沪深京IPO最新政策解读和未来趋势分析

近期沪深京IPO政策

1、 沪深政策

（1）8月27日，证监会网站发布《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》（以下简称“安排”）。《安排》中提出“充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏，根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。”

9月15日，证监会有关部门负责人举行了答记者问（以下简称“答记者问”）。《答记者问》中明确说到“这些市场传闻不一定全面、准确。证监会、交易所IPO受理、审核、注册等相关工作没有暂停，不存在IPO“关闸”的情况。”

（2）回顾A股历史上前9次IPO暂停的情况

（3）因此，本次安排只是阶段性IPO收紧，不是暂停，因此不会出现受理、审核、注册的空白期。但预计在受理标准、板块定位、审核标准、审核节奏方面会出现明显的收紧，“市场会感受到这种变化”。

（4）在审企业如属于业绩下滑或涉及产能过剩、周期性强及天花板低的行业，预计会迎来一波明显的撤材料高峰。

2、 北交所政策

9月1日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》。同日，北交所、全国股转公司根据证监会发布的《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，按照成熟一项、推出一项的思路，推出首批八项改革创新举措。八项改革创新举措之一是“优化连续挂牌满12个月的执行标准”。

具体而言，在股转系统连续挂牌满12个月创新层公司，指前次挂牌满12个月或本次挂牌满12个月。对摘牌公司的前次挂牌12个月计算标准，为自挂牌公开转让之日至终止挂牌之日。摘牌再次申报，前次挂牌满12个月，可在进入创新层后直接申报北交所。前次不满12个月，不符合连续挂牌满12个要求需要本次挂牌后重新计算12个月。对现挂牌公司的满12个月计算标准，为自挂牌公开转让之日至上市委召开会议之日。比如1月挂牌的企业原来明年1月才能提交申请文件 ，改革后符合申报要求的前提下现在就能提交申请文件 如果9月份提交经过3个月审核到明年1月就能召开上市委，时间上压缩了半年左右。

企业IPO板块及路径选择建议

1、板块选择

在“审核实践中，证监会、交易所充分关注行业发展趋势以及发行人自身情况，根据产业政策、发行条件、板块定位严格审核把关”的背景下，发行人及中介机构需要结合企业实际情况以及板块的发行及上市条件，选择最合适的申报板块。

2、路径选择

北交所开市以来，平均每家企业的融资规模约为2亿元，且该2亿元融资是不含对赌条件的。对于正处于发展时期的中小企业而言，2亿元的资金可以有效助推企业在研发、销售、生产等方面的扩展，从而使得企业规模和竞争力更上一个新的台阶。

假设A公司2023年预计扣非净利润不低于3000万，依据A公司所处的行业、技术实力、资金需求及实控对赌意愿，可考虑的路径如下：