 投资中，已上市企业占比较大，它们已有一定的实力或是对上下游企业进行投资，或是在新领域进行布局。而还未上市的企业，尽管也会出手投资，但多在外地建厂或设立分公司等，用于自身体系建设。

不过近年来，在接受资本巨额融资之下，还未上市的独角兽企业也出现在创投圈中，除进行自身建设之外，还投向了其他公司，在行业内布局。

光伏电池组件的智能制造企业「正泰新能」，于 2023 年 1 月晋升为独角兽企业。在正泰新能的对外投资企业中，太阳能级高效单晶硅片研发制造商「美科太阳能」、 高纯晶硅等半导体材料服务商「丽豪半导体」赫然在列。

锂电池核心材料、磷酸铁锂储能电池研发商「海辰储能」2022 年 10 月晋升为独角兽，2022 年 12 月投资了储能设备研发商「深源技术」。

此外，部分独角兽企业们还成为 LP，一部分参股投资公司。例如正泰新能 2022 年 11 月出资 2022 万元，参股杭州鋆沐股权投资合伙企业（有限合伙），该公司当前投资了高端制造装备商拉普拉斯能源。

另有一部分独角兽企业，已经牵手国资、政府等组建基金。2023 年 7 月，唐山产业升级股权投资基金合伙企业（有限合伙）注册成立，该公司身后，达闼机器人持股 29.94%。达闼机器人之外唐山能源集团、唐山创新发展公司等也均为出资方。

2023 年 6 月成立的重庆海铜峰和储能产业私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）（简称「海铜峰和储能产业基金」），除海辰储能出资之外，重庆鹏龙基金、峰和资本也均为出资方。值得注意的是，重庆鹏龙基金身后，重庆市铜梁区金龙城市建设发展（集团）有限公司持股 49.95%。因此，海铜峰和储能产业基金为海辰储能联合重庆铜梁区政府、峰和资本成立的储能产业基金。

被资本厚爱的独角兽企业，或许是在不断接受融资的过程，使得它们对投资一事颇为熟悉，具备先天性投资优势，一部分独角兽企业除在本产业进行投资之外，还投向了其他领域企业。

企业数据智能应用软件服务商「明略科技」2019 年 3 月获得 20 亿元 D 轮融资后，晋升为独角兽企业。但在成为独角兽企业之前，明略科技已获得超 12 亿元 3 轮融资，并在 2018 年投资了计算机视觉深度研发商「千视通视觉科技」、园区运营服务商「启迪智慧」。我们尚不清楚明略科技投资这些公司的具体意图，也或许仅仅是在获得巨额融资之后有一定的资金用于投资其他事业。

也有此前不断融资的独角兽企业，在近两年未获投情况下展开了新业务。综合医疗服务平台「圆心科技」，2019 年 6 月晋升为独角兽，最新一笔融资停留在 2021 年 8 月。2022 年4 月，圆心科技以 LP 身份出资天津滨海知识产权股权投资基金合伙企业（有限合伙），持股 12.2%。该公司成立至今共出手投资 4 笔事件，且均投向了智能科技领域，分别为：智慧物联网解决方案提供商「鲲鹏信息」、新药研发企业「全和诚科技」、光谱大数据运营服务商「中科谱光」、新型通信芯片和信息安全芯片研发商「井芯微电子」。

有钱的传统企业默默出击，进军创投圈

如果从当前 CVC 企业类型来看，还有一个有意思的分裂现象：一种情况是 CVC 逐渐年轻化，越来越多成立不久的新生企业开始对外投资布局。例如，2019 年 6 月成立的智锂物联是一家数字化重卡换电运营商，2023 年 2 月智锂物联参股陕西西创信诚信息技术服务合伙企业（有限合伙），当前该公司对外投资了 1 家公司，为德创未来汽车科技有限公司。

另一种情况是，成立许久的传统企业在创投圈日益活跃起来。

2023 年 8 月，高端光学医疗设备及系统研发商「显微智能」获得一笔 A 轮亿元级融资，该笔融资投资方为十月资产、济高财金、历城中泰同信 、玲珑集团。其中，玲珑集团为全国三大轮胎生产厂家和全国 1000 户最大工业企业之一。

