S基金化解GP募资难、退出难、基金延期三大挑战

上实盛世S基金投资管理二部总经理朱伟龙在“S基金发展机遇与挑战”闭门研讨会的话题研讨环节表示，PE/VC迎来项目退出的窗口期，盛世投资希望更好地协助GP解决核心困难，即募资难、退出难、基金合规性延期等问题。

目前，S交易市场参与方越来越多，但优质资产依然稀缺，新会计准则的应用也在一定程度上加大了份额转让潜在难度，马太效应更加明显，退出难度越来越大。国资份额转让需求逐步显现，GP在此过程中的参与度及重要性也逐渐提高。如何为新老LP及GP创造多重价值，成为了S基金绕不过的课题。

“目前引导基金在份额退出方面也存在一定需求。”他指出。需要注意的是，为了鼓励子基金积极投资孵化高成长初创企业，部分政府引导基金设立了退出的让利条款，一般期限为5年，若过了这个退出让利期，政府引导基金的份额退出将按照市场价值评估定价。因此，能否把握让利条款，以实现更好的政府引导基金份额退出承接价格，也需要S基金密切关注。

朱伟龙表示，“S交易市场不再仅仅是一个追求退出和流动性的短期交易市场，而逐渐成为一个拥有差异化资产配置策略、可以真正赚取利润的活跃市场。”就S策略而言，上实盛世S基金形成了多种投资打法，以解决S基金痛点和难点。在投资层面，上实盛世S基金以S主基金为基础，围绕盛世投资多年构建的生态圈，以标准化的估值定价，调动内外部资源，完成P+S+D的投资，整合资源解决GP募资难的问题；在基金延续、存续期限管理上，通过要约收购的形式，置换原LP，为GP提供基金存续期限规划和管理，创造、获取更多基金份额转让机会;在退出层面，以基金重组和资产包投资形式，整合资源，协助项目转让退出。

朱伟龙还指出，当前趋势下，上实盛世S基金从未停止自我迭代，不断尝试新的模式和结构化打法，例如买入返售、联合另类投资机构收购资产包等，以应对S基金市场发生的日新月异的变化。