探索创投基金双向募集新模式！
发布者：金融小镇网 发布时间：2023-06-09 12:08:55
2020年，对于中国乃至世界经济体系而言，均是充满挑战与变革的一年。在“新冠”疫情的影响下，全球资本又该如何抉择与突围，率先步入“后疫情时代”的中国经济如何依托资本市场的助力，把握“危”中之“机”，成为市场关注的重要话题。11月28日，2020南方财经国际论坛在广州举行。原中国证监会主席肖钢，中国证券投资基金业协会党委委员、副秘书长黄丽萍发表演讲，其中释放了不少与股权投资行业相关的重磅信号，值得行业仔细研读。原中国证监会主席肖钢表示，建设具有全球影响力的国际科技创新中心是大湾区建设的首要任务，要更加注重发挥港澳引进全球高端创新资源的作用。而金融业则要重点支持大湾区创新基础能力的建设，促进创新要素跨境便捷高效流动，弥补跨境创新链和资金链不相适应的短板。因此，肖钢提出，要探索私募股权投资、创投风投基金双向募集、双向投资、双向流动新模式，支持三地共同设立新产业投资基金和大湾区青年创业扶持基金，推进区域性股权交易市场规范发展，设立人民币海外投资基金，促进金融服务于多元化、特色化发展。中国股权投资行业目前发展面临的最大困境就是募资难，在VC/PE行业里，最严峻的淘汰赛总是从募资端开始。而肖钢提出的探索私募股权投资、创投风投基金双向募集、双向投资、双向流动新模式，无疑是一个有效的新思路！2020年即将过去，回首募资市场，依旧是一片唏嘘。社会资本的“热钱”清退，以政府引导基金为主的国资已经成为LP中的主力军。在中国整体基金市场募资难的形势下，人民币的资金荒并没有蔓延到美元。2020年新成立人民币基金及募集完成人民币基金数量持续走低，主要原因是中国缺少长钱，无论是个人、家族，还是政府、保险机构和各类基金会等，都鲜有长钱的配置。美元基金“一枝独秀”，成功设立的美元基金接二连三，基金份额日益扩大。而如果创投基金能够实现双向募集、双向投资、双向流动，尤其是在外资一片看好中国市场的背景下，这意味着美元LP也能在布局中国股权投资市场中有更多灵活的选择，而中国股权投资行业也有望迎来更多的长线资金进场。此外，关于推进区域性股权交易市场发展，亦是对私募股权二级市场的培育壮大。此前很多地区都在筹备建立S基金交易所，不过都受到了一定阻碍，至今仍没有一家S基金交易所成功落地，这也与区域性股权市场受到的严格监管有关。自2011年国发38号允许区域性股权市场存在以来，经过近十年的清理整顿和规范发展，截至2018年底，全国开业运营的区域性股权市场已有34家。今年3月1日正式施行的《证券法》第98条，首次赋予区域性股权市场“为非公开发行证券的发行、转让提供场所和设施”的法定功能和地位。但是，区域性股权市场至今仍然未能摆脱2011年国发38号将之视为“清理整顿的打非对象”、“金融风险策源地”的历史烙印，限制区域性股权市场发展的“政策规定”仍未能清除。在防范化解金融风险的监管主基调之下，建立S基金交易所的推进自然难以落地。不过，在7月国常会明确定调将建立S基金公开交易平台的试点后，多地纷纷表态将建立私募股权转让平台，私募股权二级市场的首家公开交易所，有望尽快落地面世。中国证券投资基金业协会党委委员、副秘书长黄丽萍在演讲中高度肯定股权投资基金、创业投资基金的作用：“在陌生关系下为实体经济中的创新创业部门提供了广泛的资本金支持，贯穿技术研发、扩大再生产、流程再造、产业并购升级等企业生命周期全过程。一个创新驱动的经济体，尤其是引领技术和产业变革的经济体，离不开股权创投基金的充分发展。”她指出，2014年以来，我国私募基金尤其是股权创投基金得到空前发展，投早投小投新效果显著，为创新发展提供了强劲动力。截至今年三季度末，股权创投基金登记的管理规模增长了11倍，达到10.96万亿元，其中创业投资基金管理规模增长了13倍，达到1.54万亿元。在科创板上市企业中，近90%的企业上市前获得过私募股权创投基金投资，股权投资本金达到704亿元，相当于被投企业首发募集资金总额的40%。黄丽萍表示，目前，基金业高质量发展的困难和挑战不少，其中之一就是长期资金匮乏。“我国公私募基金中，最主要的投资者仍然是自然人和一般工商企业。受制于投资者的期限结构和风险偏好，基金还很难实现长周期、战略性配置。”因此，她强调，中基协将推进有利于长期资金形成和长期投资文化的制度建设，推动养老金三支柱建设，将居民短期理财资金制度化地转化为长期可投资金，通过资产配置平衡收益和风险。此外，她透露，因公募与私募的不同、证券投资与股权投资的不同，基金治理又演化出不同的治理逻辑与结构，协会正在召开一系列研讨会，积极调查研究不同业态，引导、约束行业机构和从业人员忠实履行受托义务。