除直接参与公司投资之外，玲珑集团近两年还参股/成立多家基金、投资公司。例如 2020 年 12 月玲珑集团出资 2 亿元成立青岛玲珑金山股权投资基金（有限合伙），当前该公司对外出手投资事件共 5 起，投资公司包括铂源药业、显微智能、中科银河芯、众凌科技。在玲珑集团不断投资布局的背后，业务已涵盖交通科技、医疗健康、能源、置业、物流、商贸、教育、金融领域。

2022 年 2 月，共青城金鲲股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称「金鲲投资」）成立，该投资公司身后出资最大股东为依依股份，成立于 1999 年，面向宠物、成人及婴儿提供卫生护理用品；另一大股东为宠物玩具制造商——源飞股份，成立于 2004 年，为成立以来首次以 LP 身份出资参股投资公司，当前该公司由金鼎资本管理。金鲲投资成立后，投资 2 家公司，分别为宠物智能产品研发商「小壹智能」，另一家则投向了宠物创新药服务商「腾创生物」。

2022 年 6 月，依依股份再次扩大布局领域，投资了肿瘤分子诊断企业「奕谱生物」。而源飞股份则在 2023 年 7 月联合金鼎资本成立「温州源飞翼展创业投资合伙企业（有限合伙）」，持股 99%，并已出手投资了凯尔资（北京）科技有限公司，源飞股份对外投资的节奏在加快。

传统企业作为早期靠实业发展起来的公司，凭借前期积累的资金，在市场不断变化的今天正在迈出勇敢的一步，在无声无息中已经杀入创投圈。

热门赛道，挤满了国资 CVC 企业投资

此外，国资背景的国企、央企也在投资布局，投资了多家热门赛道企业，成为当前 CVC 投资中另一大崛起新势力。

2023 年 9 月，矿区无人驾驶整体解决方案提供商「踏歌智行」获得 C+轮 4 亿元融资，本次投资方为鲁信创投、合肥产投 、国家能源集团 、黄山新时代文旅基金、清石资管集团、合肥鑫城，清一色国资企业。

值得注意的是，专注于投资文旅产业的黄山新时代文旅基金也参与了本次投资，该基金背后实控大股东为安徽出版集团。此前黄山新时代文旅基金投资的企业为黄山毛峰茶业、文创制造企业「贝发集团」，而在 2022 年投资了电动工具零部件制造商「永达机械」、稀土永磁材料研发商「万磁电子」、药物临床前安全评价研究服务商「益诺思生物」，开始投向热门行业。

事实上，除黄山新时代文旅基金外，多个其他领域的国资也参与进热门行业的投资。例如 2023 年 5 月，临港城投参与了人形机器人研发商「智元机器人」的投资；国有企业广东广播电视公司旗下全资子公司弘图广电于 2023 年 6 月参与人工智能行业应用企业「运通智能」的投资。

至于专业领域的国资，则投资更为频繁一些。以尚颀资本资本为例，该公司为上汽集团金融平台上汽金控旗下私募股权投资机构，而上汽集团实则由上海市国有资产监督管理委员会控股。截至 2023 年 9 月 12 日，尚颀资本今年出手投资事件已有 14 起，均投向了集成电路及其上下游材料等企业，投资代表公司包括华大半导体、盛合晶微、欧冶半导体。

2023 年 5 月，上汽集团公告，公司拟通过嘉兴创颀创业投资合伙企业（有限合伙）与嘉兴颀骏一号股权投资合伙企业（有限合伙）向清陶能源追加投资不超过 27 亿元，为今年以来上汽集团出手的最大一笔投资。

由国务院全资控股的中国联合网络通信集团有限公司（简称「联通」），2023 年以来参与投资事件十余起，投资涉及集成电路、数据服务、通信制造等领域企业。

总之，在热门赛道的投融资事件中，已随处可见国资企业的参与。